财联社11月C50风向指数调查：PPI预计续创记录新高，金融数据或将明显回落

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，财联社11月“C50风向指数”调查显示，市场机构预计10月国内工业生产者出厂价格指数(PPI)将续创纪录新高，居民消费价格指数(CPI)或出现近5个月首次回升，进出口数据将维持高位运行，金融数据将明显回落。

调查数据显示，预估国内10月CPI同比将大幅上行至1.3%左右，PPI将续创出12%以上的纪录新高；当月人民币新增贷款和社会融资规模将大幅下滑至0.75万亿元和1.5万亿元左右；M2同比增速预计持平于8.3%左右。

“C50风向指数”由财联社发起调查问卷，由市场中的各类研究机构参与完成。数据能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。参与本期问卷调查的机构数近20家。

10月PPI将突破12%，CPI或出现近5个月首次回升

参与预测机构对于居民消费价格指数(CPI)的同比涨跌幅预测最高值为1.7%，最低值为1%，中值为1.3%。对工业生产者出厂价格指数(PPI)的同比涨跌幅预测最高值14.9%，最低值11.5%，中值为12.5%。

国家统计局此前数据显示，10月全国CPI（居民消费价格指数）同比上涨0.7%，PPI（工业生产者出厂价格指数）同比上涨10.7%。

交通银行金融研究中心认为，10月以来蔬菜类价格大幅上涨，猪肉价格止跌回升，10月零售燃油价格有2次上调，综合CPI翘尾等因素考虑，预计10月食品、非食品价格环比都将回升，CPI同比涨幅将明显回升，预计在1.3%到1.5%之间，为近5个月的首次回升。

PPI方面，近期国内大宗商品价格指数显著上涨，其中能源类、矿产类、有色类涨幅较大。随着国内限电限产力度加大，工业中间产品供给受限导致价格快速上涨。10月PPI翘尾因素与9月持平。综合判断，预计10月PPI环比显著上涨，同比涨幅在12.3%-12.5%之间，涨幅继续扩大。

新增贷款和社融料大幅下滑，M2或持平

调查显示，参与预测机构对于人民币新增贷款的预测最高值1万亿元，最低值0.67万亿元，中值为0.75万亿元。对于社会融资规模增量的预测最高值1.8万亿元，最低值0.8万亿元，中值为1.5万亿元。对M2增速的预测最高值8.6%，最低值8.2%，中值为8.3%。

央行数据显示，9月份,社会融资规模增量为2.9万亿元，人民币贷款增加1.66万亿元，同比少增2,327亿元。9月末，M2余额234.28万亿元,同比增长8.3%。

安信证券分析师池光胜指出，10月社融存量增速预计小幅回升至10-10.1%附近，新增社融规模预计在1.5万亿附近。10月政府债净融资或较9月继续回升，财政存款由净投放转向净回笼，社融新增规模预计明显高于M2新增规模，M2同比或维持在8.3%附近。

表内方面，10月票据利率呈下行趋势，月末降至较低水平，叠加PMI等数据偏弱，信贷需求预计仍然偏弱。表外方面，信托贷款规模降幅或小幅收窄，未贴现的银行承兑汇票净融资或维持低位。

交通银行金融研究中心认为，企业信贷方面，10月受限电限产影响，企业生产活跃程度环比继续下降，投资活动仍较为谨慎，企业新增信贷需求相应难以扩大。居民信贷方面，由于各地房地产调控环境持续从紧，房地产信贷态度转缓的效应还不明显。

债券融资方面，10月新发国债和地方债规模与上月同期基本相当；新发公司债发行速度环比下降。股权融资方面，国庆假期后A股市场行情温和向好，股权融资热情提升，预计10月社会融资规模增速继续回落。

进出口数据将维持高位运行

参与预测机构对于贸易出口额同比增速的预测最高值为26.9%，最低值为20%，中值22.3%；对贸易进口额同比增速的预测最高值31.4%，最低值20%，中值为25.7%；对于贸易顺差的预测最高值为777.3亿美元，最低为550亿美元，中值为659.6亿美元。

海关数据显示，按美元计价，9月份我国出口总值3057.4亿美元，同比增长28.1%，前值25.6%，环比增长3.9%；进口总值2389.8亿美元，同比增长17.6%，前值33.1%，环比增长1.3%。

国泰君安宏观首席分析师董琦指出，10月美国、欧盟等主要经济体制造业PMI小幅回落。新出口订单荣枯线下回升，出口面临一定下行压力，预计10月外需高景气趋缓，出口小幅回落，出口增速将为21.2%。进口方面，预计10月生产下滑，进口小幅回落，进口增速将为24.5%，贸易顺差为636亿美元。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，近期海外、特别是东南亚疫情有所缓和，对我国出口的较为有利的贸易转移效应或有所下降。不过，10月我国出口额增速仍将保持强势状态。进口方面，去年同期基数大幅走低，或对10月进口额增速起到一定推高作用。

11月流动性仍面临较大考验

11月将有一万亿中期借贷便利（MLF）到期，到期量为年内最高，专项债发行规模也为年内最高。不过调查显示，多数机构认为11月贷款市场报价利率（LPR）、MLF利率保持稳定。此外调查显示，机构对11月10年期国债收益率波动区间将在2.8%-3.1%。

王青认为，10月PMI数据显示，三季度以来的经济下行压力仍在加大，宏观政策稳增长需求上升，加之近期PPI处于高位，PPI-CPI剪刀差难以收窄，降低小微企业融资成本更为迫切，11月央行有可能再度实施全面降准；综合考虑当前的经济、物价走势，11月政策利率会保持在原有水平。

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