长期资金入市脚步渐进，险资、银行理财正在路上

本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道

受外围市场影响，A股在两周内走出了一波震荡行情。3月16日在上证综指、深证成指以及创业板指三大指数即将跌穿3000点关口、11000点关口以及2400点之时，国务院金融稳定发展委员会召开了研究当前经济形势和资本市场问题的专题会议，会议上“暖风频吹”让市场终于得以出现连续三日的上涨，截止3月18日，上证综指上涨1.12%报收3251.07点，深证成指微涨0.31%，创业板指涨0.11%。

值得一提的是，就在3月16日下午，银保监会召开了专题会议，传达学习贯彻国务院金融委会议精神，并就做好下一步银行业保险业监管工作作出安排部署。会议着重要求，引导信托、理财和保险公司等机构树立长期投资理念，开展真正的专业投资、价值投资，成为促进资本市场发展、维护资本市场稳定的中坚力量。

“要充分发挥保险资金长期投资的优势，引导保险机构将更多资金配置于权益类资产。支持保险公司通过直接投资、委托投资、公募基金等各种渠道，增加资本市场投资，特别是优质上市公司的股票投资。要加大权益类资管产品发行力度，支持理财公司提高权益类产品比重，保险机构发行组合类产品。要及时回应市场关注的热点问题，稳定市场预期。要积极主动加强与相关部门的沟通协调，形成保持政策预期稳定一致的合力。”银保监会在上述会议上指出。

不过，也有市场资深人士在受访时表示，从近三天的市场交易表现来看，虽然三大指数止跌回升，但是成交量并没有明显放大，这说明虽然监管层鼓励长期资金入市，但由于以险资、理财资金、信托资金等体量比较大，真正入市时机还要相机抉择。

长期资金入市脚步或“渐进”

“保险公司在投资资本市场这件事情上已经做了不少，而且曾经尝到了甜头。比如投资连接型的产品曾经是发行非常火爆的，这实际上就是我们保险公司要承担的一种类似基金、类似理财的一种功能。但是我们还是要强调保险公司更重要的是要发挥它的保险作用，它不是帮助大家获取更高收益，而是要降低大家的投资风险，风控对保险公司的投资来说应该是第一位的，所以这次我们在文件里也强调，既要继续发展这种投资的产品，同时也要注意风控，去投资那些比较好的稳定的上市公司，这也是从降低风险的角度来考虑的。” 3月17日，上海一家大型保险资管公司相关负责人接受本报记者采访时表示。

不过在该负责人看来，鼓励长期资金入市，是需要一系列的流程的，比如投资权益市场就需要前端的产品设计搭配，在当前保障型产品“大行其道”以及险资承担着社会稳定器作用的时候，单纯加大在权益市场的险资比例也会产生风险。

而本报记者也注意到，近年来给保险资金“松绑”的政策源源不断。比如2020年7月，银保监会就曾明确，要积极发挥保险机构作为资本市场重要机构投资者的作用，提升保险公司资金运用的自主决策空间。

“值得注意的是，银保监会议提出的加大权益类资管产品发行力度，支持理财公司提高权益类产品比重引起市场关注。它是一系列综合信号当中的一部分，首先说明我们的金融市场发展理念、制度设计和发展方向都没有发生变化。就是说我们还是要坚持机构投资者为主的发展方向，进一步提升机构投资者比重，然后让他们充分发挥市场稳定器的作用。”对此，原中国东方资产管理公司首席经济学家吴庆分析指出。

不过对于外界来说，最直观的感受是长期资金加大投资权益市场，就是银行理财加大净值型产品发行力度、新信托产品受到市场关注、投连万能等保险产品“重出江湖”，否则市场看到的还是存量资金在市场博弈。

对此，《华夏时报》记者在3月18日致电多家人身险公司，询问上半年是否有新的万能型、投连险问世的计划，得到的回复都是在等待具体明确的信息。

增量资金来自哪里？

“资本市场的上涨是需要增量资金的推动，以险资为例，这两年国内人身险市场正在经历变革的阵痛，尤其是保费的增长看起来后继乏力，尤其是新单保费收入更是不显乐观。显示在市场客户对于购买保险的意愿不强，如何改变，肯定是还是需要保险公司推出有吸引力的产品。”3月18日，上海一家人身险公司营销总监谢明（化名）告诉《华夏时报》记者。

事实上，保费增速的下滑，无论是从此前五大上市公司发布的保费数据还是率先发布保险股年报的中国平安的业绩来看，都无法掩饰。

在3月16日，中国平安发布今年1-2月保费收入显示，在人身险收入上，平安人寿、平安养老以及平安健康险三家公司保费收入是1831.5亿元，而去年同期公布的数据是1809.4亿元，虽然总保费数据增加了20余亿元，但是在寿险业务板块，平安的保费收入还是同比降低了120亿元左右。

而在3月18日举行的中国平安2021年度业绩电话发布会上，中国平安联席首席执行官陈心颖在谈及“平安寿险三年改革最终成效如何”这个问题时表示，公司管理层对目前寿险改革的阶段性成效还是满意的，相信随着改革的推进，相关成效会逐步呈现。而从战略来看，公司正在持续推动“4+3”双轮驱动的寿险改革战略落地，即四大渠道、三大产品。而所谓四大渠道则是代理人、新银保、网格化社区渠道以及下沉式渠道，三大产品则是“寿险+”“综合金融+”“健康医疗等服务+”。

值得一提的是，拟任中国平安首席投资执行官的邓斌在被问及保险资金的投资策略时，邓斌称中国平安坚持“坚守底线、把握机遇、穿越周期、领先价值”的理念，作为投资的指导思想，以坚守风险管理为底线，努力实现穿越周期的相对稳定的投资回报。

“中国平安保险资金投资地产的策略是，坚持符合国家政策导向的不动产投资，以穿越周期优化价值的理念为指导，以战略资产配置为牵引，投资优质商业不动产，同时关注碳中和、数字经济、医疗健康等相关概念的优质不动产项目。中国平安保险资金的‘双哑铃’型配置结构，形成了总体均衡稳健的布局，特别是资产负债管理上，配置了大量长久期利率债，这使公司在利率风险管理上处于优势地位，在利率下行的大趋势下，其优势尤为突出。平安已经把资产和负债的久期差收窄至4年左右，这在全国乃至全球都是领先的。”邓斌透露。

对于保险资金未来的投资趋势，看懂研究院专家顾问罗路遥指出，对于资本市场长期投资尤其是当前A股指数所处的点位，无论是对于平安还是其它保险机构而言，配置权益类投资所带来的投资收益以及增厚利润方面，都会有比较向好的预期。

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