集装箱船运输市场10月刊：堵港困境难解，运费高位震荡

当前集装箱船运输市场延续旺季行情，集运贸易强势增长不断推高舱位需求。另一方面由于疫情影响，全球港口拥堵和供应链失衡的结构性矛盾依然存在，集装箱船有效运力供给依然偏紧。在此背景下，集装箱即期运价不断走高，9月SCFI均值上升至4584.3点，同比上升230％，环比上升6％；租船市场同样保持活跃，9月6800箱中型集装箱船6-12个月的平均租金水平升至11.2万美金/天的历史新高并且持续上升（最新周度数据显示已经突破11.5万美金/天）。展望四季度，虽然近期由于政策管控和双控背景下未来产成品或将下滑的预期影响了部分货代在美线上的报价，但是班轮公司报价依然处于高位。整体而言，考虑到稳定的贸易需求和持续的运力结构性短缺，短期内集运运价仍将维持高位震荡的态势。

运费市场：即期运价屡创新高，期租租金高位运行

2021年9月上海出口集装箱运价指数SCFI月均上升至4584.3点，同比上升230％，环比上升6％。各航线集装箱均价均呈现积极的上升势头。最新一周SCFI录得4647.6。

表1：集装箱即期运价 数据来源：上海航运交易所，国投安信期货

在即期市场火热表现的推动下，集装箱船期租市场运费也水涨船高，2021年9月克拉克森集装箱船租金指数升至395.3点，持续打破历史最高纪录。其中旧巴拿马型集装箱船租金涨势最为显著，得益于其灵活性较强，可以部署在不同航线上，对港口基建设施的要求也较低。支线型集装箱船期租市场同样火热，租金显著增长主要是因为部分船东租用该类型船舶用以从事美线集运运输，以获取现阶段高额运价带来的丰厚利润。

表2：集装箱船期租租金水平 数据来源：克拉克森研究，国投安信期货

近期部分市场消息称美线集运运价遭遇“腰斩”，但事实上观察SCFI近期走势发现该指数依然保持平稳增长。SCFI指数的编译中包括将近一半的船公司报价，因此在一定程度上反映了在即期市场班轮公司的报价水平。另一方面，以物流公司和货代报价为主要统计口径的波罗的海集装箱船运价指数FBX最新一周数值下跌5％，其中美西航线运价下挫11％。因此可以看出近期集运市场运价下跌主要发生在货代端，据悉部分原因是因为政策管控和双控背景下未来产成品下滑预期影响了其市场信心。

集运贸易：东西贸易持续上升，双控难抑补库需求

全球宏观经济的持续恢复继续推动集运贸易的改善。主要集装箱货物进口地区—欧洲和美国的制造业PMI相对稳定，9月均值分别为61.1和58.7，显示出欧美制造业保持较好的复苏趋势，虽然增速呈现部分放缓迹象。2021年美国8月份的零售销售数据环比增长0.7％，高于市场早前预期。根据美国商务部报告显示，家居用品销售额增长了3.7％；非实体店零售商、百货商店、家具店和杂货店的零售额表现坚挺；该部分货物在进口环节中多以集装箱的形式进行运输，因此也体现了目前仍然保持健康增长态势的集运贸易活动。此外受此轮新冠疫情Delta变异病毒的影响，欧美市场对防疫等各类物资的运输需求持续保持高位。

货运量方面，2021年9月高频靠港数据呈现稳定的态势，日均集装箱船靠港量为1296艘次，较8月有小幅回落（部分原因是因为欧美地区堵港加剧）。三季度（7-9月）通常为集运旺季，欧美零售商需要为即将到来的圣诞季提前备货，市场数据显示东西向主干航线的贸易量自7月起已经开始呈现20％以上的高速增长。近期双控政策的执行曾一度引发对短期内中国商品出口的悲观预期，但是考虑到集运货种主要是轻工业产品为主，并且政府的双控手段正在趋于合理化，预计集运贸易量所受实质影响较为有限。预计2021年全年集装箱贸易量以TEU计将稳步增长约6％，2022年增速有所回落，但仍将保持在4％左右。

运力供给：极端天气港口拥堵，物流瓶颈制约运力

截止至2021年9月底，全球集装箱船队运力共计5,547艘，合计2,443.6万TEU，较年初增长4％。年初至今新船交付量达到121艘/80万TEU；另一方面受到高运价的支撑，船东在老旧运力拆解方面的兴趣较弱，同期仅15条船被拆解，合计1.1万TEU。在当前集运贸易旺盛的行情下，2021年9月全球集装箱船“非活跃”运力（包括闲置和暂离市场进行脱硫装置安装）的运力占整体运力的比重降至仅3.3％，对比2020年上半年疫情最为严重的时期该比重保持在8％以上；主干航线的集装箱班轮（上海港出口）均处于基本满载的状态。但是新冠疫情下全球供应链紊乱依旧影响集装箱船的周转效率。三季度集运旺季加剧了全球集装箱船的港口拥堵情况。2021年9月全球集装箱船在港运力占船队总运力的比重进一步升至34.8％，分区域来看，美东港口的日均集装箱船在港量约为64万TEU，美西为78万TEU，分别较去年同期增长32％和79％。据悉9月末在美国圣佩罗湾（也就是美西洛杉矶和长滩港的入水口）集装箱船拥堵数量高达60艘，是历史最高水平。为了应对上述情况造成的船期延误，部分班轮公司选择跳港、停航或者调整运营航次。

短期运费展望：船公司冻结运价，市场却难以冷静

9月以来全球数家班轮运输公司宣布主动冻结运价，即短期内不在提高集装箱即期运价。但市场普遍观点认为该冻价举措并不能有效使得当前火热的集运市场有所降温，原因包括班轮公司年内可预订舱位几乎所剩无几。预计10-12月集运市场的火热行情仍将持续，传统圣诞出货旺季收尾叠加欧美再度补库需求（赶在中国农历春节之前）开启将继续支撑主干航线的集运运价维持高位。尽管近期中国双控政策一度引发货代口径的集运报价出现大幅下滑，但考虑到近期SCFI的稳定态势以及相关船公司（包括马士基、美森轮船等）对于四季度展望的乐观态度，预计短期内班轮公司口径的集运运价仍将保持高位震荡。

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