亿华通二次冲刺上市，或成“氢燃料电池第一股”，老板身家27.7亿

1月27日晚，有着“氢燃料电池第一股”的北京亿华通向港交所提交了上市申请书。

事实上，这并不是北京亿华通第一次申请上市，早在2016年，公司已经在新三板挂牌上市并成功累计股权融资人民币7.9亿元。除此之外，公司又在2020年8月登陆了上交所科创板，累计融资人民币15.5亿元。

北京亿华通是一家为商用车（公交车、城市客车及物流车）制造和销售燃料电池系统的厂商。除了根据不同客户的车型和具体需要销售车载氢系统外，也提供与燃料电池相关的技术开发服务。

受益于新能源车的快速发展，亿华通步入了快车道。公司自2016年实现了产品批量生产，累计向超过20家中国商用车制造商销售超过2000套燃料电池系统。如果按照2020年车用燃料电池系统总销售功率计算，亿华通在中国燃料电池系统市场占了34.8%的市场份额，属于行业佼佼者。

但得一提的是，根据灼识咨询报告显示，目前燃料电池整车行业处于早期发展阶段，行业规模较小，且市场对公司产品的需求大多依赖于中国燃料电池汽车行业的发展趋势。倘若未来市场需求风向改变，公司的采购订单难免会受到影响。

产品生产存在重大季节性影响，是亿华通的另一个痛点。由于政府通常在每年的年初更新对燃料电池汽车的补贴政策，使得整车厂出现了这样的情况——政府更新相关补贴政策后，再选取所需的产品型号，以确保生产的燃料电池汽车符合补贴的条件。这也直接导致了公司在上半年确认订单，下半年交付产品的结果。

除了生产销售受季节性影响外，公司还存在收入依赖大客户的问题。目前公司的大客户包括北汽福田、宇通客车和吉利商用车等公司。2019年-2021年9月30日三年间，公司对大客户的销售额分别为5.08亿元、4.44亿元和3.44亿元，占总收入的91.9%、77.7%及92.2%。

在2019年、2020年以及2021年九个月期间，公司对第一大客户的销售额分别为1.93亿元、1.49亿元及2.57亿元，占总收入的34.9%、26.1%及68.8%。对此亿华通也表示，公司的营收依赖于主要客户，且没有订立长期销售协议。如果失去重要客户的采购订单，将会对公司的业务、财务状况、经营业绩及现金流量造成不利影响。

亿华通的创始人是张国强，也是公司单一最大股东。成立集团前，张国强早在2005年5月就职于北京清能华通科技发展有限公司（一家主要从事新能源技术开发的公司），历任部门经理、副总经理，主要负责业务规划及营运管理，在燃料电池系统行业拥有十几年经验。

细数张国强的发展史，他本科毕业于2003年7月在山西财经大学市场营销专业，后来在清华大学取得公共管理硕士学位。此后，他在中国的科学院大学毕业并获得管理科学与工程博士学位，又在2018年4月-2020年7月完成了动力工程及工程热物理博士后研究。

目前张国强在亿华通主要负责企业策略规划，管理集团的整体营运及业务发展。招股书显示，张国强和妻子许惠妮在A股持有18.59%股份。截至2022年1月28日，公司尚未在港股上市。按照A股目前149.22元市值计算，张国强身家为27.74亿元。

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