阿里流量见顶，新业务难挑大梁，150亿美元回购能救股价吗？(2)
7月29日，IDC发布的2021年第一季度中国公有云市场数据显示，季度内IaaS+PaaS市场规模达46.32亿美元，其中阿里云排名第一，市场份额为40%，大幅领先华为云、腾讯云；此外，Gartner报告显示，全球IaaS云基础设施市场上，亚马逊、微软和阿里云份额位居前三，亚太市场上，阿里云市场份额排名第一，是微软和亚马逊云科技的总和。
但即使是这部分“明星业务”，也承受着不小的压力。
本季云计算业务的增速为29%，低于整体的营收增速，亦显著低于去年59%的增速。阿里在财报会议中指出，云服务受到了失去大客户的影响。据悉，该大客户为字节跳动，因海外业务的政策原因放弃了与阿里云的合作，而该影响将持续到财年结束，直到其国际业务完全脱离阿里云。
阿里还透露，在线教育的行业整改也将影响阿里云的营收。从这两点来看，作为新兴基础设施，阿里云将不得不直面国际政治、行业整改等黑天鹅事件带来的潜在影响。
新业务烧钱，反垄断让利，整体盈利能力承压
大力倾注在新业务和下沉市场的拓客方面，让阿里的利润承受着不小的压力。
2021年第二季度，阿里实现净利润428.35亿元，同比下滑7.76%；经调整EBITA为417.31亿元，同比下降8%。
一方面，阿里对关键策略领域及增长业务的投入十分“烧钱”。
过去的一个季度中，阿里先后成立MMC事业群、整个盒马集市、零售通等多项业务，用以发力社区团购。事业群负责人戴珊曾在内部会议上表示，对社区团购的投入不设上限。
相似的板块还有淘特、本地生活，其中本地生活矩阵在调整后包含饿了么、口碑、高德、飞猪，高德和饿了么都正在尝试从地图、外卖这类功能性产品向“解决用户身边一切即时需求”的生活服务平台的转型。在这一领域，阿里与美团、抖音等将发生激烈的竞争。
另一方面，阿里在原本长期经营的业务方面也出现了一些损失。
由于阿里延后一个季度确认权益法下长期股权投资产生的投资收益，蚂蚁在整改后的情况刚好反映在阿里本季的财报中。2021年1-3月，阿里从蚂蚁集团获得的投资收益为44.94亿元，环比2020年四季度的71.82亿元下降了37%。
西南证券海外首席分析师陈泽敏认为，蚂蚁集团在2021年第一季度利润环比下降，主要是受季节性因素和整改影响。
此外，阿里大文娱业务的亏损问题仍在持续，本季该部分业务经调整后的EBITA虽然大幅收窄，但仍亏损4.2亿元。
更为重要的是，在经历反垄断的重锤后，阿里落地了一系列松绑和为商户减负的措施，从而降低了变现力度，这些举措对利润的影响正在逐渐显现。
富途投研团队指出，在监管持续加码，平台经济的定位更多向“基础设施”方向演变之际，阿里系电商中面向商家的服务功能在转向免费。未来阿里系电商或将延续向商家的让利措施，这会对阿里未来的营收、盈利带来较为明显的影响。
150亿美元回购能否妙手回春？
发布财报后，阿里宣布了公司史上最大规模的股份回购计划：将回购总额从100亿美元，提升为150亿美元，如果最终完成这将创下中国企业的回购纪录。
雷达财经梳理发现，阿里于2014年在美股上市，至今的两次回购计划，都曾成功挽救公司的股价。
上市之初，阿里在二级市场的表现并不好，其股价在一年时间内跌幅超35%，曾一度跌破发行价。2015年8月17日，阿里宣布启动为期两年，总额达40亿美元的股权回购计划，马云和蔡崇信也从腰包中掏出5亿美元，执行了私有资金的回购。
当年9月29日，阿里股价一度跌至57.2美元，为历史最低点，但此后便启动了一波长达近3年的牛市，至2018年6月5日，阿里在这段时间内的股价涨幅超260%，股价最高探至211.7美元。
但此后的4个月，阿里市值一度蒸发超35%。2018年9月7日，阿里再次宣布将从公开市场持续回购股票，以执行公司在2017年制定的一项股权购买计划。回购为期两年，总额为60亿美元。
彼时正值马云辞去董事局主席，受此消息影响，阿里股价一度出现较大波动。但自当年12月24日至2020年10月27日，阿里股价再次走出140%涨幅。马云外滩讲话事件发酵、蚂蚁集团上市紧急中止后，公司股价再度大幅下跌。
2020年12月，市场监管总局宣布正在对阿里“二选一”进行调查的4天后，阿里就表示将公司的股份回购计划总额从60亿美元增加至100亿美元，如今再次扩额，市场认为，在流量见顶，新业务未发育完全的情况下，单靠回购很难大幅提升股价。
目前，阿里已在重金加码未来。5月，张勇在披露财报后称，“2022财年会将所有新增利润投入至技术创新等重点战略领域”；此次季报披露后，张勇表示，“阿里巴巴今年增量投资的重点就是在于长期价值的创造”。
但这也意味着，或许在未来的一个财年，阿里在净利润方面将不会有所增长。
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