收购搜狗获监管放行，腾讯控股盘中飙涨超5%，近半年市值蒸发近2万亿港元

　　7月13日，国家市场监管总局反垄断局发布了20起无条件批准经营者集中案件，其中包括无条件批准腾讯控股收购搜狗公司股权案。

　　资料显示，2020年7月，搜狗董事会收到一份来自腾讯的初步非约束性提案，腾讯希望以9美元每股的价格，收购搜狗剩余股份。如交易完成，搜狗将成为腾讯的全资子公司，并从纽交所退市。

　　腾讯控股自今年2月18日盘中创下775.5港元的高点后，一路下跌。截至昨日累计跌幅超29％，市值蒸发近2万亿港元。受收购获准消息刺激，腾讯控股7月13日盘中大幅拉升，一度飙涨超5％，收盘涨3.93％，报555.5港元/股。

　　图片来源：Wind

　　一笔合算的买卖

　　搜狗在2020年7月27日晚宣布，公司董事会收到一封来自腾讯的初步的不具约束力的建议函，后者提议以每股普通股或ADS（美国存托股）9美元的价格收购搜狗全部已发行普通股，包括代表ADS的搜狗已发行普通股。

　　图片来源：Wind

　　根据搜狗股权结构，腾讯目前拥有搜狗约39.1％的股份，占总表决权的52.3％，是搜狗第一大股东。搜狐的持股比例为33.8％，投票权为44.1％。搜狐CEO张朝阳持股比例为6.4％，投票权为0.9％，张朝阳同时担任搜狗董事会主席。搜狗CEO、董事王小川持股比例为5.5％，投票权为0.7％。

　　资料显示，搜狗最早是搜狐旗下的一个部门，后来独立成为一家公司。2013年9月，腾讯向搜狗注资4.48亿美元，并将旗下的腾讯搜索业务和其他相关资产并入搜狗，交易完成后腾讯获得搜狗摊薄后36.5％的股份。入股之后，腾讯和搜狗表示将共同研发、联合推广和全面整合双方的产品和服务，并将在搜索技术、用户研究及数据挖掘等领域中进行深入合作。

　　2017年11月9日，搜狗正式登陆美股市场。

　　近年来，搜狗发展在一定程度上陷入瓶颈，广告业务受到信息流产品挑战，AI和硬件等创新业务短期资本开支较大，双重压力下市值持续缩水。

　　搜狗5月14日公布了截至3月31日的2021年第一季度财报，总营收为1.37亿美元，同比下降47％。净利润为3530万美元，而上年同期净亏损3160万美元。非美国通用会计准则下，净利润为3650万美元，而上年同期净亏损3110万美元。

　　腾讯的溢价收购要约，对搜狗以及搜狐而言都是一笔合算的买卖。有了腾讯资本加持，搜狗AI等创新业务或许将获得更多发展机遇。

　　按照搜狗目前的流通股情况以及腾讯的持股情况来计算，腾讯收购搜狗的代价要超过21亿美元。作为腾讯之外最大股东的搜狐，将成为最主要的现金受益者。

　　搜狗CEO王小川当时通过朋友圈表态，其感谢腾讯公司对搜狗公司价值以及技术能力、产品创新能力的认可，接下来会对相关事宜进行认真的讨论和衡量，让搜狗能够持续为用户创造更大的价值。

　　早前收购曾被处罚

　　本次并购获准前夕，国家市场监管总局披露了对腾讯早前收购搜狗股权的处罚。

　　图片来源：市场监督总局网站

　　调查始于今年年初。根据《中华人民共和国反垄断法》（简称《反垄断法》）《经营者集中审查暂行规定》，国家市场监管总局于2021年1月25日对腾讯收购搜狗公司股权涉嫌违法实施经营者集中案进行立案调查。

　　行政处罚决定书显示，2013年9月16日，腾讯与搜狐签订协议，收购搜狗36.5％股权，并于当日完成交割。同时，腾讯将其中文输入法与互联网通用搜索业务转移至搜狗。交易前，搜狐持有搜狗全部股权，并单独控制搜狗。交易完成后，腾讯与存续股东搜狐分别持股36.5％和38.1％，并共同控制搜狗。

　　市场监督总局指出，根据《反垄断法》第二十一条规定“经营者集中达到国务院规定的申报标准的，经营者应当事先向国务院反垄断执法机构申报，未申报的不得实施集中”。2013年9月16日，搜狗股权完成交割，在此之前未向监管机关申报，违反《反垄断法》第二十一条，构成违法实施的经营者集中。

　　市场监督总局表示，就腾讯收购搜狗股权对市场竞争的影响进行了评估，评估认为，该项经营者集中不会产生排除、限制竞争的效果。

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