银行理财净值大幅动荡 财富管理大市场正在悄悄到来

冉学东

截至3月11日，理财子公司发行的理财产品中，有30%的产品在近三月出现回撤，单只产品的最大回撤达44.87%。其中，近一周出现负收益的理财子公司发行的产品有3686只，占理财子公司已发行产品（成立满3个月）的比例达到53%。

另有统计显示，截至3月15日，银行理财市场1855只产品“破净”。建信理财、中邮理财、工银理财、华夏理财、浦银理财等多家银行理财子公司部分理财产品净值回撤，正采用各种方式解释并安抚投资者情绪。

然而3月16日国务院金融稳定委员会召开会议，针对目前面临的焦点问题，比如货币政策、证券市场、房地产行业等行业热点问题给了市场“定心丸”，鼓励银行理财加大投资证券市场，承诺谨慎出台紧缩性政策、货币政策要主动作为、确保新增信贷增长、今年内不扩大房地产税试点城市等措施。证券市场开始暴力拉升，昨天和今天两天大盘上拉超过200点，股票大面积涨停，债券市场表现也有所改观。很显然大面积破净的情况正在好转，有些产品的净值为正，有些盈利还相当丰厚。

这让此前还在因为产品亏损正在愤懑投诉的投资者很尴尬，此前的银行理财产品跟存款一样，收益是不变的，当然也很少亏损，但是现在产品的盈利在几天里就能出现这么大的波动并且本金都可能出现萎缩，真是始料不及，而这正是财富管理市场应该有的样子。

当年资管新规出台时，就是要达到这个效果，打破刚兑，让银行表外的影子银行回归本源，跟银行表内的存款风险隔离，就是要达到财富管理的市场化效果，从而缔造一个真正健康有深度的财富管理大市场。

这不仅仅是对金融市场正本清源，而且是对投资者活生生的教育，她们突然发现，银行理财其实跟公募基金产品没有多大差别，随着公开市场的涨跌，产品的净值也会跟着波动，最终产品的盈利完全靠公开市场走势，和你投资产品的运作者的投研能力等。那么这就考验你对金融产品市场风险收益的权衡了，你如果是风险厌恶型，就不能投资有风险的产品，你就只能投资存款、货币基金、低风险的银行理财产品或者保险产品；如果你能够承担一定的低风险你就可以投资，对收益要求不高，你可以投资大多数银行理财产品甚至固收+产品或者是固定收益的基金；你是高风险投资，你想要获得更高的收益，那你就投资信托、权益类基金和高风险的银行理财产品甚至期货、贵金属甚至PEVC等产品，这就是一个相对健康有弹性的金融市场。

过去和金融产品中绝大多数其实是银行理财产品，产品是保本保收益的，银行理财产品市值达27万亿元。而按照3月10日中国证券投资基金业协会发布的数据，截至2021年四季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约67.87万亿元，那么银行理财产品的规模大概是这个规模的差不多一半，而公募基金的总规模25.56万亿元，较2021年三季度末增加1.66万亿元，私募基金规模20.27万亿元，首次突破20万亿元；此外，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模8.24万亿元，基金管理公司及其子公司私募资产管理业务规模7.39万亿元，基金公司管理的养老金规模3.96万亿元，期货公司及其子公司私募资产管理业务规模约3549亿元，资产支持专项计划规模2.25万亿元。

那么笔者认为经过这一次银行理财产品的净值大波动，银行理财产品收益的大分化，目前这个规模还将会继续重新分化组合，银行理财产品规模可能还会继续萎缩，公募基金、保险理财、私募基金等的规模将会持续扩大。

为什么这么说，这是因为这些机构的投研能力已经经过多次市场涨跌的历练，专业能力和经验都有相当好的积累，而低风险低收益的产品，他们也有大量供给，这无疑对于银行理财子公司来说是非常严峻的挑战。

不过，更重要的是一个健康有序竞争的金融理财市场形成了，为中国经济的发展提供动力。

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