财华聚焦|赛道“团灭”！基金“比惨”，新的投资方向在哪里？
理财鱼小提示：财华聚焦|赛道“团灭”！基金“比惨”，新的投资方向在哪里？
虎年开市不久，A股大盘大幅震荡，市场行情波动剧烈，无论是公募基金还是私募基金业绩表现整体欠佳。私募超400只产品在清盘边缘，而公募基金累计净值不大于1的股票型基金产品也占比近三分之一。很多个人投资者总在说自己开年一个月就把去年的利润都亏完，但看看基金今年的“惨状”，不知能否找到点“安慰”？
先说私募基金。
根据私募排排网数据显示，截至2月7日，百亿私募数量为111家。从业绩来看，其中94家有业绩披露的百亿私募今年以来平均收益为-4.32%。其中有35家业绩跌超5%，其中又有7家跌幅超10%，最大跌幅接近15%。这其中主要是2021年度涨幅居前的私募。
百亿私募中业绩为正的百亿私募仅有11家，占比约10%。在投资策略方面，CTA策略产品表现亮眼，在正收益百亿私募中，就有不少机构凭借CTA策略力挽狂澜。
百亿私募尚且如此，中小私募更是日子难过，管理规模5亿以下的私募公司成为基金提前清算的“重灾区”。
私募排排网数据显示，截至2月8日，合计923只私募产品净值低于0.8元。而0.8元的净值是大多数私募基金产品的预警线，0.7元则是大多数私募基金产品的清盘线。私募排排网的数据显示，截至2月8日，合计有432只私募产品净值低于0.7元，也就是说低于传统的私募产品清盘线，在清盘边缘徘徊。
小贴士：
1.私募行业规则一般是基金净值到本金的80%预警、本金的70%清盘，毕竟私募和公募的最大区别，就是私募是追求绝对收益的。
2.CTA是一种主要投资于商品期货市场的基金策略。由于CTA策略的主要交易对象是期货合约，也被称作管理期货策略。近期原油大涨的行情，或是CTA策略产品表现亮眼的主要原因。对于原油走势与国内“两桶油”的市场表现，详见笔者优秀同事毛婷的文章《油价气势如虹！“两油”开年龙精虎猛》。
此外，值得一提的是去年风光无限的量化私募基金：业绩去年风光，今年“塌方”。
据私募排排网最新数据，截至今年1月底，28家百亿量化私募年内平均收益率仅为-3.48%，其中有多达26家百亿量化私募今年以来的平均收益告负，占比92.86%，同时有10家百亿量化私募今年以来的平均亏损率都已经超过了5%。下表为百亿量化私募截至1月底的收益统计情况，可以看到只有前两名是正收益。
从小众到万亿规模，国内量化私募只用了一年，增速迅猛，而量化基金是其中最亮眼的。规模100亿元以上的股票策略私募2021年收益榜单前十中，量化机构占据7席。去年量化基金所受争议非常大，甚至被贴上“大跌元凶”的标签，但不可否认的是确实赚钱，然而今年年初业绩不佳。其实无论是哪种分析、投资方法，如果赚到钱只不过是行情正好贴合你而已，任何一种投资方式都不该被“神话”。无论是投资人还是管理人，都对市场要保持敬畏。
再说公募基金。
2月8日医药白马股药明生物(02269.HK)受突发事件影响大跌，影响了上百只重仓该股的公募基金。通联数据显示，该股去年四季度被103只基金、76亿资金持有，几乎囊括了市场上所有知名医药基金经理。一石激起千层浪，药明生物2月8日的大跌让上百只基金受挫，一天浮亏17亿，这也让原本就陷入谷底的医药基金雪上加霜。
而A股的药明康德（603259.SH）也受了影响，根据华创证券发布的《2021年四季报公募基金十大重仓股持仓分析》中，药明康德在88只百亿基金持有规模最大的top5名单中排名第四位，持有规模达到218.60亿元。数据显示，截至2021年12月31日，共有97家机构投资者持有药明康德。
其中，中欧基金、景顺长城基金、银华基金、汇添富基金等14家基金机构持有超千万股。值得注意的是，药明康德也是“公募一姐”葛兰管理的中欧医疗健康A的重仓个股。
“药明系”的下跌带动了一系列行业龙头各类“茅”的轮番跳水，2月8日盘中，宁德时代最深下挫近10%。北向资金当日全天净流出8.17亿。医药、白酒、新能源股获北向资金净卖出。宁德时代、药明康德、比亚迪、五粮液分别遭净卖出9.04亿、4.59亿、2.98亿、2.55亿。
这只是一个引子，让去年火热的各类型赛道基金又再度引起市场关注，这种去年热、今年冷的“冰火两重天”的落差带给人的感觉更为强烈。
实际上近期随着新能源赛道、消费白酒赛道相关龙头股的持续下跌，重仓他们的公募基金业绩也整体表现不佳。
据券商中国截至2月8日的统计数据显示，开年以来的基金业绩首尾差距已扩大至43个点。截至目前年内基金收益最高达20%，而年内基金亏损幅度最大也达到23%，垫底的基金产品主要指向了医药、白酒、新能源、电子、军工等赛道型基金，其中医药基金成为目前基民亏损最为集中的赛道。
现在的新能源基金很像去年初白酒基金的表现。然而白酒经历过去年一整年的沉寂后，现在似乎也没有上涨的迹象。最近有私募财经大V质疑白酒的后续行情，但主流机构仍然表示继续看好。总而言之，机构目前对于过去的热门赛道，是存在争议的。
若不分赛道、行业，我们总体看下公募基金目前的情况。
笔者根据WIND开放式基金分类统计公募基金的累计单位净值，截至2月8日，我们观察股票型基金、混合型基金的表现，发现以下客观事实，见下表：
基金累计净值是指基金最新净值与成立以来的分红业绩之和，体现了基金从成立以来所取得的累计收益(减去一元面值即是实际收益)，可以比较直观和全面地反映基金在运作期间的历史表现。基金累计净值结合基金的运作时间，则可以更准确地体现基金的真实业绩水平。
股票型基金，主要投资于股票，根据目前相关规定，该类型基金80%以上的基金资产要投资于股票。
而混合型基金的投资风险与收益相对于股票型基金来说，偏保守一些，因为投资股票的基金资产要低一些，目前的行业情况是，偏股型的混合型基金，投资股票的比例一般是在50%-70%。
明晰了以上基本概念后，我们再看上表数据，目前累计单位净值不大于1的产品数量占比，股票型基金是33.97%，混合型基金是26%，表现相对比股票型基金好些，但也占四分之一啦。
结论：股票型基金有三分之一产品的累计单位净值不大于1，混合型基金则有四分之一的产品。
长江证券今年元旦时候出了一篇报告，看的时候没当回事，现在经历了年初持续调整后再对照里面的观点，颇有点一语成谶的感觉。
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