经营200个儿童APP ，一年净利润2.6亿，宝宝巴士凭什么？
一家坐落在福州的儿童启蒙数字内容提供商——宝宝巴士，以极为低调的姿态，走到了上市前夜。
年收入6.4亿元，净利润2.6亿元，单从数据而言，宝宝巴士给出的成绩单，可能会让文娱行业从业者们错愕不已。它的盈利能力，已经超越了儿童启蒙教育赛道上的绝大多数玩家。
近年来发展迅速的在线教育平台，大多处于亏损状态；而奥飞等儿童内容制作方在整个影视行业低迷的背景下，也都处于低谷期；面向未成年的游戏，亦面临着极为严格的监管。
相比之下，宝宝巴士旗下有200多个APP产品，堪称儿童启蒙内容的“APP工厂”，涵盖了动画、儿歌、故事、互动游戏等多个品类，目前已坐拥全球9900多万的月活用户。
与绝大多数的内容公司通过售卖版权，或是内容付费的方式不同。宝宝巴士APP运营诀窍是，仅上市前两个月收费，并通过收费方式收集用户反馈真实声音，两个月后用户就可以免费下载。获得大量用户之后，宝宝巴士再通过将APP接入百度、谷歌等广告联盟，快速获得收入。目前已覆盖了160多个国家和地区，在YouTube上多个语种儿童内容播放量排行名列第一。
与此同时，招股书显示，2021年5月，宝宝巴士的音视频内容在境内主要网络播放媒体（腾讯视频、爱奇艺、优酷、芒果合计）儿歌单月播放量及累计播放量排名第一，公司音频在喜马拉雅儿童故事新品收听量及合计收听量排名第一。
一位接近宝宝巴士的人士向娱乐资本论透露：“宝宝巴士内容产品量大、全面，且有很好的交互性。虽然没做出来类似《喜羊羊》或是《熊出没》的爆款案例，但凭借着其商业模型的选取和出海策略，活得相当滋润。”
01“商业上它不像优爱腾，更像字节跳动”
早年间，宝宝巴士曾是VIE架构的公司，并接受了顺为资本、好未来等机构的投资，但鲜少在各种行业大会、创投大会上露面。此次拆除VIE，在创业板递交招股书，才让行业惊呼，原来宝宝巴士的经营状况这么好。
据招股书显示，宝宝巴士2018年、2019年、2020年实现营业收入2.54亿元、5.26亿元、6.49亿元，继2019年实现了收入的翻倍增长后，2020年的营业收入也保持在了20%的可观增速。
依托获取的互联网用户资源，宝宝巴士收入结构有以下4个方面：
自研app接入互联网广告联盟客户（百度、谷歌等）的程序化广告SDK，获取分成收入；
将音视频内容授权给第三方媒体（YouTube、爱奇艺、腾讯视频、优酷、喜马拉雅等），获取授权收入；
儿童衍生品（公仔、玩具、书籍等）销售；
用户付费下载或订阅等。
针对儿童健康、社会文化、艺术创造等方面，公司开发了200多款APP，以应对家长孩子们的垂直需求，目前单品类APP已经形成产品矩阵，如《宝宝懂礼貌》《宝宝上厕所》《小小消防员》等，而宝宝巴士则是将所有单品功能相整合，以迎合孩子们多维度的内容需求。
宝宝巴士旗下产品矩阵
启蒙教育企业的商业化变现思路大致两种，一种是通过VIP内容付费的形式；另一种则是提供免费内容吸引流量，再通过广告变现。行业内大多数玩家纷纷选择了前一种商业模式，要么推出VIP会员，要么引导用户买课，单集付费。
而宝宝巴士，选择了后一种——免费+广告。
“对于绝大多数用户而言，让他们为内容付费还是有不小的难度，这也解释了优爱腾难逃亏损泥潭，而抖音、快手的发展欣欣向荣，比起购买VIP，用户倾向于忍受广告。”
一位行业人士将儿童内容领域跟网文行业进行了类比，在他看来，阅文曾经以内容付费的形式称霸一时，但当番茄、七猫等主打免费网文后，它们迅速地占领了流量高地。
这位行业人士还表示：“宝宝巴士另一个很聪明的点，是将大部分的广告销售交给了广告联盟，而不是自己对接客户，从而省去了搭建销售团队等成本。”
在宝宝巴士旗下的部分app，由百度联盟等第三方提供的广告会长期出现在app顶端，用户点击即会跳转到百度的相关关键词页面。
通过程序化广告交易，广告联盟将广告主的广告投放在宝宝巴士的app矩阵中，根据CPC（效果类广告）、CPM（展示类广告）等计价方式扣推广费用，再按照不同的分成策略，给接入广告联盟的站点流量分成。
过去的3年间，宝宝巴士约一半的年收入都来自于百度。2020年，前五大广告客户（百度、谷歌、腾讯、北京万裕久鑫科技有限公司、字节跳动）的总营收占比高达88.98%。
CEO唐光宇曾表示，程序员出身的创业者，在专注程序和产品的同时有一个致命缺点，那就是商务的薄弱。百度联盟弥补了宝宝巴士这个弱点，使得宝宝巴士只需要专注于产品就行。在他看来，百度联盟有三点让宝宝巴士受益匪浅，一是量足（即填充率高），能吃下宝宝巴士每天1亿左右广告展示的只有联盟，二是价格高，能让联盟伙伴获得更好的收益，三是真诚不扣量，让联盟伙伴能感到心里踏实。
在宝宝巴士的商业模型之下，流量几乎可以称得上是赚钱的重要前提，当app流量足够多，广告收入便水涨船高。
相对应的，宝宝巴士花在app推广上的费用也越来越多。
招股书将公司在APP应用市场进行的广告投放支出列为“业务推广费”，2018年、2019年、2020年，公司的业务推广费分别为3100多万、7800多万、1.27亿元。
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