又一万亿风口？“整牙热”再次掀起 一颗牙2万元为啥这么贵？

上海某口腔连锁机构门店经理 陈敏：现在门诊矫正的患者呈现暴增的状态，人数同比比去年增加了50%左右。

在口腔门诊，记者见到前来矫正牙齿的小刘，她今年刚参加完高考，个子高挑的她打算报考模特专业，由于牙齿有点前突，为了使形象变得更美，小刘的父母也很支持她矫正牙齿。

上海某口腔医疗机构首席医疗官 罗罡：正畸的话，我们目前看到的，行业增速应该很快，每年至少百分之二三十增长。

除了年轻人矫正牙齿增多外，口腔科前来种植牙齿的中老年人群也在逐年增加。上海的杨老伯，今年78岁，今天他和老伴一起前来种牙，目前他已经种了三颗。

据了解，正畸和种植牙已成为口腔医疗行业两大黄金赛道。过去5年，我国口腔医疗行业市场规模年均增长率为16%，至2020年，市场规模已超过一千亿，同比增长7.8%， 预计到2035年，口腔市场规模将达到1万亿元 。

2

材料及人工成本高

部分看牙费用超万元

治疗和医美是口腔医疗的两大最主要的需求，由于口腔科有的项目还不能进医保，为此相关医疗机构具有绝对的定价自主权， 牙齿正畸、种植、全瓷贴片等项目，少则几千元，多则几十万元 ，为何费用如此之高呢？

记者从上海多家口腔医疗机构了解到，目前市场上的矫正器主要分为传统钢丝牙套和隐形牙套。钢丝牙套价格从1万元到3万元不等，隐形牙套的价格则更贵，国产品牌在2—3万元，进口品牌则要4—5万元。

记者在采访中了解到，由于种植牙、正畸等项目不属于医保报销范围，所以有不少人觉得看牙有点贵。

目前种植牙根据材料不同，费用每颗在8000-20000元之间，种植全口牙的话，费用则需10-50万元不等。而 如果做数字化美学项目，也就是牙齿全瓷贴片，费用在10万元左右。

上海某口腔门诊部院长 王芳：我们至少有接近一半的费用，是给到供应商这边，也就是说供应隐形矫正，或者生产隐形矫正的厂商那里。材料费占了接近一半的样子。

种植牙，是目前牙科治疗中最贵的项目。90%种植体被进口产品垄断，再加上从出厂到医院中间每个环节的成本累加， 几千元的产品到患者手中就变成了上万元。

某口腔协会副会长兼秘书长 田力宁：医务人员有大量的劳动在里面，人力成本占比可能也比较高，口腔机构的管理费用的摊销，还有营销费用的来源，相对来讲，它的利润率应该说是一个合适的水平，毛利率可能有60%左右。

3

口腔行业上市公司毛利率超45%

股价表现亮眼

虽然面对记者的采访，大部分口腔医疗从业人员都不愿意回答财务数据方面的内容，但从上市公司公开的数据来看， 行业平均毛利率已超过45%。

目前国内口腔相关上市公司共有6家，其中通策医疗、国瓷材料、美亚光电、正海生物4家公司在A股上市，时代天使和现代牙科这2家公司在港股上市。

财务数据来看，2020年营业收入排名前三的是国瓷材料、通策医疗、现代牙科，分别为25.16亿元、20.83亿元、18.49亿元。

毛利率最高的是主营业务口腔修复膜的正海生物，毛利率达到92.17%；其次是在港股上市的时代天使，公司主营业务为隐形矫治器，毛利率达到70.43%；其余4家公司毛利率都超过45%。

通策医疗今年以来股价上涨超过30%，正海生物超过20%，美亚光电股价上涨20%左右。

安信证券医药首席分析师 马帅：目前口腔的相关上市公司，绝对数量其实是不多的，因此大家的整体估值都比较高。这种高估值我们认为，有三个要素，第一个要素是稀缺性，物以稀为贵；第二个要素主要是这个行业的高景气；第三个要素是叠加了企业历史业绩，以及未来预期业绩的高增长。这样的高估值，我们认为完全是可以理解的。

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