10年国债期货创年内新高 消息面引燃做多情绪“慢牛”行情持续演绎

　　财联社（北京，记者 张晓翀）讯，周三国债期货市场全线收涨，其中10年期主力合约大涨0.38%，创年内新高。5年期主力合约涨0.18%，2年期主力合约涨0.07%，均创逾一个月新高。

　　市场人士表示，今日710亿元国债续发行结果偏暖，叠加央行前官员称当前是合理、适度降息的较好时机，引燃市场做多情绪。

　　央行调查统计司原司长盛松成日前撰文指出，目前我国短期通胀压力不大，资产价格相对平稳。今年我国财政政策力度弱于去年，货币政策应给予配合和支持。下半年是我国货币政策稳中趋松，并合理、适度降低利率水平的重要窗口期，也可为未来收紧货币政策预留空间。

　　盛松成认为，合理、适度降息有助于缓解地方政府还本付息压力，降低实体经济、尤其是中小企业的融资成本，同时也有利于增加投资、提高收入、促进消费。当前是合理、适度降息的较好时机，可为未来升息预留政策空间。

　　另外，美联储收紧货币政策将对各国带来较大的外溢效应，我国也难置身度外。我国货币政策应预作准备，下半年宜稳中趋松，合理、适度降息。待经济全面恢复、需求强劲、物价较快上涨时，我国货币政策也将有充足的收紧空间，并能有效应对发达国家货币政策转向带来的外溢效应。

　　国泰君安固收首席分析师覃汉认为，下一阶段，随着资金面逻辑逐渐消退，债市核心矛盾还是会重新回归到基本面，利率大概率会回到原有轨道，继续演绎上半年的“慢牛”行情。

　　市场人士表示，跨季后资金面回归相对平稳，而三季度政府债券供给节奏不确定性仍存，资金面仍面临一定的扰动风险。近期长端利率向下尚需经济数据走弱的助力，在基本面数据出现明显走弱前，或难有大幅波动。本周着重关注市场对即将公布的通胀数据的反应。

　　境外机构连续增持国内利率债

　　数据显示，6月境外机构的人民币债券托管面额为32,998.35亿元，较5月增加365.73亿元，连续31个月增持。据统计，外资上半年增持中国债券约4150亿元。

　　债券通报告显示，6月日均交易量达到历史新高，达到305亿元人民币，月度成交6,411亿元人民币。其中，国债和政策性金融债依旧是交投最为活跃的债券品种，分别占月度交易量的50%和35%。

　　花旗银行首席中国经济学家刘利刚指出，目前海外机构投资人所持有的中国国债和政策性银行债的比例仍偏低，预计未来将有更多外资会配置人民币资产。

　　关注利率债供给和资金面的波动

　　市场人士指出，下半年剩余待发国债月均发行规模或在7,000亿元左右，相比上半年有明显提升。且自6月开始关键期限国债最大发行规模就已逐步上升，7月已达710亿元，为2021年以来最高水平。

　　信达证券首席固收分析师李一爽预计，7月国债发行规模约达5,920亿元，为今年以来国债最大发行月。但考虑7月国债到期规模,国债净供给压力仍然较小。7月政府债发行规模或有所增加，但净供给压力仍然不大，8月或将迎来政府债净供给高峰。

　　市场人士表示，第三季度是地方债和利率债的全年供给高峰，8-9月政府债净融资规模较大，关注央行操作与利率债发行节奏的配合情况，以及对流动性产生的扰动。

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