企业服务领域跑出独角兽 高瓴持续布局中国原生场景toB企业

中国企业服务市场经过20余年的发展积淀，正处于蓬勃发展阶段，2021年，在企业服务领域，可以看到更多新的企业不断涌现、投资机构持续积极布局，而一些强劲的企业也正在加速发展、走向上市。

根据企名片数据显示，2021年中国共发生16740起投融资事件，全国企业服务行业共计发生2369起投融资交易，占总体的14,15％，总计交易金额达到1390亿元人民币，平均每日约有6.5笔交易达成，交易金额约为3.8亿元人民币。

本周，企业支出管理平台「分贝通」宣布完成1.4亿美元的C+轮融资，由DST Global领投，老股东高瓴创投、Ribbit、斯道资本等持续超额跟投。高瓴企业软件负责人表示，在企业服务领域，分贝通从最开始就选择了“做难而正确的事”：围绕企业消费的全流程，将场景、费控报销与支付三者创新式整合，实现了对企业支出的闭环管理，切实提高了企业效能。这与高瓴对企业服务软件的投资标准高度一致：以客户为核心、不忘产品初心，同时深耕中国原生场景、开发出贴合中国企业需求的创新产品。

而分贝通本轮新股东均在全球企业服务赛道具有丰富投资经验。DST Global、D1 Capital Partners、WhaleRock、P7 Ventures和Emergence是全球企业支付领域对标公司Brex、Ramp、Divvy、Bill.com和Jeeves的早期投资人和重要股东，这反映出全球顶级投资机构对中国企业支出管理及支付赛道的看好。

2021投资持续增长，融资热情不减

企业服务市场并不像2014-2015年O2O，2017-2018年的教育，2019-2020年的消费那样，成为一个时间节点的热门主题，但它却一直稳步发展，在近十年间都成为不可忽视的存在。

那么，理解企业服务的投资机会在哪，首先要了解这个赛道的空间是否足够大，其次是未来的前景。

企业服务软件的发展就是基于底层基础设施的变革进行持续的重构，有了互联网和移动互联网之后，软件公司可以基于网页，App，小程序，图片和文字等基本元素在标准化的工作和业务流程场景下进行重构，以实现企业内外部沟通和协同效率的提升。

纵观2021全年，以腾讯、高瓴创投、红杉资本、IDG资本等为主的共2278家投资机构加码企业服务行业，出手超过3次的机构有292家。其中腾讯出手55次，高瓴出手53次，红杉中国出手51次。

从投资轮次来看，根据凯联数据显示，2021年，中国企业服务早期（天使轮-A轮）融资笔数占比最多，其中A轮（含pre-A，pre-A+，A轮等）融资662笔，占总融资的27.4％，天使轮最大一笔融资为远度云，达到20亿人民币。

中期（B轮-C轮）融资规模最大，为755.6亿元，其中B轮（含pre-B，B，B+轮等）285笔，融资金额392.1亿元，C轮（含pre-C，C，C+轮等）融资121笔，融资金额363.4亿元，主要包括弘玑Cyclone C轮1.5亿美元融资，蓝湖C+轮10亿人民币融资。

后期（D，E，F，Pre-IPO）共发生75笔融资，累计融资额为538.5亿元，单笔融资平均金额为7.2亿元，其中包含北森Beisen F轮2.6亿美元融资，智慧芽E轮3亿美元融资等。

垂直赛道百花齐放：红杉撒网，高瓴投早

在资本的全年投融资过程中，整个子级赛道的融资情况也趋于明显。诸如早期的人力资源、财税、营销等具备一定刚性特征的服务市场率先普及壮大，自疫情爆发之后，协同办公类例如远程办公、线上会议、线上协作也迎来爆发式增长。

尤其在万物上云的大趋势下，各类基于数字化技术的企业服务迎来了时代新舞台，并吸引了大量新玩家入局。而新老玩家的大力布局，也直接推动了企业服务市场进入百花齐放局面。

从企服行业子领域2021年融资情况来看，垂直行业和技术开发行业融资最为频繁，分别为516、490笔，占总融资事件的21.78％、20.68％。其次为IT运维、企业资源管理和市场营销，分别为276、267、199笔。

此外，在企业服务子领域也有近20家公司获得投资机构的多次投资，在融资次数上在3次或3次以上。其中，高瓴投资的流程挖掘公司「望繁信科技」、在线云端设计工具「即时设计」等均在其列。获得多次融资的公司还包括GGV、红杉资本等加注的设计工具「蓝湖」等。

根据头部机构的逻辑，投资者首先关注的是新物种。高瓴今年的50多笔企业服务领域投资，除了新物种“流程挖掘”外，还不乏例如深度学习框架、仿真云平台、基于图形学的SD设计软件等。从阶段上来看，投早、投小、投牛人，是高瓴过去一年比较鲜明的投资主体。高瓴软件领域的投资，超过一半的项目在preA、A轮甚至天使轮就进入，并持续多轮跟进。包括基础软件领域的向量搜索引擎Zilliz、云原生数据仓Datafuse.labs、分布式图数据库公司创邻科技，也包括应用软件里AI驱动设计方向的Nolibox、知衣科技、水母智能，以及人才招聘、营销、会议系统等方向的早期公司showmebug、影刀RPA、企迈科技、EventX等。

另一个重要的投资逻辑就是出现更符合国内市场习惯的本土化产品和服务。在ToB市场中，企业服务软件的本质是应用和管理，国外的技术和产品虽然领先但并不代表实用，用户的操作方式、使用习惯差异化，催生了企业服务产品本地化的需求。

IDG资本合伙人曾表示，企业服务软件最后的龙头企业中，一定有一堆本土企业。无论财税、设计、企业安全还说企业支出管理等领域，国外龙头企业都将逐渐被国内龙头取代。RPA第一梯队弘玑Cyclone、一体化人才管理云平台供应商北森Beisen以及国内电子签章最早的探索者e签宝，包括新晋独角兽分贝通等，这些企业都凭借自身在垂直赛道深耕多年的优势逐渐成为了细分领域头部，同时也不断获得顶级投资机构的加注。

回顾2021年，企业服务投融资事件数量占全国行业融资事件超过1/10，投资机构出手更是几近千亿。但对于企服企业而言，融资只是企业发展的助推器，真正能实现企业长久发展的还是自身的过硬产品与服务以及把“客户第一”的行业初心。

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