月初流动性充裕 但央行逆回购加量 如此少见操作折射什么信号？

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，周三央行开展500亿元7天期逆回购操作投放流动性，较前几日每天100亿元的操作明显放量，在月初流动性总量相对充裕的时期较为少见。

市场人士表示，周三央行加量操作展现了央行言行一致维护流动性合理充裕的姿态，有助于稳定市场预期，保持货币市场利率围绕央行操作利率平稳运行。操作后，货币市场DR001、DR007等各期限利率均有所下行。

华创证券高级分析师梁伟超对财联社表示，从流动性的角度，11月流动性缺口主要是中期借贷便利（MLF）和公开市场到期，月初央行一般公开市场投放规模较小，月初央行加量意味着对于流动性的态度偏积极，预计央行将充分对冲到期MLF。

平安证券固收分析师刘璐指出，央行呵护资金面意图明显，四季度以来，尽管降准未如期而至，但央行通过足量续做MLF、单日逆回购加量等方式，向市场传递呵护意图。从资金利率走势看，近日1个月质押回购利率回落，同业存单发行利率也逐渐企稳，市场对于后市资金面趋紧疑虑有所减弱。

信达证券首席固收分析师李一爽认为，在央行增大投放规模，精准调控流动性的背景下，预计11月资金利率整体仍将维持平稳，围绕政策利率波动。

提前对冲地方债发行对流动性的冲击

市场人士称，后续地方债发行缴款，对流动性的扰动将逐渐增大，月初央行加量投放，也有提前对冲流动性短期波动的考虑。

东吴证券固收分析师李勇对财联社表示，财政部要求地方政府债券争取在11月底前发放完毕，若要在11月底前发行完毕，则仍有6,182亿元待发，11月单月发行量或为年内高点，公开市场操作超额投放在一定程度上可缓解供给压力。

经济下行压力增大，市场对货币维持宽松仍有预期

市场人士并表示，在经济总体处于下行周期的情况下，市场机构对货币维持宽松状态仍有预期，央行宽货币的概率正逐步抬升，且结构性的货币政策也有总量层面的效果。

此外，美联储议息会议在即，在潜在通胀压力居高不下以及美联储将收紧货币政策的情况下，国内货币政策边际宽松的时点或将取决于通胀预期的回落以及美联储缩债规模和时间安排。

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