每日调研汇总：82家机构调研鱼跃医疗！高毅、中欧等明星机构出席

鱼跃医疗

重点机构：兰兰（高毅资产）、包丽华,姚志鹏,梁铭超,黄福大,胡宇飞,孙晓辉,苗慧,军栾峰（嘉实基金）、任逸哲（中欧基金）

调研摘要：

请问公司三季度主要板块以及主要产品的情况是怎样的?

答:公司各主要板块业务中呼吸治疗解决方案板块前三季度同比增长20%左右,因为该板块去年和今年的业务开展均受疫情影响,业务数据剔除疫情的影响后,与2019年同期相比的两年年均复合增长在20%左右。糖尿病护理解决方案板块去年上半年线下销售受到一定疫情的负面影响,今年前三季度业务同比增速在85%左右,与2019年相比两年年均复合增长在40%左右。感染控制解决方案板块今年前三季度业务同比下降了7%左右,去年同期受疫情助推,业务规模基数较高,今年销售是回归常态化的,与2019年相比两年年均复合增长在23%左右。家用类电子检测及体外诊断板块今年前三季度业务同比下降10%左右,主要是因为额温枪等疫情相关产品在今年的市场需求量已回落至常态,与2019年相比两年年均复合增长在30%左右。急救板块今年前三季度与去年同期业绩规模基本持平,因海外市场受到疫情持续下的负面影响,AED产品的海外业务规模有所下滑,国内业务开展情况较好,国内急救产品销售占该板块业务比例也在持续提升。康复及临床器械板块今年前三季度同比增长20%左右。今年前三季度相较以往同期,公司主要产品中制氧机产品业务剔除疫情影响,与2019年相比两年年均复合增长在20%左右,呼吸机产品受到疫情影响去年同期业务基数较高,今年前三季度同比去年有所下滑,但也实现了与2019年相比两年年均复合50%的快速增长;血糖产品相较于2019年,两年年均复合增长在40%左右,电子血压计产品也实现了相较2019年两年30%的复合增长。谢谢。

请问公司主要产品保持快速增长的原因是什么?

答:公司主要产品能保持较快的增长,一方面是行业成长的影响,另一方面是公司自身的优势。以血糖产品为例,糖尿病患者人数在不断增多,血糖行业本身在快速增长,例如2020年血糖产品在天猫平台就有15%-20%的增长。同时国内血糖产品院内占比85%左右,院外占比15%左右,参考欧美发达国家的发展趋势来看,院外和院内渠道各自业务规模将发展到1:1左右,所以常态化的慢病管理检测产品市场是在向院外逐渐转移的,可预期继续保持增长势头。同时,公司血糖产品自身优势也较强,与外资产品相比,在测量准确度上基本没有差异,设计上更符合国人使用习惯,有较强的性价比。公司生产优势明显,血糖产品扩大生产对公司的规模化生产与品控能力要求比较高,质控严格、智能化、稳定量产的生产能力是公司扩大业务的基本保障。遵循IVD产品先仪器后试剂的销售策略,公司早期血糖仪产品出货铺设较多,获得了大量稳定、忠实的用户,从早期血糖仪的持续覆盖发展到血糖仪试纸的稳定上量,带动了产品业绩的增长。同时,经历疫情考验,公司品牌力不断提升、产品力有效应证也推动了公司业务规模的增长。谢谢。

劵商研报：

鼎通科技

重点机构：嘉实基金、中欧基金

调研摘要：

Q1:公司通讯和汽车未来哪个领域会有较大增长?

A1:目前公司通讯和汽车的业务大概比例为8:2,汽车类业务占比较小。在当前新能源广阔的市场前景下,公司正积极投入开发拓展新能源方面的业务。公司已经成立了新能源事业部,并对新客户提供专业的工程团队服务。公司目前与比亚迪、菲尼克斯的合作正在有序进行中,公司也正在为其他新开发的客户打样和试样中。由于客户开发需要一定的周期,后续进入量产环节后,新能源产品会是公司未来的一个发展方向。

Q2:公司的产品单价不高,但是毛利率比较高,这个怎么理解?比较类似的可比公司有哪些?公司的核心竞争力怎么理解?

A2:目前公司核心产品通讯连接器组件里边的wafer、壳体等是一个小而微的产品。比如生产用的原材料-铜带的最薄厚度仅0.05毫米,利用冲压的工艺,做成一个镂空的形状,产品结构和复杂程度非常难,公司的模具设计、制造能力较好,生产中良品率较高,且原材料占比不高,配合公司内部严格的管理,能够将成本进行优化。其他同类型的公司:奕东电子(正在注册中)的产品类型比较广,壳体产品较为相似,但不同的是其生产的结构件主要是消费电子为主,而鼎通科技以高速通讯为主。汽车方面类似的公司比如瑞可达、胜蓝股份、徕木股份、电连技术都在布局新能源汽车的连接器业务。公司核心竞争优势在于精密制造。目前体现在高速通讯连接器这一块,由于传输速率要求很高,制造过程中的精度、质量把控难度非常高。客户主要从事产品设计和开发,我们做产品上的实现,同时为了产品更好的实现,也要参与到设计端。对于新能源的产品来说同理,模具精度和产品质量也是公司未来发展上核心竞争力的体现。

劵商研报：无

图南股份

重点机构：庞韬（高毅资产）

调研摘要：

请问公司三季度营业收入、净利润季度环比下降的主要原因是什么?

公司三季度营业收入、净利润季度环比下降主要为销售产品的结构变化所致。目前公司订单较为充裕,公司重视产品成本的控制,同时将推进销售产品结构的优化,产品毛利率水平将总体平稳。

请问公司与同行业单位相比,核心竞争优势有哪些?

公司核心竞争优势包括高温合金系列产品全产业链优势、产品差异化优势、质量控制优势等,具体请参见公司披露的《2021年半年度报告》“第三节管理层讨论与分析”之“二、核心竞争力分析”部分的具体内容。

劵商研报：

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