滴滴年交易额超三千亿，出行基本盘稳固，加码新技术打开想象空间

　　雷达财经出品 文|张凯旌 编|深海

　　传闻已久的滴滴上市终成现实。

　　6月11日，滴滴出行正式向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书，股票代码为“DIDI”。

　　作为全球最大的移动出行科技平台，截至2021年3月，滴滴在包括中国在内的15个国家约4000多个城镇开展业务，提供网约车、出租车、顺风车、共享单车、共享电单车、代驾、车服、货运、金融和自动驾驶等服务。

　　此外，招股书显示，在截至2021年3月31日的12个月里，滴滴全球年活跃用户为4.93亿，全球年活跃司机1500万；全球平均日交易量为4100万单，全平台总交易额为3410亿元人民币。

　　在估值方面，据腾讯科技报道，有知情人士透露，滴滴出行最近几个月在非公开市场的估值已达950亿美元，相较两年前，公司估值接近翻倍。

　　雷达财经梳理发现，滴滴估值大幅增长的背后，源自公司大幅度加码未来，仅滴滴自动驾驶的估值，就已屹立在中国同类创业公司之巅。此外，招股书透露，滴滴拟将约30%的募资金额用于提升包括共享出行、电动汽车和自动驾驶在内的技术能力。

　　多位行业人士认为，滴滴出行基本盘稳固，重金加码新技术，有望持续提升公司想象空间。

　　董事会阵容豪华

　　据媒体报道，此次为滴滴出行首次公开募股的联席主承销商包括投行高盛、摩根士丹利和摩根大通。

　　而在公布招股书的同时，滴滴的豪华董事会名单也随之披露，程维担任董事长，公司总裁柳青、高级副总裁朱景士也均占有一席董事席位。

　　图注：滴滴创始人、董事长程维

　　图注：滴滴联合创始人、总裁柳青

　　其他董事还包括腾讯公司总裁刘炽平、软银集团资本管理部门负责人、来自愿景基金亚洲投资部门的Kentaro Matsui、阿里巴巴董事长张勇、博裕资本董事总经理Zhiyi Chen（陈峙屹）以及苹果公司企业发展副总裁Adrian Perica等人。

　　不过，招股书显示，滴滴最大股东软银委派的董事会成员Kentaro Matsui将在滴滴上市时辞任董事，这意味着软银将退出滴滴董事会。此外，陈峙屹也将在滴滴上市时辞任董事。

　　IPO之前，程维持股7%，柳青持股1.7%，朱景士持股比例低于1%。根据中概股常规的同股不同权的安排，程维柳青合计拥有超过48%的投票权，包括程维柳青在内的滴滴管理层拥有超过50%的投票权。

　　机构持股方面，软银愿景基金持股高达21.5%，Uber持股12.8%，腾讯持股6.8%。其中Uber的股份主要是当初Uber中国业务出售给滴滴后换来的财务股份。

　　中国出行业务自2019年即已开始盈利

　　据招股书，滴滴出行在2018年、2019年和2020年的收入分别为1353亿元、1548亿元和1417亿元，截至2021年3月31日的前三个月的收入分别为422亿元。

　　从收入的具体项目来看，2020年滴滴三大业务——中国出行业务、国际业务和其他业务收入分别是1336亿元、23亿元和58亿元人民币。中国出行是公司绝对的基本盘业务，包括网约车、出租车、代驾和顺风车，其2020年占总营收的比例高达逾94%。

　　受疫情的影响，滴滴在2020年的日子并不好过，但随着疫情逐步得到控制，公司已重回增长正轨。

　　数据显示，在2020年7月1日至2020年12月31日的六个月中，中国出行业务的交易总额为1216亿元，比2020年1月1日至2020年6月30日的六个月增长了80.3%，比2019年7月1日至2019年12月31日的六个月增长12.2%。

　　2021年一季度，滴滴中国出行拥有1.56亿月活用户，中国出行业务日均交易量为2500万次。

　　值得一提的是，中国出行业务自2019年即已开始盈利。这部分业务2019年实现调整的息税前利润为38.4亿元，2020年为39.6亿元，2021年一季度则是36.2亿元。

　　根据招股书披露的滴滴与司机的分成比例，平均来看，消费者每支付10.1元（成交价10元+1元税费-0.9元平台补贴）打车费，司机收入为8.5元。

　　在国内流量已逐步见顶的情况下，滴滴也正在追求国际化业务的扩张。2018-2020年，滴滴海外网约车业务订单笔数分别为2.83亿、9.62亿、13.48亿笔，在全球疫情肆虐的情况下依然取得了可观的增长。

　　同期，滴滴国际化业务分别实现收入3.18亿元、18.98亿元、22.93亿元，目前仍处于亏损状态。业内人士分析认为，滴滴从中国和海外市场的每笔订单中获取的净收入水平大致相同，海外的亏损主要受规模的影响，规模较大的国内市场摊薄了包括运营费用在内的其他成本，起步较晚的海外出行业务的其他成本占营收比例较高，所以未能实现盈利。

　　在员工构成方面。截至2020年12月31日，滴滴在全球共有15914名全职员工，其中研发员工7110名，研发员工占比44.7%。

　　滴滴预计，到2040年，全球移动出行市场预计将达到16.4万亿美元，届时共享出行和电动汽车的渗透率将增加至23.6%和29.3%，而现在这三个数字分别为6.7万亿美元、2%和1%。

　　重金加码，未来估值两年翻近一倍

　　据腾讯科技报道，有知情人士透露，滴滴出行最近几个月在非公开市场的估值已达950亿美元，而2019年Uber在上市时递交的招股书显示，滴滴估值516亿美元。据此计算，滴滴出行估值较两年前接近翻倍。

　　滴滴在这段时间内究竟做到了什么才让公司的价值猛涨？

　　从招股书来看，滴滴将自身的商业生态归纳为四个核心战略板块和三大业务。

　　具体而言，四个板块分别是共享出行平台、车服网络、电动车以及自动驾驶，而“三大业务”代表了滴滴的收入构成，分别是中国出行业务（中国网约车、出租车、代驾和顺风车等业务）、国际业务（国际出行和外卖等业务）和其他业务（共享单车和电单车、车服、货运、自动驾驶和金融服务等业务）。

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