弱市中的关税豁免利好！机构紧盯出口家电企业

但昨日(3月24日)美国关税豁免的动作值得投资人关注。

华泰证券最新的观点认为：Vesync(02148.HK)、JS环球生活(01691.HK)将受益。

出口家电企业受益显著

回顾历史表现，关税豁免期间为企业带来了明显更高的毛利率，在目前原材料价格、海运价格仍保持高位的情况下，关税豁免有望为主要从事对美出口的中国家电企业带来较为显著的成本优化。

华泰证券称，2C卖家，其中精选型跨境电商卖家主要布局于消费电子、服装、家居等品类，本次关税覆盖所覆盖的品牌多为机电、化工、轻工(塑料)、消费电子零部件等，对市场敏感度更高，有望快速布局税收豁免相关品类，直接受益。

部分家电企业有望直接受益

Vesync是美国空气炸锅及空气净化器品类第一梯队品牌，北美的销售占总收入的80%，根据该行前期报告测算(《品牌出海先行者，广阔空间仍待发掘》，2022-2-16)。

额外关税对公司收入的总体影响约为5.3%，因此该行认为此次关税豁免对于公司盈利有明显拉动作用。

JS环球生活子公司SharkNinja在美国市场主销清洁及厨房电器，且北美销售占总收入的56%，公司于2020年关税退税金额为2126.6万美元。

考虑到公司收入规模提升，此次清洁电器及空气炸锅品类的关税豁免或带来更高的退税规模，有望直接带来2022年的成本下降与毛利率回升。

根据美国海关2021年数据，本次豁免产品涉及金额约619亿美元，占加征关税总金额（2021年为2878亿美元）的约21%，占中国对美总出口（2021年为5361亿美元）的约12%。

352项豁免涉及哪些产品？

主要包括电机、水泵等电气设备，过滤器、净水器等机械设备，家具、自行车、纺织品等消费品，部分塑料制品，部分汽车零部件，钢铁等贱金属制品，X光硬件等医疗设备等、某些化工品等。

豁免产品涉及金额，来源：国泰君安

按2位HS编码衡量，第85章电机、电气、音响设备，第84章锅炉、机械器具及零件，第39章塑料及其制品，第94章家具、灯具、寝具的豁免金额占本次总豁免金额约75%。

豁免比例来看，部分纺织纤维、塑料制品、皮革制品、家具灯具、洗涤剂润滑剂等豁免金额均占中国对美出口的15%以上。

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