深度调查价格战后众生相：爆库、错峰停窑、“假水泥”活跃，水泥行业为何陷入“最冷”夏天？

财联社8月21日讯（记者 汪斌）眼下，摆在夏华（化名）面前的有两条路：一条是水泥涨价，任由客户流失；另一条是维持现状，继续往里面赔钱。

“往年大车排队几天都拉不到货，今年传统的旺季不旺，淡季更淡，现在只求金九银十能反弹。”夏华是华东一位从业十多年的水泥“老兵”，他对去年的行情记忆犹新：水泥价格最高时超过700元每吨，现在的价格每吨不到300元。

需求下降，产能过剩，使全国水泥行业面临着严峻的形势——寒意，是今年夏天水泥行业从业者最深的感触，号称“灰金行业”的水泥，正遭遇近10年以来最“严寒”的酷暑。

“从来没见过这么差的行情，窑开了一个月，卖了半年。”

“产能严重过剩，需求日渐蒌缩，往后的日子只能靠价格战抢占市场，行业洗牌将加速进行。”

“水泥价格已跌至谷低，已经到了再不涨价就亏本的保命阶段。“

这是财联社记者近期在一线调研中听到最多的业内人士反馈，水泥行业正呈现爆库、错峰停窑失效、愈演愈烈的价格战，乃至“假水泥”活跃等现象。

水泥需求下行颓势依然在延续，悲观的气氛在水泥从业者头上挥之不去。多位业内人士对财联社记者称，水泥行业如今面临的“寒冬期”，实际是日积月累下问题的集中爆发，“下半年水泥需求预期偏弱，市场价格难以达到往年同期价位，水泥价格涨幅和绝对值均将低于往年同期，全行业全年利润水平下滑是大概率事件。如果市场行情持续不见好转，很多经营者都会离开水泥行业，或者转型去做物流、砂浆厂、水泥制品厂等和水泥相关的行业。”

不过，也有业内人士认为，水泥行业困难时期也是整合的最佳时期。百年建筑水泥首席分析师、水泥资讯总监江元林预判，水泥价格或在8月末、9月初出现拐点，“涨价的话也更多是通过限产限电的方式，从供应端减少来带动价格，而不是通过需求拉动，涨幅也不会很大。整体上来说，水泥利润会比去年下降30%-35%。”

对于水泥行业的现状，中国水泥行业协会相关人士回应财联社记者称，“下半年水泥行业预期向好，这是当前形势支持的判断。”

多因素叠加致行业困境加剧

国家统计局公布的数据显示，2022年上半年全国累计水泥产量9.77亿吨，同比下降15%，产量创近11年来同期最低水平。分省份来看，上半年9个省市水泥产量同比降幅超20%，其中吉林、上海降幅超过40%，黑龙江、贵州和北京降幅均超30%。

出口形势同样不容乐观，据海关总署数据显示，2022年1-6月，中国出口水泥及水泥熟累计共77万吨，同比下降45.5%。

成本端，受燃料采购价格持续偏高影响，上半年水泥燃料成本始终处于高位运行状态。数据显示，截至2022年6月30日，吨水泥燃料成本在162.5元，较去年同期上涨38.13%。

价格端，今年以来水泥价格一直处于下行趋势，局部地区价格战蔓延，中间出现的一些上涨也因为需求支撑不足而回落。

需求收缩、库存上升、价格探底、成本高位、效益下滑，多重因素叠加，水泥行业面临的困境加剧。基建、房地产和农村是水泥的主要需求来源。侯林林告诉财联社记者，因社会资金紧张，房地产项目开工减少，在建项目复工缓慢，导致水泥需求启动滞缓，“房地产水泥消费量在行业中占比可达40%-50%，而今年上半年社会资金紧张，工地、搅拌站回款率较往年同期下降30%-40%，房地产行业新开工项目较少，在建项目进度缓慢，房地产行业低迷的态势直接对水泥需求形成较大拖累。”

国家统计局数据显示，今年1-6月，全国房地产开发投资68314亿元，同比下降5.4%；房地产开发企业房屋新开工面积66423万平方米，下降34.4%。

与此同时，上半年公布的很多重大基建项目，但到目前为止没有明显的到位。相关市场分析人士指出，各区域部分重点民生项目一直处于赶工期，但有限的需求，一般掌握在极少数人手中。经销商为扩大盈利，通常选择价格相对较低，且质量有保证的大企业合作。

海螺水泥（600585.SH）此前在投资者互动平台表示，受产品特性影响，通常情况下一、三季度是水泥行业传统淡季，二、四季度是水泥行业传统旺季。

卓创资讯水泥行业分析师侯林林对财联社记者表示，“今年一季度受低温天气和春节影响，水泥需求在1月下旬到2月中旬基本处于停滞状态，水泥企业停产检修为主。2月下旬以后，因社会资金紧张，房地产项目开工减少，在建项目复工缓慢，水泥需求启动滞缓，但因各企业加大停窑力度，整体库存压力不大，水泥价格保持在相对高位。二季度，受局部人员流动性差，资金紧张压力继续加大以及雨水天气反常增加等多重利空影响，水泥需求旺季不旺，大企业为提振销量、争取释放份额，水泥价格不断下跌。”

侯林林认为，今年下半年水泥需求预期依然偏弱，“三季度7-8月高温影响，仍为全国市场传统需求淡季，9月份以后，气温下降，天气晴好为主，适合室外施工。不过，社会资金改善预期不足，搅拌站、管桩厂下半年订单量较差，四季度旺季需求预期也并不乐观。”

从目前已披露的业绩公告来看，水泥行业上半年业绩普遍表现不佳。

据中报，港股华润水泥（01313.HK）、塔牌集团（002233.SH）、山水水泥（00691.HK）上半年业绩双降。其中，华润水泥营收、净利同比分别下降20.13%、50.34%，山水水泥营收同比下降2.5%、净利同比下跌60.4%，塔牌集团营收同比下滑28.64%、净利大跌80.90%。而祁连山（600720.SH）上半年营收虽同比增长19.67%，但增收不增利，净利同比减少16.43%。

此外，已发布上半年业绩预告企业中，冀东水泥（000401.SH）、塔牌集团、金隅集团（601992.SH）、尖峰集团（600668.SH）等业绩预减，西藏天路（600326.SH）、福建水泥（600802.SH）、海南瑞泽（002596.SH）等业绩预亏。如金隅集团预计上半年净利同比下降超59%，西藏天路预计上半年归母净利润亏损逾1.33亿元，东吴水泥（00695.HK）则预计上半年净利同比下降167.5%。

针对业绩下降原因，上述公司多数提到：成本上升，水泥量价齐跌，市场竞争不断加剧，市场信心和预期下降。其中，东吴水泥在业绩预告中明确提到，上半年停窑时间同比增加，导致停产损失加大。

就此事宜，财联社记者联系采访多家水泥上市企业。塔牌集团证券部回应称，“我们预期下半年基建、房地产和新农村建设三个板块可能都会向好，但也存在隐患，主要是疫情影响。”

上峰水泥相关人士对财联社记者表示，“水泥企业虽然已到了亏现金流的地步，但前面几年赚到钱了，目前来讲，短期亏损还不会造成致命的影响。”

据不完全统计，上半年刚过，全国有800多家水泥企业错峰“放假”，没放假的部分企业员工也被强制休假——本该春节才会返乡的农民工，已经开始大规模的“逆周期”返乡。有业内人士向财联社记者介绍，水泥厂放假的情况在广东、云南、贵州地区较普遍，“不放假，生产的水泥也卖不掉。”

错峰停窑调节失效

按照国家标准，水泥的质保期是3个月。这决定了水泥厂商和经销商不会长期、大量库存，即使赔钱也要尽快出手，因为过期损失会更大。

需要指出的是，水泥生产成本中，固定成本占比仅为10%左右。这意味着，水泥产能开停需更加灵活。

以往，各区域为提升盈利减少库存，都会开启错峰生产。然而，今年“错峰停窑”对水泥行业的疗效貌似微乎其微。

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