2021年逆势增长彰显龙头风范 张裕引领中国葡萄酒复苏

国产葡萄酒龙头张裕于近期发布了2021年年报，公司全年实现营业收入39.53亿元，同比增长16.42%；实现净利润5亿元，同比增长6.21%。在葡萄酒市场整体偏弱的情况下，张裕彰显了龙头的稳健定力，逆势增长完成年度目标，为行业注入了一剂”强心针“。

与此同时，张裕也公布了2021年年度分红预案，拟以6.85亿股股本为基数，向A股股东每10股派发现金红利4.5元(含税)，合计派发现金红利总额为3.08亿元。根据东方财富choice数据，公司上市以来已经累计派发红利162.35亿元，为广大股东带来了持续的优异回馈。

业绩略超预期稳坐龙头

经营净现金流同比增超一倍

国内尚未形成浓厚的葡萄酒消费氛围，而葡萄酒消费极易受疫情和烈酒冲击。无论是进口葡萄酒还是国产葡萄酒，销量、规模都延续了“双下降”趋势。

尽管整体环境较为不利，但张裕坚持以市场为中心，坚持“聚焦中高端、聚焦高品质、聚焦大单品”的发展战略和“向终端要销量、向培育消费者要增长”的营销理念不动摇，以市场为导向，适时调整营销策略。一方面，以消费者满意为最终目标，持续提升产品质量，加码研发，并进一步聚焦品牌、产品、城市、条码等，公司2021年研发费用同比增长140.97%；另一方面，张裕也加快数字化转型，利用京东、天猫和抖音等平台加大宣推力度，不断扩大粉丝规模，进一步提升了品牌传播力、引导力和影响力，使得线上业务快速增长。

惟其艰难，才更显勇毅，张裕全年实现了超预期增长，完成了其2021年年初制定的“力争实现营业收入不低于38亿元”的目标，进一步夯实了作为行业龙头的基本盘。

值得一提的是，张裕全年着力加强定额资金管理和合资公司财务管理，减少资金占用，节约人力成本，进一步降低了财务风险。年报显示，公司2021年经营净现金流达到11.25亿元，同比增速超过一倍；公司2021年末账面货币资金达到15.67亿元，资产负债率也维持低位，为20.63%，资金面状况持续表现优异。

核心产品双位数增长

高端化+产区化奠定成长空间

从具体产品来看，张裕的两个核心业务版块均表现较优：葡萄酒的营业收入为28.34亿元，同比增长16.9%；白兰地部分的营业收入为10.36亿元，同比增长18.09%。据了解，在营收增长的同时，以上产品品牌影响力不断扩大、销售体系也持续完善，其中在广东、烟台等传统成熟市场实现高低分离，独立体系已覆盖全国市场，在此带动下，张裕的销售额在葡萄酒行业全网销售额中排名第一。

更重要的是，鉴于高端产品对增强品牌影响力和促进公司长远发展不可替代的作用， 2021年，龙谕葡萄酒宣告启用全新广告语——”品过世界，更爱中国“，并掀起多次品牌推广热潮，阐释了中国品牌自信力量，也打开了高端葡萄酒市场，为后续长远发展奠定了深厚的基础; 2022年年初,龙谕事业部成立，争取实现高端葡萄酒突破市场困局，引领中国葡萄酒市场逐渐走向复苏。

实际上，龙谕品牌在全球的影响力正在不断壮大。龙谕自2013年开庄以来，已经在国际各大权威葡萄酒赛事上累计斩获大奖90余项，并被MUNDUS VINI世界葡萄酒大赛评为“中国最杰出葡萄酒”（Best of Show China）。除了专业人士的认可外，龙谕更被各国消费者所喜爱。早在2013年，英国王室酒商BBR就引进了龙谕产品，并设立永久销售专柜，这是其首次为中国葡萄酒设立永久销售专柜。如今，龙谕产品已出口至英国、德国、美国、意大利、瑞士、丹麦、俄罗斯、加拿大等40多个国家，被誉为“中国葡萄酒王”。

在世界葡萄酒大师赵凤仪女士看来，中国葡萄酒要走的方向，就应该是高端的，要让全世界品尝到。张裕通过设立龙谕事业部突围高端市场，有望成为具有深刻洞见的战略一步。

值得注意的是，国内葡萄酒行业正在步入产区化时代。在地方政府的扶持下，以产区为特色的中国葡萄酒正在崛起，例如宁夏新建酿酒葡萄基地2021年葡萄酒产量达1.3亿瓶，综合产值达300亿元，全年葡萄酒销量销售额同比增长15%、出口额同比增长256%。对于宁夏，张裕早早就进行布局，张裕股份总经理孙健曾表示，力争把张裕宁夏酒庄的产品，做成宁夏产区千亿目标销售中占比最高的酒庄。

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