十大券商策略：指数处于蓄势待发的关键时刻 迎接周期价值回归(2)

中长期，再次强调看好科创板的三大逻辑：1、资金从增量入场到存量博弈，高增速成为制胜关键。而科创板作为当下全A增速最高的板块，有望成为战胜“内卷”的最强主线。并且，本次降准主要针对小微企业，也对科创板企业形成利好。2、科创板聚焦长期最优赛道，高增速有望延续。作为中国未来、尤其是硬科技核心资产的摇篮，在经历2年的发展与成长后，科创板已经到了可以集中挖掘、关注的时候。3、机构仍然低配，叠加外资加速入场，在今年整体存量博弈的市场中，有望迎来增量的定向浇灌。

太平洋证券：迎接周期价值回归

本周以15日经济数据与央行公开市场操作节点为界，市场风格出现了较大转换：前半周，市场在降准落地带来的流动性宽松和经济衰退预期下，延续此前的成长占优局面；后半周，二季度经济数据的披露和和央行公开市场操作扭转了此前市场衰退宽松的过度悲观预期，钢铁、有色、采掘为代表的传统周期和大金融板块后来居上，低估值顺周期板块成为市场新的优势方向。

开源证券：市场风格出现切换，重新认识“周期股”

本周市场风格已经出现切换。我们注意到市场对于周期板块的认知还停留在“顺周期”本身：经济复苏买周期、经济/通胀见顶回落之前就要抢跑周期的总量思维。这构成了5月以来市场交易主线中重大的预期差，甚至是部分宏观策略思维投资者也会犯下的错误。

能源转型的过程才是周期股行情脉络的关键：一方面，如果我们承认目前市场对于新能源板块的未来预期是正确的，那么能源转型过程中传统产业同样具备成长性：一是新能源转型本身除了带来新材料的需求以外，也对应着对上游传统资源品和原材料的需求，而此时上游传统行业又由于转型本身面对供给侧的限制，碳交易的价格不断上行正在指示上述“暗中标注好的价格”；二是伴随新能源产业链市场空间的成长，其市场规模开始相较传统行业也变得有吸引力，传统行业中的公司在新能源产业链中转型其实并不存在实质性门槛：这一点当下国内已经出现，在海外能源转型过程中也不乏经验。

因此，周期股重估的基础逻辑已经很明确：供给的长期约束让其盈利的稳定属性正在显性化，部分板块、个股在能源转型中的新需求让其重获成长性。

粤开证券：资源+科技双主线布局中报行情

上半年中国经济持续修复，工业增长带来主要增长动力，目前海外需求仍然稳健，内部需求逐步恢复。宏观复苏见顶叠加中报窗口期，市场将聚焦盈利可持续增长的股票。今年国内经济总体延续复苏，但结构上存在差异，复苏动力主要来自出口外需和房地产投资。

7月市场进入业绩披露的密集期，根据中期业绩预告，我们看好：1、煤炭、化工等景气度向上、资源供需改善的资源行业；2、对于成长板块，短期部分成长板块有交易过热迹象，市场波动或将有所加大；中长期来看，决定成长板块股价趋势和方向的，本质上是产业周期和景气度。长期拥有优质商业模式、业绩可持续的科技企业拥有较好的股价表现。核心配置新能源、半导体、军工电子和材料等“硬科技”板块。

兴业证券：重视性价比，短期不追高，震荡再布局

市场整体震荡为主，关注7、8月份，国内外风险因素或形成扰动和共振，有惊无险，没有系统性风险。重视性价比，短期不追高，震荡再布局。1）三季度国内或进入化解存量风险攻坚期，化解三大风险，海外美国8月、9月Taper或收紧预期可能会进一步发酵，内外共振形成扰动。2）进入中报预告密集期之后，特别是8月进入业绩期，这个阶段对于科创行情而言，往往容易出现长远理想与短期业绩现实交汇时的震荡调整。3）配置层面：成长方向，短期优先推荐军工，并等待短期市场震荡而择机加仓科技、先进制造、医药等。价值方向，聚焦中报季业绩超预期和“双碳”政策利多，继续推荐化工、有色、玻璃等传统行业的个股机会，就是具有阿尔法属性的优质核心资产。

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