连续10年正收益，华宝基金资深名将李栋梁如何做到“业绩长青”？

在震荡的市场中，债券基金相对稳健，回撤更小，因此成为投资者灵活配置资产的压舱石。而在一众基金中，华宝基金资深名将李栋梁管理的华宝宝康债基金已连续10年取得正收益，备受瞩目。

桥水创始人瑞·达利欧曾说：投资者一生中总能遇见某种资产的崩塌，似乎在整个历史上总是如此。

投资大师的话正是对当下市场一针见血的诠释。今年以来A股市场震荡，权益类基金表现相对低迷。

值得一提的是，债券型基金却风景独好。华宝基金“五星债基专业户”李栋梁管理的多只债基更是延续了以往出色的业绩。

其中，华宝宝康债券基金自2003年7月15日成立以来，19年间年年正收益*，截至2022年6月底，华宝宝康债基金（A类份额：240003，C类份额：007964）成立以来基金收益率达202.24%，相对业绩基准超额收益率达104.10%。（数据来源：基金2022年二季报，2003年7月15日至2022年6月30日）

众所周知，基金短期业绩的爆发，往往是“运气”居多，但若能穿越“熊市”，保持业绩长青，才是基金行业中综合实力突出的“长跑健将”，也更值得投资者长期托付。

华宝长跑健将的卓越战绩

在债券基金一枝独秀的同时，李栋梁管理的产品亦是深得投资者青睐、权威机构认可。

李栋梁目前管理着6只基金，包括华宝安宜六个月持有债券、华宝双债增强债券、华宝可转债债券、华宝宝康债券、华宝新飞跃灵活配置混合、华宝增强收益债券。截至今年6月末，李栋梁个人管理规模为48.01亿元。

其中，华宝宝康债基金（A类份额：240003，C类份额：007964）是李栋梁极具代表性的王牌产品。

华宝宝康债基金成立于2003年，2011年6月李栋梁作为基金经理之一，开始管理这只产品。2012年2月末，李栋梁开始独自管理华宝宝康债基金。截至今年6月末，其规模已达22.16亿元（A/C份额合并计算）。

值得一提的是，这是李栋梁管理的第一只基金，也是其任职时长最长的基金。据悉，截至2022年6月末，国内公募基金在任债券基金经理共934人，其中管理同一只产品超过10年的基金经理仅有17人，占比不足3%，而李栋梁就是其中之一。

基金经理能够长期深耕一只基金的前提是，业绩足够的优秀。

华宝宝康债基金成立19年以来，年年正收益。数据显示，截至今年6月末，华宝宝康债基金成立以来基金收益率达202.24%，相对业绩基准超额收益率达104.10%，成立以来年化收益率达6.00%。（数据来源：基金2022年二季报，2003年7月15日至2022年6月30日）

业绩稳涨，自然深得权威机构的认可。海通证券给予华宝宝康债基金3年、5年、10年期五星最高评级（统计截至2021年末）。今年7月份的“第十七届中国基金业明星基金奖”获奖名单中，该基金也荣获“五年持续回报积极债券型明星基金奖”。

与此同时，华宝宝康债基金更是慷慨分红，让投资者落袋为安。据悉，自成立以来截至2022年6月30日，该基金已累计分红25次，累计分红近23亿元！

李栋梁管理的其它产品表现亦亮眼，比如华宝可转债A。数据显示，截至今年6月末，华宝可转债A过去一年收益为12.74%。同时，该基金还获得了海通证券3年、5年、10年期五星最高评级。（基金评级数据来源：海通证券，截至2022年1月28日）

此外，李栋梁管理的华宝新飞跃灵活配置混合、华宝增强收益债券A的任期回报分别为101.13%、52.72%，任职年化收益率分别为13.29%、5.63%。（数据来源：银河证券、基金定期报告、Wind，截至2022年6月30日）

择时与择券并重

产品表现如何，基金经理的实力无疑是起到举足轻重的作用。

格雷厄姆曾说：投资艺术有一个特点不为大众所知。门外汉只需些微努力与能力，便可以取得令人尊敬（即使并不客观）的结果。但是如果想在这个容易获取的标准上更进一步，则需要更多的实践和智慧。

李栋梁管理的基金之所以能禁得住熊市的淬炼，与其过往经历、投资理念密不可分。其曾在国联证券、华宝信托、太平资产从事固定收益的证券研究和投资管理工作。此后在2010年10月，李栋梁加入华宝基金，先后担任债券分析师、基金经理助理、固定收益部副总经理等职务，现任混合资产部总经理。

在任职研究员之时，李栋梁深度研究如何让手中的资产穿越牛熊，这种孜孜以求的态度为其之后的长期业绩奠定了深厚的基础。

与此同时，投资理念尤为重要。而这也是李栋梁业绩步履稳健的另一原因。

谈及投资理念，李栋梁此前在接受采访时表示，做收益跟控回撤的方法是一样的。“如果利率债有机会，就把久期加上去，没有机会时，就把久期降下来，这样就基本控制住了债券市场价格波动所带来的风险。第二，我们不做信用下沉，把信用债的安全性放在第一位，那就会回避掉信用踩雷事件所带来的净值回撤风险。而可转债我们是以低价品种为主，主要通过投资比例的调整来控制低价品种的回撤。”

关于基金的资产配置，摩根士丹利投资集团创始人达斯特在《资产配置的艺术》一书中如此描述：“长期良好的投资业绩极少是运气或时间的结果。相反，它需要深思熟虑，小心谨慎地选择投资组合，以使风险最小化、收益最大化，并根据市场变化、新资产类别的产生以及全球经济前景来战略性或者战术性地调整组合中的资产。”

事实上，李栋梁对于旗下产品仓位的管理与上述经典投资理念极为契合。这一点可以从其管理的华宝宝康债基金得以窥探一二。

据悉，2019年可转债市场回暖出现反弹，李栋梁果断在前两季度低位加仓，后在三、四季度逐季减仓，兑现反弹盈利。

2020年可转债遭遇游资大肆炒作，新券、次新券等接连上演极端行情，背离了正股走势，与此同时可转债新规在当年8月份正式实施，可转债市场又逐渐回归平静。在当年的震荡市中，李栋梁反复低吸高抛，抓住了交易性机会。

接下来的2021年，李栋梁还颇具前瞻性地在转债牛市的前三季度连续加仓，较为充分地把握住了结构性牛市的红利。

千沟万壑虽辛苦，吹尽黄沙始到金，其“出挑”也就水到渠成了。

如今，“五星债基专业户”再度出发，李栋梁担任正在新发募集的华宝安悦一年持有混合型基金（A类份额：015250，C类份额：015251）的基金经理，备受市场关注。

*注：此处的一年是自基金成立日2003.7.15算起，2003.7.15-2022.7.14为19个年度。业绩数据已经托管行复核。

数据来源：基金定期报告、海通证券、银河证券，数据截至2022.6.30。华宝宝康债历任基金经理为王旭巍（2003.7.15-2009.3.31）、谭微思（2009.3.31-2012.2.29）及李栋梁（2011-06-28至今）。华宝宝康债业绩比较基准为中证综合债指数收益率，其2017-2021年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为2.06%、7.15%、4.05%、4.10%、6.83%及0.28%、8.12%、4.67%、2.97%、5.23%。李栋梁自2017.2.27起任华宝新飞跃基金的基金经理，基金业绩基准为沪深300指数收益率×50% +上证国债指数收益率×50%，任职以来投资回报108.93%，基准回报33.44%；自2021.4.23起任华宝双债增强基金的基金经理，基金的业绩基准为中证综合债指数收益率×50%+中证可转换债券指数收益率×40%+沪深300指数收益率×10%，任职以来投资回报4.53%，基准回报8.38%；自2014.10.11起担任华宝增强收益基金的基金经理，基金的业绩基准为中国债券总指数收益率×100%，任职以来投资回报53.98%，基准回报10.31%；自2016.6.1起担任华宝可转债基金的基金经理，基金的业绩基准为标普中国可转债指数收益率×70%＋上证国债指数收益率×30%，任职以来投资回报84.28%，基准回报44.44%。

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