最惨猪周期到来？新希望、正邦科技等猪企三季度巨亏

10月14日晚，大部分生猪养殖上市公司逐一发布前三季度业绩预告。

如牧原股份预计第三季度亏损5亿元至10亿元，而上年同期盈利102亿元；预计前三季度盈利85亿元至90亿元，同比下降57.12%至59.5%，而上年同期盈利209.88亿元。

新希望预计第三季度亏损25.8亿元至29.8亿元，而上年同期盈利19.2亿元；预计前三季度亏损59.95亿元至63.95亿元，同比下降217.91%-225.77%，而上年同期盈利50.85亿元。

天邦股份预计第三季度亏损20.5亿元至22.5亿元，而上年同期盈利12.89亿元；预计前三季度亏损27亿元至29亿元，同比下降195.60%-202.68%，而上年同期盈利28.24亿元。

正邦科技预计第三季度亏损55.2亿元至65.2亿元，而上年同期盈利30.16亿元；预计前三季度亏损69.5亿元至79.5亿元，同比下降227.92%-246.33%，而上年同期盈利54.33亿元。

从中可以看出，多家猪企第三季度净利润均预计呈现亏损状态，除牧原股份前三季度预计实现盈利，其他三家猪企前三季度净利润也预计是亏损。

猪企净利润的大幅亏损与生猪价格大幅下降不无关系。据中国养猪网数据显示，自今年1月初以来，生猪（外三元）从高点36.94元/公斤的价格持续下跌，最新报价为12.59元/公斤，较1月高点下跌65.9%，已经连续几个月跌破全行业的成本线。

据中国畜牧业信息网，上周猪价10.78元/公斤，不仅跌至年内新低，也已逼近过去10年猪价最低点（2018年5月中旬的10.01元/公斤）。

牧原股份也表示，今年前三季度生猪价格较去年同期明显下降，导致公司前三季度经营业绩较去年同期明显下降；新希望也表示，报告期内生猪销售价格大幅下降，叠加饲料原料价格上涨等因素，生猪养殖成本上升，导致猪产业亏损是本期经营业绩亏损的主要原因。

这意味着生猪市场价格变动的风险是整个生猪生产行业的系统风险，如牧原股份的商品猪销售价格一路走低，从年初的26.95元/公斤一路跌至9月的11.49元/公斤；新希望的商品猪价格也从年初的30.52元/公斤一路跌至9月的12.7元/公斤等。

而生猪价格接连下跌的主要原因是供大于求。从供给端来看，生猪的供应量不断增加，据农业农村部数据显示，8月生猪存栏环比增长1.1%，连续6个月增长，尤其是每月新出生的仔猪量也在大幅增加，2-8月份，规模猪场每月新生仔猪数月均增速2.5%。

从能繁母猪的数量来看，虽然7月与8月数量环比小幅下降，但依旧处于高位，今年7月全国能繁母猪存栏量为3407万头，8月全国能繁母猪存栏量更是接近正常保有量的110%。

从需求端来看，随着天气逐步转凉，下游需求虽有所好转，但依旧较为疲软，消费增量不及供给增量。

猪价的大幅下降也传导至二级市场，牧原股份的股价由年初的最高92.35元/股下跌至最低39.01元/股；正邦科技同样如此，今年跌幅达43%。

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