水皮：「谈股论金」水往低处流

水皮/文

反弹不是底，是底不反弹。

今天沪深股市最大的亮点就是地产股放量反弹。早盘在保利地产和金地集团的带动下，地产板块指数盘中一度涨幅超过1.7%。到了下午收盘的时候，地产板块指数依然有0.56%的涨幅。在对指数影响比较大的板块中，地产是排名第一的，之后是保险和银行。

大家都知道这三个板块合称银地保“三傻”，因为这三个板块之间会互相影响，对整个宏观经济的灵敏度，关联度是最高的。所以今天地产板块的表现就引起了大家的一个讨论：究竟是反弹还是反转？

因为大家都知道，从去年8月份到现在整个地产板块是经历了至暗时刻。方方面面政策都在压制地产板块，从房地产企业的三条红线开始，到银行的贷款集中度的管理，再到后来的政府集中供地。包括最近对中介的整治，都是对房地产市场构成了压制。

整个房地产板块好像也是“跌跌不休”，好像是被市场所抛弃了。但实际上地产在整个国民经济中的重要地位，包括对GDP的贡献度，其实都是不可或缺的。

回过头来看，现在地产板块指数的历史位置，其实跟大家想象的还是有些出入。因为去年2月4日的时候，地产板块指数最低点是11067点。今年同样是2月4日的时候，最低点是11768点。

上周地产板块指数最低点是12290点，换句话来讲，其实整个地产板块指数的底部正在悄悄地抬高，并没有像我们平时概念中的印象那样：不断创新低。地产板块实际上是没有创新低的，这就是一个很有意思的现象。

今天地产板块之所以发威，主要是受到了保利消息的刺激，因为保利的控股股东宣布了增持，虽然只有50万股，但是态度是很明确的。而且表示在未来的时间里还会增持，同样不会少于50万股，当然不会超过整个股份的2%，上限还是比较高的。

另外一方面，保利的董事长和总经理也都开始个人增持。保利地产是典型的央企，所以大家开玩笑说，央企已经忍无可忍了。对于央企来讲，今年国资委一直倡导市值管理。保利地产整个净值大概在15块钱左右。现在市场价格只有10块钱左右，当然是破净严重。

大家都知道，比地产板块破净更严重的就是银行。以工商银行为例，工商银行的净资产是7.72元/股，现在股价才4.55元/股，破净的幅度甚至比保利地产还要大。包括国有金融股，长期以净资产的六折，甚至五折在市场交易，很容易引发两个危机：

一个是信用危机，因为大家会认为这些公司的业绩可能是假的。否则怎么会有这种价格，这样的市盈率和市净率交易呢？

另一个就是引发估值危机，如果没有做假账，一直是以这种价格交易，那就明摆着国有资产流失。

水皮觉得有关方面是负有责任的，不管是大股东，还是上市公司，市值管理的责任尽在哪里？国有资产保值，增值的责任尽在哪里？而且每天以这种价格交易，说句老实话是非常难堪的。

水皮印象中，2019年年初的时候，中央发改委的会议提出，金融是中国的国家核心竞争力之一，有兴趣的朋友可以去上网上重新翻一下当时的评论。水皮记得《新闻联播》有长篇的报道。如果国家的核心竞争力长期以折价交易，水皮想一定是不符合国家利益，不符合市场的整体平衡，也不符合投资的引导。

郭树清当证监会主席的时候，就专门提出银行股已经到了价值投资的时候了。当时的银行股在什么位置？现在的银行股又在什么位置？现在还有没有哪位领导能够像当时郭树清那样挺身而出？我们可以拭目以待。

总的来讲，保利地产的增持是一件好事。也许就意味着忍无可忍，无须再忍的时刻可能出现。当然对于坚守价值投资的投资者来讲，这是一个好的信号。因为市场总的来讲是由价值投资和价格投机两部分投资者构成的，就像一个钱币的两面，说不上谁好谁坏。但是不能只强调一面，丢弃另外一面。正常情况之下，应该是两个轮子互动的。一会儿价值投资为主，一会儿价格投机为主。这样交替运营的市场，才是一个良性的市场，单项运作是难以持久的。

昨天表现强势的新能源，特别是光伏，锂电池和芯片板块，今天已经开始出现分化，有涨有跌，步调已经开始呈现不一致的状态。昨天有个数据必须引起大家高度重视，千万千万要高度重视。这三个板块的成交量资金达到了5200亿，大家要知道昨天整个市场的交易一共才1.2万亿，这是一个放了天量的交易，大概率是已经达到了峰值。

一句话点评：水往低处流。

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