白糖期货周报「第113期」

理财鱼小提示：白糖期货周报「第113期」

一、 行情回顾

本周白糖主力合约收盘价5406元/吨，较上周同期下跌155元/吨。截至6月18日，郑商所白砂糖仓单数量为36941张，较上周同期减少588张，有效预报数量为1171张。

国际市场方面，综合外电报道，本周洲际交易所（ICE）原糖期货跌至两个月以来新低，主力合约跌破17美分，受到美元汇率影响以及数个主产糖国作物天气情况改善等因素影响。其中，7月原糖期货合约周五收低0.12美分，结算价报每磅16.43美分，该合约盘中触及4月20日以来新低16.32美分。本周7月原糖期货合约周跌幅下跌达6.1%。10月原糖期货合约周五收低0.05美分，结算价报收每磅16.66美分。

二、宏观和基本面动态

1、据海关总署今日公布的数据显示，5月份我国进口糖18万吨，同比上年同期下降38.5%；进口金额人民币46952万元；1-5月份中国累计进口糖161万吨，同比上年同期增长94%，累计进口金额人民币373915万元。

2、20/21榨季全国制糖生产已进入尾声，除云南有1家糖厂仍在生产之外，其他省区均已停榨。本榨季全国共生产食糖1066.05万吨，同比增加25.33万吨。其中，产甘蔗糖912.79万吨（上榨季901.44万吨）；产甜菜糖153.26万吨（上榨季139.28万吨）。与此同时，21/22榨季全国糖料种植面积也有了最新预估。南方产区除广东外，其他或有小幅增产的潜力；不过北方产区受玉米价格大涨等因素影响，甜菜种植面积出现较大幅度下降，总的来说21/22榨季全国糖料种植面积或同比减少71-84万亩。

3、云南省2020/2021榨季截至5月31日已有50家糖厂收榨，全省累计入榨甘蔗1692.11万吨，产糖220.62万吨，高于上年同期4.49万吨，产糖率13.04%（去年同期产糖率12.91%），截至5月31日累计销售新糖95.98万吨，销糖率43.50%，同比上年同期下降2.75%（去年同期销糖率46.25%），5月份单月销售食糖24.67万吨（上年同期月销糖23.71万吨）。昆明食糖销售价格5500元/吨，高于上年同期的5290元/吨）。

4、据中国贸易救济信息网消息，2021年6月16日，越南工贸部发布第1578/Q-BCT号决议，对原产于泰国的蔗糖产品作出反倾销和反补贴终裁，决定对泰国涉案产品共征收47.64%的反倾销和反补贴税，其中反倾销税为42.99%，反补贴税为4.65%，有效期为5年。

5、据英国贸易公司 Czarnikow的数据显示，2021/22 年度（10 月至 9 月）全球食糖供应过剩量为150万吨，而本年度过剩为 270 万吨，因主要生产区产量增加。“预计 2021/22年度印度产量将再次超过3000万吨（同比下降 1%），尽管将有更多的甘蔗转移到乙醇生产中，”该贸易公司在一份已发布的报告中表示，印度拥有良好的甘蔗种植条件。尽管新冠疫情在全球扩散，但 Czarnikow 仍然相信新一年度的糖需求可能会达到创纪录的 1.748 亿吨。

三、期货价格走势图表

图1：白糖指数

图2：ICE糖11号主连

四、 后期展望及交易策略

展望:

国际方面，本周原糖期货大幅下跌，美联储加息预期下美元持续走强，市场风险增加，资金避险情绪加重，外盘商品大跌，多种利空因素交织下，原糖期价大幅下挫，跌破17美分关口。巴西食糖出口节奏加快，巴西中南部5月下半月生产数据偏好，下半月，巴西甘蔗累计入榨量为12964.6万吨，同比下降1582万吨，降幅为10.88%；累计制糖比为45.14%，同比下降0.69%；累计产糖715.2万吨，同比减少89.5万吨，降幅达11.12%。虽原糖再度大跌，但乙醇价格高企、后期制糖比还有变动，原糖期价后期仍受到较强支撑。

国内方面，本周国内现货市场回调为主。广西白糖现货成交指数本周运行区间为5410-5480元/吨，较上周五下跌105元/吨。消费旺季到来，现货走量维持稳定状态。主产区制糖集团挺价意愿较为明显。截至周五，主产区制糖集团报价区间为5370-5600元/吨，加工糖厂报价区间为5510-5730元/吨，较上周五下调50-120元/吨。随着气温不断升高，季节性产业需求已经启动，市场保持稳价出货状态，国内各主产区5月全国单月销量93.69万吨，同比环比均有所增加，高于过去5年及10年均值水平，也高于此前市场预期，显示需求面的改善。但工业库存477万吨，同比增加68万吨，仍处于偏高水平。

策略：

当前受宏观利空较大，大类农产品全线下跌，原糖也受到冲击。预计短期受到外盘和宏观影响或仍会下跌，但再往下跌是机会不应恐慌，待企稳做多为宜。

（本周报观点仅供参考，不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。）

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