合能控股赴港IPO：资本负债比率一度高达636.8% 股权回报率持续走低

财联社（上海，记者 王海春）讯，总部位于成都的合能控股有限公司，日前向香港联交所提交了招股书。

招股书显示，2018年-2020年及截至2021年6月30日止六个月，合能控股的收益分别为55.83亿元、40.22亿元、57.08亿元及15.69亿元；同期利润分别为2.31亿元、6.84亿元、5.27亿元及1.41亿元。

据合能控股披露，截至2021年8月31日，其土地储备总建筑面积约440万平方米，其附属、合营及联营公司共有63个项目处于不同的开发阶段。

从区域分布来看，合能控股在成都、西安的土储比例居前，占比分别为32.6%、20.2%，长沙、重庆的土储占比分别为7.1%和6.5%；此外，合能控股还在惠州、宁波、杭州、深圳拥有项目储备。

近几年，合能控股规模增长速度较快，但负债率也处于高位，而且其多项重要财务指标并不稳定，股权回报水平呈现持续下降的态势。

数据显示，2018年合能控股的流动资产净值约5.23亿元，2019年、2020年分别为13.1亿元和22亿元，2021年6月30日增至26.4亿元。

合能控股解释，这主要是由于公司开发项目数量增加，使开发中物业、预付款项、按揭等款项增加所致。“但因我们业务扩张中努力加强土地收购活动，银行利息及其他借款增加有关的合同负债也有所增加。”

招股书披露，合能控股2018年的资本负债比率为636.8%，2019年和2020年分别为290.8%、237.3%；截至2021年6月30日，其资本负债比率虽然进一步降低，但仍高达163.7%。

对于负债情况，合能控股称公司目前拥有大量的负债，未来还会继续增长。“日后可能会产生更多债务，且我们可能无法产生足够的现金流满足现有和未来的债务需要。”

合能控股坦陈，债务及负债状况会对公司产生重大影响，包括增加公司在总体不利的经济、行业条件下的脆弱性，需要将经营活动中很大一部分现金流用于偿还债务，从而减少了用于业务扩展、营运资金及其他一般公司用途的现金流。

“我们未来偿债的能力取决于经营业绩，这将受到当前经济状况、政府法规、经营所在区域对物业需求及其他因素的影响。我们可能无法产生足够的现金流支付预期运营费用和偿还债务，则将被迫采取其他策略，其中可能包括减少或延迟物业项目开发、处置资产、重组或为债务再融资或寻求股本等措施。”合能控股称。

实际上，合能控股谋求规模扩张过程中，现金流的表现着实令人捏了一把汗。

2018年合能控股经营活动所得现金净额约19.57亿元，但此后两年该指标均为负值：2019年公司经营活动所得现金净额为-15.50亿元，2020年为-11.01亿元。截至今年6月30日，其经营活动所得现金净额为3亿元。

此外，合能控股2018年-2020年及截至2021年6月30日的股权回报率，呈一路走低态势，这期间的股权回报率分别为94.1%、65.3%、27.6%和14%。

>相关《合能控股赴港IPO：资本负债比率一度高达636.8% 股权回报率持续走低》内容：

广宇发展控股股东及关联方提供财务资助暨关联交易 合计55.06亿 12月26日，天津广宇发展股份有限公司发布关于控股股东及关联方向公司所属公司提供财务资助暨关联交易的进展公告，以及关于控股子公司为其子公司提供融资担保的公告。 据观点新媒体了解，为满...【继续阅读】

近年来，随着消费者饮酒观念逐渐向“健康、微醺”转变以及“她”经济的兴起。在此背景下，诸多酒企纷纷涌入低度酒赛道的同时，市场也涌现大量新品牌。据不完全统计，从今年初至今，有近20个低度酒品牌获得不同程度融资。低度酒市场逐渐火热，资本的涌入，...【继续阅读】

近年来，随着消费者饮酒观念逐渐向"健康、微醺"转变以及"她"经济的兴起。在此背景下，诸多酒企纷纷涌入低度酒赛道的同时，市场也涌现大量新品牌。据不完全统计，从今年初至今，有近20个低度酒品牌获得不同程度融资。低度酒市场逐渐火热，资本的涌入，也在...【继续阅读】