结束三年亏损，长安汽车扣非净利转正，电动车要三年翻十倍？

4月28日，长安汽车发出2021年报。财报数据显示，结束前几年扣非净利润为负的状态，长安汽车终于重回主营业务盈利“正轨”，并且实现总营收首次突破千亿元级别。

受此影响，长安汽车4月29日股价上涨9.98%，报收于10.47元／股，是近半年以来的单日最大涨幅。

但即便如此，今年以来，长安汽车明显提速公司新能源化领域的进程。4月中旬发布新能源品牌“深蓝”，同时布局纯电动、增程式混动、氢燃料电池等多套技术路线。

根据规划，长安汽车计划到2025年，实现新能源车销量105万辆。但现实是，2021年长安汽车新能源销量总计约10万辆，在车企中并不突出。要实现目标，长安需要在4年中实现新能源车销量翻十倍，挑战巨大。

而要实现这一目标，显然需要更多的资金进行研发和市场投入。扣非净利润刚刚转正的长安，吃得消吗？

扣非净利润时隔三年转正

根据年报，长安汽车2021年实现营业收入1051.42亿元，同比增长24.33%，公司总营收首次达到千亿元以上。

盈利方面，长安汽车报告期内归母净利润为35.52亿元，同比2020年的33.24亿元，微增6.87%。

《财经天下》周刊翻阅数据发现，长安汽车2020年非经常性损益为公司归母净利润的贡献值达到65.74亿元，直接拉动公司盈利能力扭亏为盈。而这笔收入，主要来源于政府相关补助以及投资收益。

相较之下，在扣除非流动资产、政府补助等带来的20.8亿元的收益后，长安汽车2021年扣非净利润达到16.53亿元。这也是长安汽车沉寂三年后，再次实现扣非净利润扭亏。此前的2018年-2020年，该财务指标分别为亏损31.65亿元、47.62亿元及亏损32.50亿元，三年扣非净利润合计亏损111.8亿元。

长安汽车方面认为，实现营收及归母净利润的双增长，主要得益于公司自主板块销量规模增长，即长安汽车乘用车品牌、欧尚品牌，以及合资业务盈利能力回暖。

官方数据显示，2021年长安汽车实现整车销量230.1万辆，同比增长14.8%，市占率同比提升0.8个百分点，重回汽车集团第四。这其中，长安系自主品牌销量占比接近八成，达到175.5万辆，同比增长16.7%。

曾有“利润奶牛”之称的长安福特，在过去一年似乎也重新找回节奏。事实上，在长安福特的助力下，长安汽车的扣非净利润曾接近百亿元级别：2015年及2016年，长安汽车该项财务指标分别达到95.60亿元、94.49亿元。也正是在2016年，长安福特销量攀至巅峰，年销量接近95万辆。

不过此后，随着长安福特在国内市场销量滑铁卢，长安汽车的盈利表现也急转直下。

林肯品牌国产化，成为了救命稻草之一。长安福特在过去一年销量同比增长20.9%至30.5万辆。这其中，林肯品牌全年销售8.9万辆，实现销量翻倍。

尽管相较巅峰时期的销量规模仍相去甚远，但单车收入更高的豪华车型的加入，还是让长安福特在2021年实现盈利大幅提升。根据年报，长安福特2021年净利润达到22.83亿元，这直接拉动了长安汽车主营业务盈利规模的扩大。在2020年，该数值还仅为1575万元左右。

对此，长安汽车方面解释，长安福特实现盈利显著上升，主要得益于产品结构改善、销量上升，以及材料降本等原因。

而在毛利率方面，长安汽车也有所提升，2021年汽车业务毛利率为16.64%，同比上升1.9个百分点。与自主三强中的两外两家长城汽车、吉利汽车，毛利表现几乎持平，后两者的数值分别为16.16%及17.14%。

而在自主、合资业务的助力下，长安汽车2021年经营活动产生的现金流量净额相较上一年度大幅提升，同比增长约115%至229.71亿元。

“烧钱”提速新能源

长安汽车盈利能力重回正轨，但花钱的地方也更多了，比如提速新能源化进程。

根据规划，长安汽车计划到2025年实现总销量达到400万辆。这其中，长安系自主品牌为300万辆，含新能源销量105万辆，占比达到35%。到2030年，长安汽车销量达到550万辆，其中长安系自主品牌450万辆，含新能源销量270万辆，占比达到六成。

长城汽车是国内汽车集团中较早将新能源化提升至战略层面的车企。早在2017年，长安汽车即推出“香格里拉计划”，计划投入1000亿元布局新能源领域。

2018年，长安汽车将新能源车业务拆分，长安新能源以独立公司身份进行混合所有制改革，这在当时的国有汽车集团中尚属首例。

过去一年来，长安汽车又陆续推出新能源汽车品牌阿维塔、深蓝，前者联手华为及动力电池头部供应商宁德时代，主攻高端新能源车市场，后者依托于长安新能源，主要价格区间锁定在15万元-30万元的中端市场。

尽管大动作不断，但现实是，直到2021年，长安汽车新能源汽车年销量方才突破10万辆。另据乘联会统计数据，长安新能源乘用车过去一年累计销量仅为7.65万辆，在主机厂排名中位居12。

相比之下，长城汽车旗下新能源汽车品牌欧拉，在过去一年实现年销13.5万辆。而造车新势力前三强蔚来、理想、小鹏，2021年累计销量也接近10万辆。

这也意味着，长安汽车需要在4年时间里，实现新能源车业务销量从10万辆级跨越至100万辆级。

在新能源车业务上，长安还面临着产品结构单一的困境。乘联会数据显示，2021年，定位为微型电动车的长安奔奔E-Star是绝对的主力，全年销量达到7.64万辆，占比几乎达到100%。

依赖微型电动车，意味着相关业务板块的盈利空间相对有限，且更易受补贴政策波动的影响。根据年报，2021年，长安汽车新能源汽车销售收入为12.36亿元，但在利润层面上，重庆长安新能源2021年亏损27.72亿元，相较上一年亏损11.6亿元，亏损面进一步扩大。

对此，长安汽车方面解释，长安新能源持续亏损，主要受到了新能源汽车补贴退坡、销售资源投入加大的影响。

事实上，为提振新能源车业务盈利能力，长安已经开始进行产品结构调整，对热销的“油改电”车型动刀，以平台化技术为新能源铺路。

4月24日，长安汽车通过官方平台表示，将于4月25日00:00起，暂停奔奔E-Star国民版车型订单收取，仅保留另外两款售价相对更高的配置。

根据年报，长安汽车将针对全系产品进行电气化推进及平台化搭建。比如长安新能源将依托EPA架构打造入门级、中端产品。阿维塔旗下的CHN平台，则由长安与华为、宁德时代共同打造。

在业内人士看来，平台化打造，意味着更大的资金投入。事实上，在汽车产业技术变革期，加码研发投入力度，已经成为行业共识。

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