投资人要注意！央行“放水”大转折恐比预期来得更快一些

自从去年新冠疫情爆发以来，以美联储为首的各国央行被迫重启金融危机时期货币超发的“放水”模式，各路金融资产迎来此起彼伏的涨价狂欢。

以房地产市场为例，虽然从国内来看，强力调控摁住了房价持续疯涨的势头，但全世界的房地产市场却是另一幅火爆模样。

跟踪全球58个国家主流住宅价格的易居全球房价指数显示，2021年二季度，该指数环比上涨1.1%，延续了去年初以来加速上涨的态势。

在良好的疫情防控体系下，虽然我国经济构筑了强有力的内循环，但仍难免外部形势冲击的波及。

周四(14日)最新发布的PPI(工业生产者出厂价格指数)数据显示，9月PPI大涨10.7%，涨幅比上月扩大1.2个百分点，国际原材料价格疯涨将中国带入输入型通胀周期。

而原料涨价虽有供需方面的内生因素外，央行“注水”无疑起到了推波助澜的作用。德意志银行近日发布的调查还显示，物价和滞胀已取代新冠疫情，成为华尔街市场参与者的首要忧虑。

不过最新的官方消息声称，全球央行的“大放水”正在急速转舵！

全球央行决策动向，尤其是美联储的一举一动都会影响你我身边的经济形势乃至投资环境。前者目前的政策姿态究竟如何？不妨来了解一下。

美联储发布的9月货币政策会议纪要核心内容：

1、9月联储官员预计，若11月会议官宣Taper，可能11月中或12月中开始行动，多人青睐更快Taper；

2、全体同意这样表述：若就业和通胀如预期取得进展，调整购债可能很快有保障；

3、多人指出，有高通胀持续更久的风险；

4、官员确认，Taper并非加息的直接信号，加息条件更严格，部分人预计明年内开始加息。

编者注

● 什么是Taper和QE？在经济金融领域，taper常伴随QE(Quantitative Easing，量化宽松)出现，QE指央行通过购买债券、银行金融资产等做法向市场注入流动性，而taper，本意为“逐渐减小”，在此语境下是指央行逐渐缩减资产购买规模，逐步退出QE，收回QE向市场投放的流动性。

这是自新冠疫情爆发后加码QE以来，美联储首次开会明确谈到了未来如何缩减并结束QE的Taper路径问题。

路径也有了：每月削减150亿

在美联储纪要中，官员们讨论了一种示例性的减码路径：这一路径揭露了每月减少资产购买的具体速度——美联储将每月把其800亿美元的国债购买规模减少100亿美元，并把其每月400亿美元的抵押贷款支持证券购买规模减少50亿美元。

这一缩减刺激计划的时间表显然略快于投资者几个月前的预期。美联储官员表示，这条路径提供了他们可能遵循“直接而适当的模板”。

的

按照该计划，美联储可以从11月中旬开始削减，耗时8个月到明年6月完全结束本轮QE；抑或从12月中旬开始削减，到明年7月完全结束本轮QE。这样的节奏完全符合美联储到2022年年中左右结束本轮资产购买的目标。

值得一提的是，几位与会者表示，他们还倾向于比150亿美元/月更快的Taper速度。更重要的是，纪要显示没有一位委员倾向于延后或者放缓Taper节奏。

美联储也担心通胀

目前，美国通胀正在以多年来最快的速度上升，远高于美联储2％的通胀目标。美国劳工部周三公布的数据，9月份CPI同比上升5.4％，超出预期的同时也继续高居“5时代”。

与夏季召开的美联储会议的记录不同的是，最新美联储会议纪要对通胀的描述不再是，决策者“普遍”预期通胀压力会随着临时性因素“消退”而缓解。

相反，最新会议记录显示，美联储内部对通胀的担忧加剧，多数美联储官员在会议上认同，由于供应链中断和劳动力短缺持续的时间、以及对价格和薪酬的影响都要比目前预期的严重，通胀的主要风险依然趋于上行。

“一些”决策者担心通胀高企会影响通胀预期，或引起更广泛的物价上涨。不过，“其他几位”决策者将价格上涨压力归因于与大流行相关的供应瓶颈，预计这种瓶颈将会缓解。

此外，一组引人注目的统计显示，在短短13页会议纪要和美联储的经济预期中，通胀一词出现频率多达79次，足以显示这一问题的复杂程度。

加息预期存分歧

随着美联储缩减购债行动即将展开，人们的注意力眼下也已开始逐渐转向了美联储的下一步政策动作：加息。

美联储目前承诺将利率维持在接近零的水平，直至劳动力市场达到就业最大化，并且通胀率有望在一段时间内超过2％。

当前，美国就业市场显然还没有达到足以支持美联储加息的条件。对于投资者和数百万仍找不到工作的美国人来说，关键问题是，决策者是否需要更早开始加息，以阻止通胀螺旋式上升，这可能会牺牲劳动力市场取得的进展。

在美联储9月利率决议发布的点阵图中，半数美联储决策者认为，明年年底前需要至少加息一次，另外半数则依然认为应按兵不动。而最新披露的美联储纪要也反映出了这一分歧。

在会议记录中，“多位”决策者认为，经济状况可能会证明在“未来几年”将利率维持在当前水平附近是合理的。然而，有“一些”委员认为，需要在明年年底前加息，因为他们认为届时已经达到了充分就业的标准。

后记

面对物价的全方位井喷式上涨，已经有部分央行行动起来。

近日，挪威开始收紧货币政策，这是自疫情爆发以来主要发达经济体首次收紧；而巴基斯坦、匈牙利、巴拉圭和巴西这4个新兴经济体的央行也在“十一”节前一周相继提高利率。

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