豪掷112亿，云南白药参与认购上海医药6.66亿股份

3月17日，云南白药发布《关于重大资产购买暨关联交易进展的公告》，拟以现金方式参与认购上海医药2021年度非公开发行的6.66亿股A股股票，认购金额不超过（含）人民币112.30亿元。

公告同时表示，根据上海医药本次非公开发行安排，预计本次交易完成后，公司将持有上海医药6.66股A股股票，占上海医药发行后总股本的18.02%。

据悉，该项交易议案于2021年6月10日云南白药召开的第九届董事会审议通过，并于三日前过审。3月15日，上海医药向云南白药发布《进展告知函》。表明中国证监会发行审核委员会于2022年3月14日对上海医药2021年度非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，上海医药本次非公开发行A股股票的申请获得通过。

实际上，上海医药在去年5月12日就披露了该项定增预案，公告显示，拟向上海谭东、云南白药发行股份募资不超过143.84亿元，其中云南白药作为战略投资者拟认购不超过112.29亿元。

据两公司2020年年报显示，上海医药2020年营收达1919亿元；实现净利润56亿元，排名第124位，业绩表现名列前茅。云南白药2020年净利润为55亿元，与上海医药不相上下，市值却达1440亿，是上海医药的2倍多。因此该事件在当时就引发了热议。

据了解，2018-2020年，上海医药的医药商业板块收入由1396亿元增长至1682亿元。其2021年年报虽然并未披露，但据其前三季度财报显示，2021前三季，公司营收、净利润均高于2020年同期。伴随医药商业业务的发展，上海医药已逐渐成为国内第二大医药流通企业。

但即使成为行业第二，也无法避免整个行业普遍存在的资金紧缺问题。上海医药的应收账款周转率从2018年的4.33次降至2020年的3.83次，降幅达12%。根据测算，2018-2020年上海医药的资金缺口累计约787亿元。

有业内人士分析认为，医药流通企业是被上下游“挤压”的对象，要实现快速发展，就需要一面与上游厂家深入广泛合作，保障产品供应；一面加快下游销售网络布局，全面建立与各医疗机构的合作关系。然而，在如火如荼的医疗改革下，由于医保基金控制社会总成本、控制对医疗机构的支付，由此加剧了医疗机构不断延缓对上游医药流通企业的支付。因此，医药流通企业既面临给厂家“垫资”问题，又要承担各公立医疗机构长账期、高欠款的问题。

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