IPO不顺！壹连科技接连踩雷中介机构 狂揽多家公司增厚业绩

成立满十年，宁德时代供应商深圳壹连科技股份有限公司（以下简称"壹连科技"）也来冲击A股资本市场，不过进展并不顺利。北京商报记者注意到，壹连科技创业板IPO在今年6月20日获得受理，不过在今年7月29日由于评估机构被立案，公司IPO暂停。如今时隔不足一个月，壹连科技保荐机构招商证券也遭到立案调查，这也意味着IPO排队仅两个月，壹连科技先后两度踩雷中介机构。纵观壹连科技招股书，公司盈利能力较为乐观，其中2021年实现净利润1.39亿元。亮丽业绩背后，壹连科技在实控人田王星、田奔父子的助力下，上演了业绩"催肥术"，2019年通过并购实控人旗下多家公司股权，公司业绩大增。

排队两个月两度踩雷

IPO排队仅两月时间，壹连科技却已连续踩雷两家中介机构。

据了解，壹连科技成立于2011年，公司深耕电连接组件领域，主要产品涵盖电芯连接组件、动力传输组件以及低压信号传输组件等各类电连接组件，目前以新能源汽车为发展主轴，储能系统、工业设备、医疗设备、消费电子等多个应用领域共同发展。

2022年6月壹连科技递交了招股书，并在当月20日获得受理，7月16日进入已问询状态，不过之后公司IPO道路并不顺利。7月29日，深交所官网发文称，因壹连科技资产评估机构中水致远资产评估有限公司（以下简称"中水致远"）被证监会立案调查，决定中止其发行上市审核。

如今，时隔不足一个月，壹连科技再度踩雷，公司保荐机构招商证券又遭证监会立案。经济学家宋清辉对北京商报记者表示，中介机构被立案如果与公司无关，原则上不会对公司IPO造成实质性影响，只是会拖慢公司IPO进程。"后续流程上，公司组织中介进行复核，出具复核报告和意见后，公司IPO就可以恢复审核。"宋清辉如是说。

北京商报记者注意到，受中水致远拖累，IPO市场曾在7月底出现中止潮，不过之后中水致远为大批量公司出具复核申请，相关公司IPO恢复审核，但壹连科技却一直没有恢复IPO进程。针对相关问题，北京商报记者向壹连科技董事会办公室发去采访函，不过截至记者发稿，对方并未回复。

IPO市场上，壹连科技关注度也较高，公司是宁德时代供应商，并且公司过半营收依赖宁德时代。

招股书显示，报告期内，壹连科技来源于前五名客户的营业收入分别为5.41亿元、5.25亿元和11.06亿元，占营业收入的比例分别为73.60%、75.11%和77.12%，其中来自宁德时代的营业收入占比分别为59.71%、62.38%和64.72%。不难看出，壹连科技对宁德时代构成重大依赖。

从主营业务产品收入构成来看，电芯连接组件、低压信号传输组件为壹连科技贡献营收比例较高。数据显示，2019-2021年，电芯连接组件产生营收分别为3.14亿元、3.16亿元、6.45亿元，占比分别为43.17%、45.75%、45.66%；低压信号传输组件产生营收分别为3.38亿元、2.82亿元、5.27亿元，占比分别为46.49%、40.72%、37.32%。

实控人助力催肥业绩

报告期内，壹连科技进行的重大资产重组颇为显眼，为了减少关联交易，公司大手笔并购了多家公司，这也增厚了公司业绩。

具体来看，2019年，为减少关联交易，增强公司经营独立性，壹连科技实施了同一控制下的资产重组，发行股份收购了宁德壹连电子有限公司（以下简称"宁德壹连"）、溧阳壹连电子有限公司（以下简称"溧阳壹连"）100%股权及现金收购了控股股东深圳市王星实业发展有限公司（以下简称"王星实业"）的线束业务。

据了解，宁德壹连由王星实业于2016年1月18日设立，主营电连接组件的研发、生产和销售；溧阳壹连则由深圳奔云于2018年6月20日设立，主营电连接组件的研发、生产和销售，而深圳奔云系壹连科技实控人田王星、田奔父子控制的企业。

截至招股书签署日，田王星、田奔父子直接、间接可实际支配壹连科技表决权比例为81.43%。

除上述同一控制下资产重组外，壹连科技还在2019年底现金收购了芜湖侨云友星电气工业有限公司（以下简称"芜湖侨云"）49%股权，2020年11月增资控股了浙江侨龙电子科技有限公司（以下简称"浙江侨龙"）51%股权。

对于上述标的资产的价格，壹连科技也有介绍。其中，宁德壹连、溧阳壹连评估价格分别约为3.03亿元、3182万元，王星实业的线束业务最终确定含税交易价格为675.26万元。

芜湖侨云49%股权的交易价格则为1127万元，取得浙江侨龙51%股权耗资2087万元。

通过并购上述公司，壹连科技业绩也被"催肥"。

据壹连科技招股书披露的数据，2018年，宁德壹连、溧阳壹连、王星实业线束业务（以下合称"被重组方"）合计实现营业收入、净利润分别约为3.4亿元、4206.99万元，而当年壹连科技实现营业收入、净利润分别约为3.4亿元、3745.84万元，被重组方实现营收、净利分别占壹连科技的100%、112.31%。

资深投融资专家许小恒对北京商报记者表示，企业IPO前接连并购，一方面是为了延伸业务产业链，提升未来盈利能力，另一方面可能是涉及关联交易，其主要目的是为IPO扫清障碍。

在上述标的公司中，宁德壹连盈利能力最强。2021年，宁德壹连实现营业收入约为9.71亿元，对应实现净利润约为7932.09万元。而当年，壹连科技实现营业收入分别约为14.34亿元，对应实现净利润约为1.39亿元。经北京商报记者计算，2021年宁德壹连为壹连科技贡献营收、净利占比分别为67.71%、56.83%。

值得一提的是，壹连科技应收账款较高，各报告期末，公司应收账款账面价值分别为2.2亿元、2.52亿元和4.97亿元，占各期末流动资产的比例分别为48.33%、47.78%和44.95%，应收账款坏账准备余额分别为3085.89万元、2146.49万元和3497.54万元。

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