华金证券迎新掌门履新后注册制下首单保荐项目闯关！波长光电IPO：疑向深交所反馈 “不实数据”难言审慎(2)
虽说在过去三年中，波长光电对研发的投入的确可谓是逐年递增，但其研发费用在三年总计不到5000万的基础上，复合增长率仅为12.3%，也不满足日前创业板审核传闻中“报告期内，研发投入复合增长率不低于15%，或者合计金额不低于5000万元”的标准。
众所周知，研发费用的投入将直接影响到一家企业的科研水平的高低，在其他可比同行企业在近年来大规模投入研发费用的当下，基本面并不出众的波长光电仅依靠行业垫底的研发投入便能立足于行业并与其他企业同台竞争？
福光股份(行情688010,诊股)、福晶股份和宇瞳光学(行情300790,诊股)是被波长光电在IPO申报材料中认可的同行可比企业。
据叩叩财讯查阅上述三家企业2021年年报显示，无论是福光股份、福晶股份还是宇瞳光学，其研发投入的费用在最近一年中便皆超过了5000万，也就是说，波长光电的这些“竞争对手”中，仅一年的研发投入都已经大幅超过了波长光电在过去三年中的总和。其中，福光股份2021年的研发费用更是达到了1.33亿，在过去三年中，福光股份的研发投入复合增长率更是达到了惊人的49%。
就研发费用率而言，在2019年至2021年间，波长光电的同行可比企业的平均研发费用率分别为7.38%、7.85%和 7.71%，波长光电同期的数据占比则仅为5.93%、5.43%和5.45%，差距颇大。
“研发投入是技术创新的保证，在没有足够的研发费用投入前提下，要证明自己技术多么先进，在行业中地位具备相当地位，都会显得惹人质疑的。”上述资深投行人士表示。
的确，在波长光电的申报材料中，多处强调着自己的创新、创意和创造力，但与同行业公司相较，显得捉襟见肘的费用投入和可怜的产品市场占有率，都无法让人相信波长光电是一家具备高成长高创造力的企业。
2）华金证券注册制下保荐上会首单：涉向深交所反馈“不实数据”
除了基本面上的“差强人意”，在此次IPO申报和信息披露过程中，波长光电也瑕疵仍存，无论是作为其此次IPO的保荐机构华金证券还是波长光电本身，都难言审慎。
因在2019年至2021年间，波长光电的销售费用随着营收增长反而逐年走低，且其报告期内的管理费用率大幅低于可比同行公司的平均值。
管理费用主要为职工薪酬、折旧与摊销费用、咨询费、股份支 付费用等。
在此异常的情况下，在深交所对波长光电此次IPO的首轮问询中，便要求其“对比各类人员平均工资与同地区平均工资及同行业可比公司同类人员平均工资的比较情况，分析差异原因及合理性”。
也就是在次轮由华金证券和波长光电提供的回复材料中，其涉嫌向深交所提供不实数据。
在华金证券和波长光电向深交所回复的首轮问询材料中，为了解惑深交所对其管理费用的疑问，波长光电依然选取了福光股份、福晶股份和宇瞳光学三家企业作为可比同行企业，并称根据各个公司公布的年报数据详细列出了各家公司的各类人员的平均工资。
福光股份、福晶股份和宇瞳光学三家企业，皆为已上市企业，在其公布的年报中，部分记载了有关业务人员的薪酬。
波长光电提交给深交所的首轮回复材料显示，在各类员工收入最为敏感的“研发人员平均薪酬”中，波长光电称，在过去三年中，即2019年至2021年间，福光股份的研发人员平均工资仅分别为8.16万/年、8.89万/年和8.85万/年。
福光股份为波长光电同行业的领军企业，其在研发投入上远远领先于包括波长光电在内的其他企业，在波长光电年研发投入才仅仅1600万元出头的当下，而福光股份最近一年的研发投入便已经高企至1.33亿元。
诚然，与研发龙头福光股份那才8万出头的年薪且在最近一年还下滑的研发人员平均收入相比，波长光电研发人员待遇可谓优厚。
但这份被波长光电称来自于福光股份年报中的“研发人员年薪”数据，却疑似是由波长光电及其保荐机构华金证券“造假”而来。
据叩叩财讯查阅福光股份自2019年至2021年公开披露的年报显示，2019年至2021年间，福光股份研发人员平均薪酬分别为9.012万/年、9.787万/年和13.5万元/年。
即是福光股份在最近三年中，研发人员平均薪酬的最低数，也远大于波长光电向深交所提供的相关数据的最大值。
叩叩财讯继续查证了福光股份在2019年申报IPO时的有关数据，据斯时福光股份披露的招股书显示，其早在2016年时，当期的研发人员平均薪酬便已经达到了9.81万/年，并未有与波长光电向深交所提供的相关数据重合。
至于波长光电提供的其余两家可比企业是否也存在相似的数据不实等问题，因福晶股份和宇瞳光学的年报中并未详细披露研发人员的平均收入，故无法查证。
“无法理解波长光电IPO缘何会出现这种‘乌龙’，其向监管层提供的可比公司福光股份的相关数据出自何处，也无从知晓，但可以肯定的是，至少作为波长光电IPO的保荐方，华金证券的有关工作是不审慎和不负责。”上述资深投行人士坦言，监管层对拟IPO企业申报的数据真实性和权威度是非常严格的，这关系到监管层对企业基本面的评价和是否符合IPO发行要求的判断，向深交所公然提供不真实的数据，一旦被发觉，先无论是否对IPO项目的最终判断造成实质性偏差，就保荐的审慎态度和内控来说，就显然存在问题。
目前并不能定论出现上述向监管层提供“不真实”数据是否有意而为之，但波长光电此次IPO的结果也的确承载了华金证券的诸多希望。
虽然已经成了22年，但华金证券一直以来在投行圈中难有经传之名。
公开资料显示，华金证券原为设立于2000年9月11日的上海久联证券经纪有限责任公司；2005年3月，由中国航天科工集团公司等单位实施重组并更名为航天证券有限责任公司；2014年3月引进战投并增资扩股，成为珠海华发投资控股有限公司旗下的重要成员企业。2014年12月，公司正式更名为华金证券。
作为一家中小券商，近年来，华金证券一直在积极谋求转型发展之路，同时积极谋求上市。
在确定上市目标之后，自2018年之后，华金证券便开始了新一轮大刀阔斧的改革和外部人才的引入。
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