景顺长城杨锐文二季报公开，6300字细讲投资方向，“未来更多机会来自95%非抱团股，赚钱难度加大”
财联社（记者 韩理，沈述红）讯，随着二季报的披露，景顺长城以“文长”出圈的基金经理杨锐文所管理的基金的二季报也全部曝光。截至2021年二季度末，杨锐文管理的基金规模达到393.35亿元，与上季度末的334.08亿元相比增长了59.27亿元。
财联社记者注意到，继一季报4000字的“小作文”后，杨锐文再次在二季报中洋洋洒洒写了6300字。他表示，之前坚守的很多个股表现较佳，带动了其管理的基金跑赢基准。不管市场如何变化，他表示自己依然坚持投资具有伟大前景的新兴产业企业，并伴随他们的成长，而不是趋势增强、寻求市场热点。
对于接下来的行情，杨锐文依然对市场保持乐观。在他看来，下半年的风格依然是结构性的，更有可能的机会来自估值压抑多年的中小市值龙头与科创板。
“现在是最好的时候，也是最坏的时候。”杨锐文说。最好的时候是因为有很多便宜的优质中小市值股票，这些股票一直趴在底部一动不动，这给他足够时间从容地选股。最坏的时候就是长期前景美好的股票过度透支远期空间，这也给市场带来一定的风险。
他表示，现在的投资环境越来越复杂，干扰因素越来越多，过去的成功范式不一定在未来有效，利润增长很好不一定意味着投资价值很高，或许更需要关注企业是否创造正面的社会价值。
他同时指出，虽然这几年是核心资产的行情，然而，对于有些行业，这种杀估值并未结束。市场的机会并不是来自5%的高估值抱团股，更多来自于剩余的95%的股票。但这并不是说，剩余的95%股票会有系统性机会，而是机会可能诞生于这些股票中。“这也意味着未来赚钱难度大大增加，筛选难度大幅上升。”
二季度加仓顺丰控股
在他所管理的基金中，景顺长城优选是管理时间最长的一只截至二季度末，该基金的股票仓位为75.96%，相较于上季度末有小幅下降。景顺长城优选的股票仓位之所以不高，是合同规定了仓位上限（75%-78%）。事实上他管理的其他产品仓位较高，比如景顺长城环保优势的仓位就高达89.14%。
具体来看，士兰微已经成为第一大重仓股，记者注意到，该股并未被增持，只不过在二季度随着股价的增长跃居至其第一大重仓股。上季度末的第一大重仓股视源股份被减持了10.84万股，欣旺达、晶晨股份、紫光国微和也被小幅减持。顺丰控股被增持了133.2万股，新宙邦也被小幅增持。
此外，视源股份、天奈科技和长安汽车为新进前十大重仓股，石头科技、星源材质和再生科技退出。
景顺长城优选二季度末前十大重仓股
景顺长城成长龙头一年持有是杨锐文管理的基金中规模最大的一只，规模为101.53亿元。该基金成立于今年2月5日，是首次披露季报。截至二季度末，该基金股票仓位为77.73%。
该基金前十大重仓股为士兰微、欣旺达、紫光国微、顺丰控股、新宙邦、长安汽车、特锐德、视源股份、晶晨股份和香港交易所。
景顺长城成长龙头一年持有二季度末前十大重仓股
依然坚持投资具有伟大前景的新兴产业企业
二季度，全球新冠疫情不断反复，但流动性预期在好转，全球股市表现较佳，A股也同样出现明显的反弹。基金重仓股出现明显分化，沪深300、中小板指分别上涨3.48%、11.29%，而创业板指表现则更为强势，上涨26.05%。
在此背景下，杨锐文之前坚守的很多个股表现较佳，带动了其管理的基金跑赢基准。不管市场如何变化，他表示自己依然坚持投资具有伟大前景的新兴产业企业，并伴随他们的成长，而不是趋势增强、寻求市场热点。
杨锐文相信，未来的胜者一定是不断高强度投入的企业。尽管这些企业不一定是当前的焦点。但是，他相信厚积薄发才能换取长期的发展。尽管这个过程充满艰难与痛苦，他仍会坚持自己的选择和风格，也会不断优化和改进持仓组合。
今年初，杨锐文表达了对市场的担忧，认为市场的机会并不是来自5%的高估值抱团股，更多来自于剩余的95%的股票，今年上半年的市场也的确是这样演进的。他在今年一季报中对市场的看法从谨慎变为相对乐观，认为市场低估了经济基本面的强劲，高估了流动性的边际变化，而二季度的行情也如其判断的一样演绎。
A股是很情绪化的市场，长期坚持与独立思考是A股机构投资者重要的超额收益来源之一。他也衷心希望持有人也能秉承长期投资的理念，不要把基金当成短期投资，毕竟基金的交易成本是很高的。杨锐文表示自己渴望持有人的信任，也努力为持有人提供稳定的超额收益。
“面对百年不遇的变局，资本市场势必动荡加大，未来的波动依旧不会小，面对未来的风浪，我们努力把稳船舵，破浪前行。我们希望在波动的过程中，投资者依然能保持对我们的信任，我们定当努力不辜负信任。”
现在是最好的时候，也是最坏的时候
与一季报一样，杨锐文依然对市场保持乐观。
不过，二季度的市场表现非常极端，核心资产之间也出现了明显分化，高估值的核心资产表现明显比相对低估值的核心资产表现更好。市场为更长远的美好愿景付出了更高的溢价。部分公司的估值透支了未来5-10年的空间，杨锐文直言，这种远期透支的模式总会有尽头。
他指出，长期稳定的增长只是理想中的模型，实际经营过程中会有各种波折，极高的估值（百倍以上）的风险是一旦遭遇波折则会面临戴维斯双杀的局面。
在他看来，下半年的风格依然是结构性的，更有可能的机会来自估值压抑多年的中小市值龙头与科创板。科创板经过两年的估值消化，逐步涌现出一批估值合理且高成长性的标的，这里面或许蕴藏着各种机会。
“现在是最好的时候，也是最坏的时候。”杨锐文说。
最好的时候，是因为有很多便宜的优质中小市值股票，这些股票一直趴在底部一动不动，这给他足够时间从容地选股。最坏的时候，就是长期前景美好的股票过度透支远期空间，这也给市场带来一定的风险。
当然，市场的核心变量依然是新冠疫情的演变和流动性的变化。疫情对各国的生产和消费带来巨大的冲击和破坏，不断损伤各国居民的资产负债表。“天量的放水，又进一步加剧了贫富差距，这体现在低迷的全社会零售与火热的奢侈品销售。”杨锐文指出。
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