行业下行碧桂园如何应对？莫斌称以现金流安全为主要目标

在行业下行背景下，龙头房企碧桂园的业绩也不可避免受到影响，包括销售金额及利润等。

财联社8月30日讯（记者 陈业）在行业下行背景下，龙头房企碧桂园的业绩也不可避免受到影响，包括销售金额及利润等。

数据显示，上半年碧桂园录得营业收入1623.6亿元，实现股东应占核心净利润49.1亿元、净利润约19.1亿元。期内，该公司累计实现权益合同销售金额1851亿元，跌幅为39%，权益物业销售现金回笼约1703亿元，权益回款约92%。

碧桂园总裁莫斌认为，在市场下行和市场筑底的过程中，企业最重要的工作是以现金流为核心，做好资产负债和利润表的平衡，保证公司能够活下去。

从中期业绩会上释放的信息来看，为应对销售下滑，碧桂园也在不断进行自我调整及应对，而这些调整及应对的重心，始终都是放在保正现金流、资产负债表及利润的平衡上。

据悉，为实现上述三张报表的平衡，碧桂园采取了一系列措施，包括通过经营性现金流去偿还高成本融资优化债务结构，加强对销管费的管控，配股融资及提高公司与合作方在项目层面的资金使用效率等。

“在中长期，公司通过铺排未来12个月的现金流计划，已将未来可能遇到的各个风险点都纳入了考量。如销售波动，直接融资渠道是否畅通，债务到期的安排，现金是否可盘活等，均纳入了资金预算安排，并做了极致的压力测试。”莫斌说。

保现金流安全

业绩会上，莫斌直言不讳地表示，2022年受疫情点状爆发的影响，叠加行业的整体下行，碧桂园交付规模下降，多项盈利指标有所承压，转而公司把重心放在保证现金流、资产负债表及利润的平衡上。

莫斌续称，年内碧桂园主要通过对可动用现金管理，来保持收支平衡的状态。

在收入端，碧桂园继续强调销售回款的效率，平均按揭放款天数同比加快了19天，新增签约的权益回款率提升了两个百分点。同时公司充分挖潜应收未收款，并通过全面的资产盘点，把能在短期内可以带来现金流的资产，做好回收计划并责任到人。

“针对大宗资产，碧桂园在上半年已经收回了69亿，对集团的现金流起到了有效的补充。”莫斌说。

其次，上半年碧桂园加强了对销管费的管控，“上半年公司的销管费同比下降了36.3%，其中销管费占收入的比例为5.5%，较2021年上半年占比下降0.4个百分点。”

在费用管控方面，据莫斌介绍，除刚性费用外，其余费用均按归零来控制费用发生额。根据项目的预期产出来匹配费用额度，减少尾盘项目的费用发生。额度重点分配在常规在建在售项目。

业绩会上，莫斌透露，上半年碧桂园还对部分三四线城市的项目货量布局进行了调整，扩大了其自身优势。“在上半年的销售中，三四线城市的表现要比一二线城市好，销售占比也提升了1个百分点至69%。在公司所布局的城市中，有155个城市的市占率超过5%，其中有17个城市的市占率高于20%。”

此外，上半年，为了提高碧桂园与合作方在项目层面的资金使用效率，碧桂园启动了与39家合作方的项目分家；同时，为确保现金流的安全，碧桂园在主营业务和新业务方面也做一些平衡，以博智林机器人为新业务重点。

除主动调整经营策略外，碧桂园还透过股权融资、用经营性现金流去偿还高成本期限的融资，进一步优化债务结构等手段，对自身财务报表进行平衡。

预算做到明年6月

在力保现金流情况下，碧桂园将预算做到了明年6月。

业绩会上，莫斌称，房地产市场从去年下半年下行到今天，已经在底部盘整，目前最重要的是市场信心的恢复，但仍需时间。他表示，碧桂园对未来市场有信心，把预算从今年6月份做到明年6月份，相信届时市场应该能恢复到健康发展的状态。

除提前将预算做到明年6月外，目前碧桂园对未来支出及融资等也有了安排。

谈及今年下半年碧桂园拿地金额的问题，常务副总裁程光煜表示，“下半年公司会根据两个情况进行拿地投资，一个是现金情况，在保证了生产经营，仍有富余情况下，会考虑拿来投资，所以不设置明确的拿地金额；第二个会视机会而定，比如收并购机会及一二级联动的旧改等。”

业绩公告显示，截至6月底，碧桂园的权益可售货值达1.2161万亿元，另有潜在权益可售货值2917亿元，总权益可售资源合计约1.5万亿元。其中，96%位于常住人口50万人以上的区域，77%位于人口流入区域，75%位于五大都市圈。

融资方面，伍碧君表示，在各方支持下公司已获批可发行50亿元中票，其中由中债信用增进公司全担保下的中票额度为15亿元，首期应该会在9月份发行。

事实上，上半年碧桂园保持着全品种融资渠道畅通的领先优势，并且仍是行业中评级最高的民营房企之一。在今年房企境外资本市场融资几乎停滞的状态下，发行可转债折合33.68亿元，配售新股折合24.1亿元；去年下半年至今，公司境内发行公司债及中票合计61亿元、供应链ABS及ABN合计87亿元，是目前为数不多能够进行全品种融资的民营房地产企业。

易居中国执行总裁丁祖昱认为，未来优质民营房企的优势将继续扩大，尤其是示范民企，有望进一步降低融资成本。

据了解，进入2022年下半年，碧桂园在境外已无到期美元债，境内有两笔债达到可回售状态，合计40亿元。除此以外，下半年没有到期的直接融资。明年上半年，碧桂园合计有69亿元的公司债到期或达到回售状态，以及折合40亿元的美元债到期。

数据显示，2022年上半年，碧桂园的经营性现金流入约为53亿元，总借贷余额是2937亿元，较去年底下降7.6个百分点。剔除预收账款的资产负债率，从2021年的中期的81%下降至72%，期末借贷比率为48%。

期末，碧桂园的经营性现金流净流入约52.5亿元，可动用现金余额1479.8亿元，现金短债比维持在2倍左右。

“公司下一步对市场分析，政策研判，区域布局和授权的管理方面将进一步加强，也请广大投资者放心。我和我的管理层们有信心，公司竞争力将进一步提升。”莫斌称。

陈业

qianya333

地产频道轮值主编。

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