后疫情时代英科医疗的投资路——携手华平布局160亿美元基金

短短一年内市值蒸发700亿，英科医疗正另辟蹊径寻找新的增长点。

2月11日，英科医疗发布公告称将斥资1亿美元参与投资国际资本巨头华平资本的新基金，这只新发基金规模高达160亿美金。

此前2月7日英科医疗就出资3亿与江苏博尚私募基金管理有限公司签署合伙协议，而从2021年前三季度现金流量来看，英科医疗拥有货币资金54.8亿元，不缺钱的董事长也大刀阔斧的开始了他的投资之路。

单只基金规模高达160亿美元

2月11日，英科医疗发布公告称，为进一步优化投资结构，提升投资价值，公司全资子公司英科医疗（新加坡）投资有限公司（IntcoMedicalInvestmentSingaporePTE.LTD.，以下简称“新加坡公司”）拟与WarburgPincusGlobalGrowth14GP,L.P（ 以下简称“华平资本”）签署《认购协议》。

公告显示，公司将以自有资金投资WarburgPincusGlobalGrowth14,L.P.（以下简称“基金”），合伙企业的目标认缴出资总额为160亿美元，其中，新加坡公司将作为该合伙企业的有限合伙人（以下简称“LP”）认缴出资1亿美元。

（截图来自英科医疗公告）

单只基金投资高达1亿美元在A股已实属罕见，而华平资本这只基金总规模更是高达160亿美元，投资涉足领域也颇为广泛。

公告显示，本次合伙企业投资方向为商业服务、金融服务、医疗健康、工业、科技、房地产和能源领域的成长资本、早期成长平台、公司收购和资本重组投资等。

而发起此次基金的华平资本也颇有来头。

根据华平资本官网显示，华平资本集团总部位于纽约，是全球历史最悠久的私募股权投资机构之一，也是美国私募股权协会的创始人之一。公司专注于成长型投资，目前华平资本在全球管理逾670亿美元资产，投资于不同行业、不同发展阶段的超过215家企业。

据悉，自1966年公司成立以来，华平资本累计募集了20支私募股权基金，已对全球40多个国家的逾960家企业累计投资超过970亿美元。

值得一提的是，就在不久前，华平资本宣布完成 “华平亚洲地产基金”的募集，募资总额达28亿美元（178亿人民币）。当下中国房企美元债骨折，大量困境地产投资机会涌现，华平资本这一大手笔募集成为了全球募资规模最大的首发地产基金之一。

而在医疗投资方面，此前华平资本已有五十余年投资历史，参与中国医疗健康投资企业包括锦欣生殖、珍视明药业、高视等。此次英科医疗参与的新基金，则是华平资本新募集的最大的一只新基金。

后疫情下的英科医疗投资路

虽然业绩增速放缓已成定局，但从公司现金流量表来看，当下的英科医疗在吃够一波红利后似乎账面上并不差钱。

根据此前披露的2021年三季度财报显示，当下英科医疗拥有货币资金为54.8亿元。交易性金融资产为33.21亿元，与年初相比增加约20亿元，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为82.83亿元。

后疫情时代背景下，手握大把现金的英科医疗，也开始通过投资来最大化留存现金收益，目前看来英科医疗也已开始逐步开展投资业务，从而支撑长远业绩增长。

值得一提的是，除了本次参与投资国际资本巨头华平资本的新基金，此前2月7日，公司发布公告称拟与江苏博尚等签署合伙协议，以自有资金3亿元投资无锡尚贤湖博尚投资合伙企业（有限合伙）。

据悉，合伙企业的目标认缴出资总额为60亿元，重点投资于新一代信息技术，先进制造，医疗健康，消费科技等科技创新领域的标的公司和资产组合。

英科医疗表示，投资尚贤湖博尚可以结合基金管理人博华资本在医疗防护、康复护理产品等领域的专业优势，拓展公司的投资渠道，获取长期投资收益。此外，公司也将积极关注上述领域中在业务方面潜在的合作机会，争取将协同效应最大化。

以目前公开信息看，英科医疗的投资仍然以出资做LP为主，且人民币、美元双币种都有投资意味着国内国外都有布局，而非大量的主动参股投资或并购，这或是一条更稳妥的路。

产能翻两倍，市值却一年蒸发700亿

公开资料显示，英科医疗总部位于山东省淄博市，主营业务为医疗器械耗材研发、生产、营销的高科技制造企业。

主要产品包括用于医疗保健及检查以及食品加工的一次性丁腈手套、一次性PVC手套、隔离服、口罩、面罩等，及用于康复护理类的电动轮椅车、手动轮椅车、手杖、助行器等。

作为冬奥会医用手套供应商，英科医疗是名副其实的行业龙头企业，此前受全球疫情的影响因素，一次性医用手套行业急剧增长，在此背景下，英科医疗也在持续扩大产能，升级生产设备。

根据此前披露的财报显示，截至2020年末，英科医疗已实现年产360亿只一次性非乳胶手套，而这一数据在2019年只有190亿只，也就是说一年内公司产能实现翻倍。

而根据今年1月15日英科医疗在互动平台回复投资者时可知，截至2021年12月底，公司一次性手套的年度总产能为750亿只，其中一次性丁腈手套年化产能为450亿只，一次性PVC手套年化产能为300亿只。由此计算，2年时间里，英科医疗产能接近翻了两番。

而市场需求带动了公司的产能扩张及业绩的增长，财报显示，2020年，英科医疗实现营业收入138.37亿元，同比增长564.29%；归属于上市公司股东的净利润70.07亿元，同比增长3829.56%；经营活动产生的现金流量净额为85.9亿元，同比增长2505.62%。

从英科医疗的营收结构来看，绝大部分收入来自于个人防护类产品，该部分业务2020年的收入为134.52亿元，占比营收97.22%，同比增长660.23%。

而追溯此前公司经营情况，财报显示2017-2019年，英科医疗净利润分别为1.45亿元、1.79亿元、1.78亿元；营业收入分别为17.5亿元、18.93亿元及20.83亿元。

也就是说，短短一年时间里，英科医疗净利润增长了接近50倍，公司营收增长了7倍，同时公司业绩增速在2020年也暴增达到了564%。

（数据来自英科医疗财报）

根据披露财报显示，2021年第三季度英科医疗营收29.72亿元，同比减少33.88%；净利润10.64亿元，同比减少56.61%。

进入2021年，英科医疗的业绩虽仍在增长，但相较于此前疫情高峰期业绩增速高达564%，当下增速已在逐步放缓，2021年三季度营收增速为52%。

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