朱民：世界经济正在走向滞胀 进入新的“三高一低”

3月18日，在《财经智库》全球经济信心指数发布会上，清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织前副总裁朱民表示，2022年之后世界经济金融将走向滞胀。世界经济金融将进入新的“三高一低”，高通胀、高利率、高债务、低增长。

朱民指出，2022年一定是一个巨大波动的、充满博弈的、不确定的一年，包括各国政府大规模的宏观刺激政策加上地缘政治等波动引起的供应链的变化；需求旺盛、供给不足引起的通货膨胀上升；俄乌危机对能源价格的冲击等。当前，为应对疫情采取的宏观刺激已接近尾声，多国政府已没有空间进一步刺激经济，导致经济增长自然下滑，而在这个下滑趋势下，不确定性因素又叠加在一起。

朱民认为，世界经济正在走向滞胀。疫情仍在世界范围内蔓延，各国经济恢复仍有很大的不确定性。主要国家的消费者物价指数（CPI）都在上升，而今年上半年美国CPI几乎没有概率会降到8%以下。与此同时，大宗商品价格受俄乌危机影响。进一步推动通货膨胀的是劳动力市场的结构性变化，劳动力供给链发生的问题推动了价格、工资的上涨，而一旦形成普遍性工资上涨，就会出现当前发达国家劳动参与率显著下降的情况。与此同时，各国房价还在整体上升，房价会通过租金进入通胀指数。

在朱民看来，俄乌危机首先影响的就是石油价格，未来石油价格完全有可能升至140美金水平。与此同时，俄乌危机还会冲击稀有金属和食品价格，这三个支柱会推动大宗商品往上走，还会冲击金融市场信心。另外，各国积极推进碳中和转型也引起了对稀有金属价格的急剧上升，如铜、镍、锂等价格都在上升，其中锂的价格可能会上升40倍。

“2022年之后是一个走向滞胀的世界经济金融。”朱民表示，2008年金融危机后的世界经济金融走向“三低一高”，低增长、低利率、低通胀、高债务。2020年疫情危机后世界经济金融走向“三高一低”，高增长、高通胀、高债务、低利率。未来在人口老龄化、地缘政治和供应链波动、美国经济不确定等因素影响下，世界经济金融将进入新的“三高一低”，高通胀、高利率、高债务、低增长。

谈到中国如何应对当前形势时，朱民表示，中国是大宗商品进口国，这将进一步提高大宗商品、能源的价格，生产价格指数（PPI）和CPI的差距未来或进一步扩大。因此上游企业利润会更好，下游企业利润会收窄，因此未来结构调整十分重要。未来，通过持续深入改革来建立一个灵活的市场机制和应对机制来妥善应对当前冲击是特别需要的。

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