半年报解读重组并表贡献+新增业务放量 三峡水利上半年扣非净利增近200%

财联社（成都，记者 熊嘉楠）讯，在去年收购联合能源以及长兴电力完成重大资产重组后，三峡水利（600116.SH）今年上半年扣非净利同比增近200%。公司相关人士向财联社记者表示，截至上半年来水情况与去年差不多，所以自发电量与去年基本持平。而业绩增长主要系上述并购标的并表以及电解锰市场价上涨所致。

公司上半年实现营收45.67亿元，同比增长330.73%，净利4.32亿元，同比增长111.51%，扣非净利4.07亿元，同比增长194.43%。

为打造国家“电改”标杆和“混改”样板，建成以配售电为基础的一流综合能源上市公司的愿景，公司去年通过发行股份购买资产的方式，收购了联合能源和长兴电力88.41%和100%的股权约65亿元。收购完成后，公司经营范围新增锰矿开采及电解锰生产加工销售。上半年公司营业利润5.01亿元，其中电力业务利润占57.5%，锰业、贸易业务利润占30.74%。

对于新增业务与主业的协同问题，上述人士补充道：“收购完成后部分电网虽然物理上不连通，但新增业务与主业在人员技术以及对外拓展上进行了一定程度的融合。”

据了解，锰矿是一种非常重要的战略矿产资源，尤其是富锰矿和优质锰矿资源，已经被中国列入到紧缺的矿种，下游主要用于钢铁工业作为脱氧剂和脱硫剂。2021年上半年，全国电解锰总产量为62万吨，其中公司实现产量4.37万吨。上半年电解锰价格呈现上行趋势，平均出厂含税价格约1.61万元/吨。

公司表示，下属李家湾锰矿设计产能60万吨/年，所产矿石全部供自有电解锰加工厂使用。公司电解锰生产业务中使用自有锰矿及外部锰矿为主要原料，未来降根据市场情况灵活调整自有锰矿及外部锰矿的采购比例。

值得一提的是，根据此前重组业绩承诺，口径一：联合能源2021年度收益法评估部分扣非归母净利不低于4.4亿元；口径二：联合能源2021年度合并报表扣非归母净利不低于3.97亿元。截至半年度，联合能源已完成上述口径的55.74%和84.12%。

而抛开新增业务，公司主业则显得较为平淡。2021年上半年实现发电量12.47亿千瓦时，同比增长0.67%；上网电量12.32亿千瓦时，同比增长0.55%；售电量64.44亿千瓦时，同比增长23.14%。对于下半年的预期，上述人士仅表示，以公告为准。

行业方面，同属于重庆电力行业的涪陵电力（600452.SH）一季度实现营收7.65亿元，同比增长26.04%，净利1.53亿元，同比增长45.11%；太阳能（000591.SZ）一季度实现营收15.71亿元，同比增长54.97%，净利2.79亿元，同比增长80.11%。锰矿相关公司中，得益于电解锰产销两旺，湘潭电化（002125.SZ）上半年预计盈利5000万元-5800万元，同比预增204.25%-252.93%。

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