猪周期一路下跌，一信号提示探底，“猪茅”是否已达配置节点?

财联社7月19日讯，今日猪肉板块继续下探，全天下跌1.04 %，自今年1月6日高点至今跌幅达28.14%，颇有水银泄地之势。温氏股份跌逾6%，“猪茅”牧原股份跌超4%，新希望等继续走低。

据财联社统计，13家猪产业上市公司公布了上半年业绩预告，其中正虹科技、新希望、正邦科技、天邦股份4家首亏，猪茅牧原股份也不能独善其身，略有减少。

猪肉板块

今日上午，发改委价格司司长万劲松表示，已经完成两次生猪的中央储备收储，7月21日还将组织第三次中央储备收储，必要时还要进一步加大调控调节力度，防止价格大幅变动。生猪价格长达半年的下跌势头终于得到遏制，未来一段时间内猪肉板块会迎来反弹吗？

生猪期货

生猪养殖行业资产负债率高，毛利率和商品猪市场价格的周期性波动高度相关。猪肉价格下跌，上游养殖成本增长都可能导致企业的巨额亏损。

因此，要想知道猪肉板块是否会反弹，搞清楚猪周期的变动规律是很重要的。

什么是猪周期？

四次猪周期，源自五矿期货

猪周期是供需不匹配导致的的量价关系达成平衡的过程。

以本次猪周期为例，2018年非洲猪瘟导致生猪产能骤减，生猪出栏量下降25%，供给下降，需求不变，势必导致猪价飞涨。

价格上涨结合市场对非瘟持续时间的悲观预期，猪农选择压栏、育肥、增加屠宰等一系列手段扩产以求扩大收益。国家此时也通过进口和冻肉手段弥补国内猪肉需求。供给扩大，需求下降（猪价变高后改吃牛肉鸡肉等替代品），价格自然骤降。

因为产能的变化滞后于价格的变化，加上信息不对称，猪农见到猪价上涨往往会盲目扩产，产能提升供给大于需求，导致价格变化。

从前几次猪周期来看，一轮大周期一般在4年以上，往往伴随突发性事件帮助削减产能从而结束。因此，如果没有猪瘟等突发事件产生，从历史规律上看，预计本轮猪周期下跌还将持续一年以上。

猪周期如何影响猪肉股？

从板块上，第三次和第四次猪周期，猪肉板块均随生猪价格呈现先升后降的规律特点。

从个股上看，牧原股份自2018年5月至今的月度股价走势，也呈现出先升后降的局面，截至7月19日收盘价51.76，已降至去年年底价格。

关于生猪的中央储备收储，中泰证券认为，收储可以创造短期需求，提振市场信心，但并不能解决中期供给过剩的局面。养殖主体不应将收储行为解读为猪价见底的唯一标准，进而进行再次盲目扩张。

其预计“能繁母猪变动率”将是政策考虑的重要依据，该指标变化后才会出现收储规模的明显增加，猪价底部才会真正出现。

根据农业部监测数据，2019年10月至今，行业能繁母猪存栏持续恢复，2021年5月能繁存栏环比+0.8%，未来半年来看行业供给预计持续增加，猪价仍处下行周期，中泰证券判断行业大面积去产能时点预计最早出现在2021年底，对应周期反转时点或将在2022H2。

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