外资券商加速在华布局将倒逼国内证券业实现创新发展

理财鱼小提示：外资券商加速在华布局将倒逼国内证券业实现创新发展

日前，央行召开2021年下半年工作会议，提出进一步有序推进金融开放。随着我国加速推进金融业开放，近年来多家外资金融机构进入中国，内地外资券商数量不断增长，以负面清单为基础更高水平的金融开放正在有序进行。

近日，安永[1]大中华区金融服务部合伙人朱宝钦接受了CGTN的采访，分享了安永对外资券商进入中国市场的洞察。朱宝钦分析了外资券商进入中国市场的原因及影响，并建议国内外券商应凭借精准定位实现差异化竞争。他表示，外资券商入局的“鲶鱼效应”会倒逼国内证券行业及内资券商转型升级，提高国际化的程度，促进国内金融市场和国际市场的进一步接轨。

以下内容整理自CGTN访谈内容，内容略有删节，仅供参考。

CGTN：近两年，一批外资的金融机构进入中国，并愿意在中国市场继续发展，您认为这背后的原因是什么呢？

朱宝钦：背后的原因主要有三个，第一是中国经济和资本市场的吸引力持续提升。从经济体量上来看，中国是世界第二大经济体，中国是全球最大的贸易国，也是美国、日本、欧盟、印度等120多个国家和地区的主要贸易伙伴；从资本市场上来看，中国的股票市场规模和债券市场规模是全球第二，公募基金的规模是亚太第一，全球第五，从这些数据就不难看出中国是外资券商不可错过的市场，是全球最大的机遇之一。

第二是中国金融对外开放持续推进。一方面是资本市场进一步跟国际接轨，比如中国的股票和债券纳入国际主流指数，取消了QFII和RQFII的投资额度限制；另一方面，中国加大了金融行业的对外开放力度，比如放开了合资券商的业务范围，取消了证券公司外资股的比例限制，这些就为外资券商全面进入中国扫清了制度上的障碍。

第三是中国金融发展环境持续改善。中国近年来，在金融执法和营商环境上都取得了长足的进步，上海和北京金融法院的相继成立，有助于营造一个良好的金融发展环境，促进金融市场的繁荣和规范。从营商环境来看，根据世界银行2020年发布的营商便利指数排名来看，中国的排名从第46位大幅上升至第31位，这为外资券商在中国的发展提供了良好的环境。

CGTN：这样一批外资券商进入中国，您认为短期内他们的出现会给国内的券商企业带来什么新的挑战？

朱宝钦：短期内，外资券商给国内券商带来的冲击是有限的。一方面因为外资券商在中国，无论是数量还是业务规模上，都还处在发展初期阶段，目前总共有9家外资控股券商，其中7家是在2020年有营业的，这7家在2020年的营业收入一共约人民币25亿元，约占全行业营业收入的0.6%，有些还处在亏损状态，但在前期外资券商受到牌照和持股比例限制，还有资本规模较小有关。另一方面，国内的头部券商这些年也在持续转型升级做大做强，所以无论是资本规模，还是客户和业务的覆盖度上，在国内市场都具有较强的竞争力。

CGTN：外资券商进入中国，给中国的金融市场带来的是更丰富的选择和更好的发展吗？

朱宝钦：是的，长期来看，随着外资券商的持续扩容和业务发展，外资券商凭借他们领先的国际经验和全球视野，会在一些领域给国内券商带来竞争压力，会倒逼行业转型升级，促进国内的券商提高国际化的程度，加强产品创新的能力。从更宏观的层面来看，外资券商的进入也会促进国内金融市场和国际市场的进一步接轨，推动现代化国际金融体系的建设。

CGTN：您认为未来外资券商和国内券商公司如何更好地形成差异化的竞争呢？

朱宝钦：我认为外资券商和国内券商实现差异化竞争的关键是精准定位，发挥自身的优势。举例来说，在投行业务方面，外资券商在境外融资和跨境并购方面拥有先天的优势，可以利用丰富的经验和全球的资源和渠道，帮助企业走出去、引进来。国内券商在服务本土企业的国内融资方面，无论是经验还是客户资源上都会有比较明显的优势。

在经纪业务方面，由于缺乏零售经纪渠道和佣金价格下滑的压力，外资券商应该会避免在传统的零售经纪业务和信用交易业务这片红海上跟国内券商开展竞争，但是在针对高净值客户的高端财富管理上，外资券商可能凭借其领先的国际经验和全球资产配置能力，给国内券商带来不小的冲击。

再比如金融衍生品业务，我国的金融衍生品在品种和规模上跟发达市场比都还比较落后，跟我们的经济体量比也有比较大的差距，有很大的发展空间，外资券商可以利用他们对于金融衍生品的理解，在投资策略和风险管理上的优势开展差异化的竞争。

注：[1] 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）

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