绿茶餐厅拟上市扩张，但这家杭州“初代网红”的最好时光或许已经过去了…..

　　一场疫情，改变了很多餐饮老板对资本的看法。比如放言西贝永不上市的贾国龙，在疫情后现金流巨大压力下松了口，绿茶也选择与资本“握手”。此前绿茶递交了招股书，并计划在未来三年再造一个绿茶，而资金短缺之下，上市便成了绿茶为数不多的选择。诚然，扩张或许是绿茶未来维持增长的重要手段，但绝非永久的秘方。翻牌率的下降，新餐饮资本的涌入、满城山寨无商标的问题，都将困扰着这家杭城的餐饮企业。

　　海底捞、九毛九、呷哺呷哺，越来越多的餐饮企业走上资本的舞台。而原本想靠自己的资金力量扩展规模的餐饮企业，也在去年那场疫情中暴露了致命的资金问题。“永远不上市”的西贝在经历了一场短暂的资金危机后，转头就开始了上市准备。杭州的绿茶集团亦是如此，3月29日，绿茶餐厅向港交所递交材料，拟登陆港股。

　　4个月时间，餐饮界神话海底捞市值缩水2600亿，目前最新市值2167亿。翻台率下降的事实，似乎宣告了海底捞一以贯之的稳增长法宝—扩张开店的“失效”。事实上，扩张也是绿茶维持增长的手段。不过，资金上的捉襟见肘，也让绿茶集团急于登录资本市场寻求募资。而资金的用途除了用来偿还短期贷款之外，将主要用至公司餐厅的扩张。

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　　递交招股书

　　创办绿茶餐厅的想法，源于创始人王勤松先生及路长梅女士于2004年开设绿茶青年旅舍的经历。旅舍坐落于杭州西湖景区，被美丽的茶园环绕，来往于全国乃至世界各地的背包客络绎不绝。在开办旅舍的同时，夫妻二人还会为顾客提供美食。由于旅舍主要以背包客居多，因此，其菜品均以适宜的价格提供。随著联合创始人与各式各样顾客的相处，他们逐渐意识到融合口味的菜品最适合旅舍的顾客。

　　没曾想，旅社没成，这围绕旅社的菜品却深受顾客喜爱，旅社餐厅也成了绿茶的雏形。2008年，绿茶集团联合创始人王勤松和路长梅在美丽的杭州西子湖畔开设了第一家绿茶餐厅。

　　绿茶的装修风格独树一帜，在餐厅的装修涉及风格中融入了中国的传统技术和自然景观的经典元素。资料显示，发展至今，绿茶目前已有185家餐厅。根据其公开的餐厅信息，绿茶餐厅在北京、杭州、深圳布置的门店最为密集，而且绿茶餐厅目前并未开放加盟，还是采用直营模式。

　　直营虽然可以最大程度的维护品牌声誉，但却制约了绿茶的规模扩张速度。就门店规模及收入状况来看，公司与西贝、小菜园及太二等连锁餐厅品牌还有不少差距。2020年，西贝拥有372家门店、收入55亿元，市占率1.6%；徽菜品牌小菜园，餐厅283家、收入25亿元，市占率0.7%；太二拥有233家门店、收入约20亿元，市占率0.6%。

　　资料显示，绿茶目前只有185家餐厅。

　　数据显示，2018年~2020年，绿茶餐厅的营业收入分别为13.12亿元、17.36亿元、15.69亿元，复合增长率达到28.3%。很明显，2020年受疫情影响，绿茶餐厅的业绩有所下滑，整体客流量及同店销售额大幅减少，服务顾客总数从2019年29.7百万人减至2020年25.6百万人。

　　疫情来袭，百业受阻，但从另外一个指标来看，却不能完全甩锅疫情。

　　从翻牌率来看，早有下滑的迹象。翻台率是指一个餐厅一天内每张桌子的平均使用次数，是评估餐饮业餐厅经营情况优劣的重要指标。2018年-2020年绿茶集团的翻台率分别为3.48次/日、3.34次/日、2.62次/日，可见2019年就已有下滑征兆。

　　绿茶餐厅以杭帮菜为主，兼有川粤鲁菜等产品，自我定位为快时尚风格餐厅。这些餐厅大多开设在商场内，同类品牌并不少见，随着消费者选择越来越多，公司业绩备受考验。

　　而扩张规模，成了餐饮企业维持增长的秘诀。绿茶集团亦在其招股书中如此描述，“我们日后的增长取决于我们于既有市场及新地区市场开设及经营获利的能力。”

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　　未来三年再造一个绿茶

　　2018年-2020年，绿茶集团的餐厅数量分别为107家、163家和180家。

　　而根据绿茶集团的计划，公司计划在2021年开设60家左右新餐厅，2022年及2023年每年开设80到100家新餐厅。也就是说，未来三年计划开设240家新店，而过去12年才开了185家店。

　　计划美好，但现有的资金或许不足以支撑其野心。

　　按照公司创始人王勤松的说法，餐厅消费人均50元，餐厅装修需要500万左右，除了租金和人力，装修支出是最大成本。其中，2018-2020年员工成本占收入的23.3%、23.4%以及26.3%；租金相关开支占收入的2.1%、2.2%以及3.9%；而资产折旧以及摊销由2019年的86.8百万元增加至2020年的109.5百万元。资产折旧以及摊销增加，主要系扩展餐厅导致的餐厅装修成本增加。

　　相比加盟开店，以直营模式为主的绿茶餐厅，开店投资回报周期更长，2018年至2020年，其运营的餐厅平均投资回报周期为17.5个月。

　　招股书显示，绿茶集团在2018年、2019年与2020年分别取得经营活动所得现金净额2.09亿元、3.86亿元与2.72亿元。其中，2019年同比增加84.83%，2020年因疫情影响同比减少29.46%。

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　　餐饮资本化来临

　　餐饮行业是现金流很好的行业之一，不缺钱的餐企一直对资本很谨慎。所以，以前餐饮企业在资本市场并不活跃。

　　在港股市场，只有海底捞、呷哺呷哺、九毛九、味千等20余家餐饮企业，A股更是屈指可数，只有3家（西安饮食、全聚德、广州酒家）。但疫情改变了很多餐饮老板对资本的看法。

　　比如放言西贝永不上市的贾国龙，也在疫情后现金流巨大压力下松了口，绿茶也选择与资本“握手”。今年1月，“酸菜鱼第一股”九毛九在港股上市，而后虽然受到疫情重创，但同庆楼、巴比馒头逆势而上，也相继上市，餐饮资本化的浪潮已来。

　　近一年时间，餐饮业至少发生百余起融资，涉及快餐、茶饮、供应链、餐饮服务等多个细分领域，融资金额从数百万到数亿元。不过，数十起涌进餐饮的融资，大多给了新锐的餐厅。比如，番茄资本以近亿元投资了65家直营店的巴奴毛肚火锅；加华资本投资近亿元加码餐饮黑马“文和友”；IDG资本、启承资本、嘉御基金和不惑创投，投资锅圈食汇近9亿元，助其抢占家庭火锅生意。

　　而绿茶集团上一次融资还是在2017年，当年首次获得私募合纵集团的战略投资。

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