“炒股”巨亏15亿，云南白药第三季度净利润同比下降64%

10月28日，云南白药发布公告称，公司第三季度实现营收为92.79亿元，同比增长9.98%，归属净利润为6.49亿元，同比下降63.94%。整体来看，公司前三季度实现营收为283.6亿元，同比增长18.52%，净利润为24.51亿元，同比下降42.38%。

值得注意的是，云南白药前三季度公允价值变动收益为-15.55亿元，相较于去年同期的5.24亿元，同比下滑396.58%。云南白药表示，公允价值变动收益的原因主要是交易性金融资产持有期间的公允价值变动损益。换句话说，这意味着公司主要是因为投资巨亏15亿元。

对此，云南白药表示，一直坚守主业，“炒股”是为了资金的使用效率和看好宏观经济走势。同时，云南白药表示持仓已经有所下调，未来会逐步退出证券投资。

早在2019年，云南白药就开始走上投资之路，公司曾出资5000万美元，以基石投资者的身份投资中国抗体。据云南白药2019年年报显示，截至2019年末，公司持有九州通、红塔证券、中国抗体等多只股票，以及富国鼎利、广发年年红等多只债基，投资成本72.1亿元，获利2.77亿元。

随后在2020年云南白药加大投资金额，一举投入138亿元资金，买入伊利股份、腾讯控股、贵州茅台和小米集团等股票，获利超过22亿元。

但今年上半年，云南白药的投资之路并不顺畅。云南白药表示，公司投资小米集团亏损最多达到6.1亿元，投资恒瑞医药亏损了1.8亿元，投资伊利股份亏损1.7亿元。截至今年6月30日，其投资的股票包括小米集团、伊利股份、腾讯控股、恒瑞医药、通威股份和中国抗体，此外还包括部分基金。

上述股票除通威股份外，其余几只股票今年以来股价均出现大幅下跌。如小米集团，公司股价自今年1月5日以来创下年内新高后不断下跌，曾一度跌至19.86港元/股，截至发稿，累计跌幅近40%。恒瑞医药股价也不断下跌，自1月8日以来，股价从97.23元/股逐步跌至年内最低点44.33元/股，截至发稿，累计跌幅近50%。这也就不难理解云南白药在三季度投资股票巨亏15亿元。

众所周知云南白药的明星产品牙膏业务是公司业绩增长的动力之一，据云南白药2021年半年报显示，以云南白药牙膏为核心的子公司云南白药集团健康产品有限公司营收为33.88亿元，同比增长22.53%；净利润为15.10亿元，同比增加54.34%，占云南白药净利润83.80%。

换句话说云南白药的业绩增长主要依赖牙膏业务，这或许可以解释公司近年来业绩增速下滑。据数据显示，2016-2020年，云南白药扣非净利润由27亿元增长至29亿元，年复合增速仅为1.8%。

在此背景下，云南白药也开始进军其他行业，如技术服务、旅店饮食业、种植业等，但这对于公司的营收贡献微乎其微，今年上半年技术服务、旅店饮食业、种植业实现营收分别为301.6万元、42.57万元以及3.56万元。

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