国常会加强支持中小微企业 “普惠金融定向降准”概率增大

　　7月7日召开的国务院常务会议再次提及大宗商品价格，并指出针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持。

　　当前，大宗商品等原材料价格上涨对产业链中下游形成较大冲击，一定程度上挤压了中小企业的利润空间。近来国家发改委、工信部等部门多方调研多措并举遏制大宗商品价格的不合理上涨，财政、货币政策相继出手，着力稳住广大中小微企业基本盘。

　　中小企业利润空间受到挤压

　　今年以来，大宗商品价格快速上涨，部分品种价格创历史新高，加重了中下游行业负担，对实体经济健康发展产生不利影响。

　　财信证券首席经济学家伍超明对第一财经表示，疫后国内供给恢复持续快于需求，中下游企业难以将原材料涨价压力向终端消费传导，其利润空间受到挤压，生产、投资意愿均有所减弱。而中下游行业多以中小微企业为主，其生产经营受到冲击后，会直接影响到广大低收入群体的就业与收入稳定。

　　从工业利润数据看，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长83.4%，但工业企业新增利润主要集中于上游采矿和原材料制造行业。国有及国有控股工业企业多居于产业链中上游，而私营企业则多居于产业链中下游。5月私营工业企业利润总额累计同比增速在四大企业类型中垫底，仅为国有及国有控股工业企业利的三分之一。

　　从制造业PMI数据来看，6月小型企业PMI为49.1%，低于临界点。中型企业的生产指数、生产经营活动预期指数、采购量指数均大幅下行。

　　英大证券研究所所长郑后成接受第一财经记者采访时表示，大宗商品价格上行造成的原材料价格上涨，在很大程度上压缩中小企业的利润空间。在此背景下，虽然海外需求旺盛，出口面临的基本面较好，但是我国的新出口订单却连续2个月位于荣枯线之下，如果新出口订单持续下滑，则将冲击我国的出口增速，进而对宏观经济及就业产生一定影响。

　　适时运用降准等货币政策工具

　　国常会决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。

　　伍超明对第一财经表示，运用降准的目的，在于缓解中下游中小微企业的成本上涨压力，以实现好“六稳六保”目标。降准有利于降低企业融资成本，能一定程度上抵销部分原材料价格上涨压力，稳住广大中小微企业基本盘，为扎实做好“六稳六保”工作保驾护航。

　　关于降准的方式，伍超明认为，“普惠金融定向降准”的概率偏大，将择时出台。国常会提出降准，目的在于精准加大对中小微企业的金融支持力度，定向降准可以用更小的代价来较好完成目标，不使流动性“外溢”，也符合央行稳健的货币政策要“灵活精准”的总基调，同时也能一定程度缓解银行资本金不足的困局。预计在“普惠金融定向降准”的支持下，中小微企业融资将进一步“增量、扩面”，企业获得的贷款利率也大概率较低。

　　此外，在财政政策方面，财税部门也在上半年出台了诸多重大税费减免政策，比如将小规模纳税人增值税起征点从月销售额10万元提高到15万元；对小微企业和个体工商户年应纳税所得额不到100万元的部分，在现行优惠政策基础上，再减半征收所得税。有关部门预计，新出台的减税降费政策加上已出台的税收优惠政策，全年新增减税超过5500亿元。

　　大宗商品价格快速上涨得到初步遏制

　　近几个月来，部分大宗商品价格大幅上涨引发市场及政策层面的高度关注。自5月国务院常务会议三次“点名”大宗商品价格上涨后，发改委、工信部等部门多方调研多措并举遏制大宗商品价格的不合理上涨。

　　6月份，国家发改委价格司与市场监管总局价监竞争局派出多个联合工作组，赴有关省份就大宗商品保供稳价问题进行调查。此次调查详细了解有关企业参与大宗商品期现货市场交易情况，并听取中下游企业对上游供货数量和价格变化情况的反映，以及有关打击投机炒作、保障市场供应的建议。

　　工信部6月21日召开的部分省市上半年工业经济运行情况座谈会指出，国内经济全面恢复的基础仍不牢固，供需、行业、区域和企业之间的结构性分化仍在延续，需求持续恢复仍受到制约，原材料价格大幅上涨对下游行业和中小企业的成本冲击持续显现，一些苗头性问题和风险隐患需要引起高度关注。

　　一系列“保供稳价”政策效果已经开始显现，价格快速上涨得到初步遏制。中国物流与采购联合会发布的6月份中国大宗商品指数（CBMI）为99.7%，较上月回落0.5个百分点，指数已经连续两个月下跌。

　　6月制造业PMI中主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均由升转降，分别为61.2%和51.4%，低于上月11.6和9.2个百分点。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，从主要原材料购进价格指数看，除石油煤炭及其他燃料加工业继续攀升外，其他行业均明显回落。从出厂价格指数看，大部分行业均有不同程度回落，其中黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业下降幅度较大，均落至收缩区间；但石油煤炭及其他燃料加工业仍高于70.0%，产品出厂价格继续上升。

　　郑后成指出，近期我国采取多种政策保供稳价取得了一定效果，价格出现回落但短期内仍处高位。比如，作为“1号”大宗商品，国际原油价格走势取决于全球宏观经济形势、原油供给、主要经济体的货币政策以及美元指数。

　　业内分析，短期内受政策、供需、原材料价格、市场预期和期货等多重因素影响，大宗商品价格总体将呈现高位震荡趋势。但长期看，随着全球疫情得到有效控制，财政货币政策恢复理性，大宗商品价格将逐步回归至合理区间。

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