央行：坚持实施正常货币政策 优化金融资源配置结构
中国人民银行8月9日发布的2021年第二季度中国货币政策执行报告提出，坚持实施正常的货币政策，搞好跨周期政策设计。坚持央行和财政两个“钱袋子”定位，从根本上保持物价水平总体稳定。继续加强资本市场基础制度建设，更好保护投资者利益，促进资本市场平稳健康发展。
搞好跨周期政策设计
报告指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，稳字当头，坚持实施正常的货币政策，搞好跨周期政策设计，增强宏观政策自主性，根据国内经济形势和物价走势把握好政策力度和节奏，处理好经济发展和防范风险的关系，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。
报告强调，发挥结构性货币政策工具的牵引带动作用，实施好两项直达实体经济货币政策工具的延期工作，实施好信贷增长缓慢省份再贷款政策，有序推动碳减排支持工具落地生效，加大力度支持普惠金融，引导金融机构加大对科技创新、小微企业、绿色发展、制造业等领域的支持。
分析人士认为，货币政策将保持连续性、稳定性和可持续性。总量上将坚持稳健基调，不搞“大水漫灌”，更好保障经济运行在合理区间。同时，更多运用结构性工具，加大对科创等重点领域的支持。
民生银行首席研究员温彬表示，目前国内经济复苏基础尚不稳固，需要进一步完善宏观调控。货币政策要为经济高质量发展创造良好的货币环境，一方面保持流动性的合理充裕，另一方面更加强调精准。“市场关注的碳减排支持工具预计很快将推出，鼓励金融机构进一步加大对绿色发展的支持。”
提及货币与通胀的关系，报告认为，货币与通胀的关系没有变化，货币大量超发必然导致通胀，稳住通胀的关键还是要管住货币。当前我国通胀压力整体可控，这很大程度得益于我国货币供应量增速自去年5月起就领先其他大型经济体逐步回归正常，今年6月末我国M2增速为8.6％，与疫情前基本相当，与名义经济增速基本匹配，从宏观上稳住了物价。
报告强调，下一步，货币政策要坚持稳字当头，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，坚持央行和财政两个“钱袋子”定位，从根本上保持物价水平总体稳定。
持续释放LPR改革潜力
报告称，2021年以来，人民银行持续释放贷款市场报价利率（LPR）改革潜力，引导实际贷款利率稳中有降，推动金融系统向实体经济让利。同时，优化存款利率监管，调整存款利率自律上限确定方式，促进降低银行负债成本。
数据显示，6月，贷款加权平均利率为4.93％，创有统计以来新低。其中，一般贷款加权平均利率为5.20％，同比下降0.06个百分点，创有统计以来新低。企业贷款加权平均利率为4.58％，同比下降0.06个百分点，处于历史较低水平，金融对实体经济的支持效果持续显现。
从存款利率看，报告指出，目前各金融机构均已落实利率自律机制有关要求，新的存款利率自律上限实施情况良好，落地平稳有序。从挂牌利率看，全国性银行存款挂牌利率基本保持不变，部分地方法人金融机构的中长期限存款挂牌利率有所下调，均符合新的存款利率自律上限要求。实际执行中，各银行可在自律上限之内，与存款人自主协商确定具体的存款利率水平。
报告强调，下一步，人民银行将健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，持续释放LPR改革潜力，畅通贷款利率传导渠道，优化金融资源配置结构，巩固好前期贷款利率下行成果。同时，优化存款利率监管，保持银行负债端成本基本稳定，并督促银行将政策红利传导至实体经济，推动实际贷款利率进一步降低，确保小微企业综合融资成本稳中有降。
当前LPR报价已连续15个月保持不变。东方金诚首席宏观分析师王青认为，若银行边际资金成本继续下降，带动报价行平均下调幅度达到5个基点，就会触发LPR报价下调。总体上看，LPR报价走势取决于宏观经济和物价形势决定的MLF利率走向、市场资金面变化，以及贷款市场自由供求等因素。
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