四季度将至，消费能否重抗大旗？

四家公司获超百余家机构调研

数据显示，近两周(9月22日-9月30日)，共有380家上市公司被投资公司、基金管理公司、信托公司、证券公司、保险资产管理公司等机构调研。

其中有4家上市公司接待超过100家机构的扎堆调研，可见机构的调研热情，积极布局第四季度。具体来看，近两周华峰测控接待了184家机构调研，居被调研次数之首，石基信息、力合微、易华录分别接待了175、113、107家机构调研。

此外，易华录、东方雨虹、拓邦股份、正帆科技、宇瞳光学都接待了60家以上机构调研。这些其中不乏也有大家耳熟能详的公司。

来看看最受调研青睐的华峰测控，在9月29日的调研中，不乏有贝莱德、工银瑞信、国泰君安、汇添富基金等大型机构。公司表示：2021年至今，半导体行业的景气度持续向好，下游需求旺盛，公司的营收和利润均保持良好的增长势头。天津基地正式入驻以后，公司的产能问题已得到极大缓解，目前公司设备均正常供应。到目前为止，STS8300装机量保持了良好的增速。由于是全新的测试系统，又处于推广初期，实现大批量装机需要一定的时间。我们判断装机量在未来依然会保持快速的增长。

A股前三季大盘点：资源类周期股成赢家

A股市场前三季度收官，总体表现平稳，凭借着相关产品价格上涨增厚业绩的预期，资源类周期性股票成前三季度最大赢家。相较于去年白酒、医药等消费股领涨的情形，A股市场在周期和消费之间的“跷跷板”效应再度展现。

申万一级行业分类下，煤炭股集中的采掘板块表现最为亮眼，前三季度涨幅超过60%。

钢铁板块表现也较好，前三季度涨幅超过40%，有色金属板块前三季度涨幅超过30%。

股市上周期性板块大幅上涨的背景是，资源性产品价格的持续上行，大幅提升了相关板块上市公司的业绩。

根据国家统计局工业司高级统计师朱虹对8月份工业企业利润数据的解读，受大宗商品价格总体高位运行推动，8月份煤炭行业利润同比增长2.41倍，增速较上月加快30.0个百分点；油气开采行业利润同比增长2.57倍；有色、化工行业利润分别增长98.9%、66.5%。

川财证券的研究观点认为，按照当前数据来看，第三季度、第四季度煤价环比上涨是大概率事件，行业利润的增速加快，意味着板块的业绩预期还存在上调的可能。总体上继续看好年内煤炭板块行情。

消费、医药主线显现回暖迹象

今年2月以来，以贵州茅台为代表的“茅指数”个股持续调整，仅在9月下旬罕见拉升，一时间让众投资者看不清方向。面对九月末的白酒股罕见大涨，站在十月初的时间关口，券商对消费及医药个股的态度也出现了一丝改变。

平安证券认为，市场整体处于整固风险阶段，建议均衡配置。短期来看，市场面临“类滞胀”风险和稳增长政策预期的博弈，虽难有全面上行动力，但整体尚不具备系统性风险。在此背景下，建议配置更趋均衡，关注前期调整较多、估值回归至相对合理区间的部分消费板块和超跌白马的反弹机会，同时把握新能源、新能源汽车等“碳中和”相关的高景气赛道。

东亚前海证券表示，积极布局估值切换行情。随着近期成交量逐步回落，叠加商品价格波动加大，市场风格逐步由周期转向消费。消费行业的估值切换行情通常在国庆前后开启，且多发生在盈利增速较为稳健，可预测性较强板块的消费板块。同时随着四季度大型IPO逐步落地，市场流动性预期趋于缓解，三季报后市场有望对成长板块中期盈利趋势形成新的一致预期，也将推动成长板块盈利预期修复，市场风格也有望在年末重回主线。

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