虎牙斗鱼合并终止，全方位解读“互联网并购禁止第一案”
由腾讯推动的虎牙和斗鱼战略合并，在经历了6个月的审查之后，最终被叫停。
这是互联网行业第一起被禁止的投资并购案。
“监管手段更加丰富，也更加精细了。”一位竞争法领域的研究人士对娱乐资本论表示，相对于垄断结果产生后，再对企业进行巨额罚款，此次的“事前监管”，无论是对于维持市场的良性竞争，还是对于企业发展，都更有好处。
对此，腾讯第一时间发布了公告，其将遵守审查决定，积极配合监管要求，依法合规经营，切实履行社会责任。
当合并终止，游戏直播行业未来将走向何方？一个显而易见的结论是，这个领域，不会只有斗鱼和虎牙。
快手、B站，乃至腾讯旗下的微信视频号，都对游戏直播行业“虎视眈眈”。
一位接近B站人士告诉娱乐资本论，小象、大鹅两家游戏MCN合并之后，B站挖来了大鹅文化原有管理团队，并显著提高了游戏直播的预算，“游戏直播团队都从一层楼扩充到了三层楼”。
“2015 年到 2020年初，是游戏直播1.0年代。就像是几个小朋友们自己在玩，在一个范围蛮小的市场上打。打完最后的结果，就是两家看似即将合在一起。”一位关注游戏直播领域的投资人说道：“突然间，面前一道新的大门在那里，你进去一看，是一个全新的、更大的战场，而战场里的家伙们，都是更大的巨头。”
一、“互联网平台并购禁止第一案”
在反垄断的事前监管方面，国家走出了坚实的一步。
2021年7月10日，国家市场监督管理总局发布《关于禁止虎牙公司与斗鱼国际控股有限公司合并案反垄断审查决定》公告。
公告称，单就市场份额来说，虎牙斗鱼两者合并后的市场支配地位不言而喻。虎牙和斗鱼市场份额分别超过40%、30%，合计超过70%；从活跃用户数看，双方市场份额分别超过45%和35%，合计超过80%；从主播资源看，双方市场份额均超过30%，合计超过60%，
另一方面则是腾讯可能向上下游实施双向封锁——上游限制网络游戏运营服务商推广渠道，下游凭借网络游戏著作权的优势，对其他直播平台进行打压。
一位游戏行业资深从业者对娱乐资本论表示，两家游戏直播平台为了竞争，势必互相消耗，对于腾讯而言，在商言商，推动合并肯定有助于提升效率，“但任何事情都有一个度的问题，如果行业过度集中，无论对于监管，还是行业的生态繁荣，都不是好事”。
“游戏直播的核心竞争力还是版权，其次是头部的KOL，竞技类直播的跟泛娱乐直播很不一样，竞技类的直播头部KOL的价值很大。斗鱼、虎牙的核心竞争力，首先是腾讯的游戏版权，其次是TOP级别的主播。”一位直播行业人士分析称：“合并的终止，对于整个行业肯定是一件好事。”
“最直接的，如果两家合并，游戏主播收入、从业者的就业机会等都难免会有影响。”但他也表示，游戏直播行业如今其实并不是行业争夺的焦点，也已经过了最赚钱的时候。
事实上，这次虎牙斗鱼的合并禁止，是继2009年可口可乐收购汇源案和2014年马士基地中海达飞设立合营企业案之后，我国反垄断执法机构第三次对“经营者集中”案件正式发布禁止公告。但在互联网领域，这还是第一次。
“经营者集中审查的结果通常包括三种形式，即无条件批准、附条件批准和禁止。其中，禁止可以说是最激烈的一种审查结果。”京师律师事务所律师杜广普对媒体表示：“截至目前，我国反垄断执法机构已审查了约3800起经营者集中案件，其中绝大部分案件获得了无条件批准，50起案件获附条件批准。”
不同于此前阿里巴巴“二选一”不正当竞争的事后追责，此次以行政禁令的形式否决合并，带有明显的“监管前置”色彩，避免了后续风险的扩大。
“谷歌公司滥用市场支配地位，欧盟对其进行了三次、合计超过82亿欧元的处罚。”清华大学法学院竞争法研究中心主任、国务院反垄断委员会专家咨询组成员张晨颖撰文指出：“世界范围来看，对大型平台现行的反垄断实施机制以事后监管为主。”
但在他看来，反垄断应该“全链条监管”——通过事前监管，预防垄断的产生；通过事后监管，禁止平台通过垄断协议和滥用市场支配地位实施垄断行为。从今天回望，2012年脸书收购初创平台Instagram、2014年收购移动即时通讯应用WhatsApp，这种“扼杀性收购”阻断了市场上的有效竞争，从而抑制创新、最终损害消费者福利。
“虎牙、斗鱼仍然可以独立经营。”张晨颖表示：“禁止的行政决定仅表示不支持通过集中的方式实现企业的急速扩张，但不意味着对当事人现有经营模式、经营状态的否定性评价。”
二、斗鱼虎牙重回PK场，将成游戏直播行业的OPPO和VIVO？
“实际上，斗鱼与虎牙一直都并非和和气气的，都相互暗地里较劲。”一位接近两家平台的人士透露。近年来，双方关于主播违约金、域名等相关诉讼不断。
就在今年3月，因“挖角”虎牙主播江海涛（嗨氏），斗鱼被虎牙告上法庭，并最终强制执行，法院从斗鱼账户划扣了4970万元。
时至今日，斗鱼和虎牙已然形成了某种意义上的竞合关系。
今年5月，虎牙以3.1亿美元（折合人民币20.13亿元）的价格与腾竞体育签订了LPL版权播放协议。但据行业人士对娱乐资本论透露，这次LPL版权的获得，实则是斗鱼、虎牙双方联手采购，但对外以分销的方式宣布。
未来，虎牙与斗鱼的竞合关系恐怕会持续相当一段时间。就如同VIVO与OPPO的关系——双方独立经营，双方既有技术、采购方面的合作，也存在流量、注意力的竞争，以求得一种平衡的态势。
腾讯与虎牙斗鱼的这场故事，始于2018年。
2018年，腾讯内部负责游戏的大板块是互动娱乐事业群（IEG），2018 年腾讯组织架构调整，设立 PCG （平台与内容事业群），至此IEG只剩下了腾讯游戏和腾讯电竞。
这个变化发生的同时，IEG 作为主体战略投资了虎牙，最多持有50.1%的控股份额。值得回味的是，两件事情是同一天宣布的。
据《晚点LatePost》报道，2019年3月，腾讯的互动娱乐事业群（IEG）成立了一个全新部门——游戏直播业务部，这意味着虎牙开始有意协调虎牙、斗鱼、企鹅电竞三者之间的关系，避免出现严重的内耗。
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