多重利好加持 半导体产业链热度高涨

　　市场需求旺盛、价格持续走高、资金深度布局，半导体行业近期在多重利好推动下表现抢眼。有行业人士指出，由于下游行业需求猛增，叠加疫情带来的缺货等问题，导致半导体产业链供需平衡被打破，价格持续上升。在政策红利和高景气的双重作用下，我国半导体行业有望迎来高质量发展。同时在下游需求旺盛的背景下，半导体板块或将持续受到资金追捧，建议投资者重点关注半导体设备、半导体材料等领域。

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　　/ 半导体设备 /

　　订单饱满，产能供不应求

　　受益于5G、AI、IoT产业驱动，全球、中国半导体销售明显好转，国内外主流晶圆厂资本支出及北美半导体设备制造商销售情况也均已出现不同程度复苏。半导体设备行业为晶圆制造和封装测试行业的上游，技术壁垒后，价值量高，半导体设备投资往往占到总投资的75％-80％，受益于下游行业的发展。

　　行业人士指出，中美脱钩以后，美国封锁中国半导体产业，打造国内半导体全产业链至关重要，近年来半导体制造设备销售额强劲增长，半导体产业链有望向中国转移，2020年中国大陆首次成为全球最大的半导体设备市场。随着景气度的明显回升，半导体设备将是未来半导体板块中最重要的投资主线之一。

　　设备厂商普遍反馈订单饱满，产能供不应求，国产化率持续提升。国金证券分析师赵晋指出，在我国集成电路制造业中，目前半导体设备的自给率不到20％。其中门槛较低的后端封装测试设备占比较大，晶圆加工中的设备自给率甚至不到10％。因此，半导体设备替代进口设备具有巨大的空间。对于中游半导体制造企业来说，设备国产化从而降低投资和维护成本，也是未来自身发展的重要目标。

　　全球半导体设备景气上行，中国大陆持续扩产是重要驱动因素。华泰证券指出，2019年四季度-2020年二季度，中国大陆半导体设备销售额同比增长60％、48％、37％，远高于全球19％、13％、26％的同比增速。考虑芯片自主可控需求提升及技术进步、中芯国际登陆科创板、中芯南方获大基金增资等因素，国内扩产进程有望进一步加快，推动设备需求上行。

　　国海证券分析师吴吉森也表示，全球半导体行业景气度仍在持续上行，受益于芯片供不应求，全球各地晶圆厂产能正在加速扩充。晶圆产线建设周期较长且成本高昂，其中约80％的成本将用于购置设备，因此半导体设备支出对于行业景气走势的判断具备先导性。SEMI 最新数据显示，2021年一季度全球半导体设备市场达235.7亿美元，同比增长51％，其中我国大陆市场达59.6亿美元，同比增长70％，约占全球四分之一。

　　全球半导体设备行业自2019年半年开始进入新一轮向上周期，芯片产能短缺叠加国产化率提升，拉动大量半导体设备需求。设备公司在收入增长的同时，利润弹性也逐步释放。赵晋建议投资者重点关注产品线最全的北方华创、技术进展较快的中微公司、后道测试机龙头华峰测控，同时关注在半导体量测设备中不断突破的精测电子以及清洗设备公司至纯科技。

　　潜力股精选

　　北方华创（002371）部分领域打破垄断

　　公司是我国的半导体设备龙头企业，现有产品涉及ICP刻蚀、PVD设备、氧化扩散设备、清洗设备等。东兴证券指出，公司具备打破垄断格局的基本条件。首先，追赶式研发可以规避技术路线判断失误的风险，提高研发成功率，其次，我国工程师红利可为公司带来与国外厂商竞争的成本优势，这两项因素有利于公司实现快速低成本的技术突破；最后，国内大客户对于国产设备厂商的支持是空前的。公司利用股权激励稳固人才基础，通过定增扩大资金来源，依靠客户在产品验证和故障处理方面的支持积累成熟经验，成功在部分领域打破国外垄断，并有望提升市场份额。因此，我们十分看好公司在半导体设备领域的发展潜力。

　　中微公司（688012）受益产业转移机遇

　　公司主营业务为刻蚀和MOCVD两种设备，其中受益于半导体设备市场发展及公司产品竞争优势，公司2021年一季度刻蚀设备收入为3.48亿元，同比增长约63.75％；公司2021年一季度MOCVD设备收入为1.33亿元，同比增长76.85％。广发证券指出，展望未来，公司有望持续受益产业转移及上下游发展机遇。公司主营业务为刻蚀设备和MOCVD设备，下游为集成电路与LED领域，未来有望持续受益中国大陆晶圆厂建厂浪潮与LED产业东移带来的机遇，目前公司设备产品研发进展与客户验证情况良好，未来有望迎来营收与利润的进一步成长。

　　华峰测控（688200）半导体测试系统龙头

　　公司始终专注于半导体自动化测试系统领域，测试系统累计装机量超过3500台，成为国内最大的半导体测试系统本土供应商。公司受益于较高行业景气度下客户的积极扩产，以及以第三代化合物半导体为代表的功率类市场的强劲增长。国金证券指出，公司在第三代化合物半导体尤其是GaN布局较早。根据投资者互动平台信息，台积电2020年10 月首次直接采购 GaN 测试设备，此前多次通过供应链客户采购GaN测试设备。随着快充，GaN射频、GaN及SiC电力电子等化合物半导体加速渗透，测试需求增长，公司具备较强增长潜力。此外，长期来看，SoC芯片测试系统市场是模拟类的10倍，本土自给仍较为空白。2020年下半年进入正式市场销售阶段。与传统的8200系列相比，其单价更高，市场空间更大，有望为公司打开长期成长空间。

　　至纯科技（603690）产能持续增加

　　公司把握资本开支扩张及国产化大潮，战略聚焦清洗设备及晶圆再生事业部（BU1），单片清洗设备将进入批量交付，率先进军国内晶圆再生市场，BU1将持续放量增长。国泰君安证券指出，公司研发支出大幅增长，而高纯工艺事业部及波汇研发支出增加不多，增量投入主要投向清洗设备。公司槽式设备自2019年批量出货以来，已获得中芯等一线厂商重复订单，单片设备2020年也获得3.7亿批量订单，预计上半年将批量出货。公司借助清洗设备优势，卡位晶圆再生蓝海市场。现阶段国内晶圆再生产能不足，公司借助清洗设备及系统集成优势，率先投产，随国内晶圆产能持续扩大，公司后续将继续增加产能。

　　中芯国际（688981）晶圆制造核心企业

　　公司持续推动成熟制程扩产计划，计划2021年成熟制程12寸产线扩产1万片，8寸产线扩产不少于4.5万片，同时拟与深圳政府以合资方式新建28nm及以上的12寸产线，计划月产能4万片，预计将于2022年开始生产。短期来看，公司将持续受益于半导体产能紧张趋势，业绩确定性较强；中长期来看，电源管理、射频、图像信号处理等下游需求强劲，公司加码成熟制程，有望借行业高景气度东风 , 引 领 国 产 化 浪 潮 快 速 崛起。国海证券指出，晶圆制造是中国半导体产业链实现自主可控的关键所在，公司作为中国大陆晶圆代工龙头，制程工艺节点完善，技术先进，有望充分受益本轮景气周期及上下游大发展趋势，持续增厚业绩。

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　　/ 半导体材料 /

　　大基金重点领投领域之一

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