屈庆：社融或逐步见底 后期地方债要多发了

金融界网8月11日消息 央行发布7月金融数据数据显示，7月末，广义货币（M2）余额230.22万亿元，同比增长8.3％，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点。

7月份人民币贷款增加1.08万亿元，比上年同期多增905亿元。分部门看，住户贷款增加4059亿元，其中，短期贷款增加85亿元，中长期贷款增加3974亿元。

社融方面，2021年7月社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期少6362亿元。

江海证券首席经济学家屈庆点评称：

（1）整体看，表内贷款还好，社融低于预期。社融少，主要是地方债和承兑汇票少了。这意味着后期地方债要多发了。

（2）票据这几个月都多，显示信贷需求不行，当然这也不是新鲜事。记得7月末票据0.01％的利率，那个时候市场就知道信贷不好。所以信贷这个事情已经反映在此前的利率变化里面了，今天需要考虑的是，未来社融怎么走。结合最近的消息，地方债如果发行提速，社融或逐步见底。当然，考虑到基数的问题，三季度社融增速也难明显的反弹，更多是在底部徘徊。

（3）金融数据是本月最利多债券的数据，这个数据公布了，短期内也就没了太多利多因素去影响债券市场。辩证的看，这个数据会倒逼后期地方债发行提速。而且社融少的原因，已经推动利率前期下行了，相反，后面地方债发行提速，又会改善社融，并导致利率反弹。

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