“数字货运第一股”在路上！200亿美元估值的满帮赴美上市
在“人载”网约车行业经过硝烟弥漫的几年，刚刚排定座次有序运转后，“货载”网约车于悄无声息间浮出水面走入人们的视线。
近日，满帮集团向美国证券交易委员会（SEC）提交更新版招股书，计划登陆纽交所上市，一个价值6万亿元市场规模的运输细分市场越发清晰地呈现在人们眼前。
赴美IPO，国际机构认可，获超200亿美元估值
6月16日，满帮集团向美国证券交易委员会递交更新后的F-1招股说明书（即红鲱鱼版），并计划于6月下旬正式以“YMM”为证券代码在纽交所挂牌上市。
据招股书显示，满帮集团拟发行8250万股美国存托股票（ADS），每ADS的价格为17美元至19美元，若未触发“绿鞋机制”则至多募资15.68亿美元。
满帮集团由运满满与货车帮于2017年合并而成，是一家智能运力平台、智慧物流服务商，致力于通过大数据与人工智能降低货车司机的空驶率、提高货运效率，打造一个连接人、车、货三个维度的超级数据平台。
值得关注的是，除发行的8250万股ADS，承销商还另外享有1237.5万股ADS的超额配售权。若以发行价格的区间上限19美元/ADS来计算，再加上OTPP和Mubadala以CPP方式（Concurrent Private Placement, 同步私募配售）投资的2亿美元，此次满帮集团的IPO募资规模最多将超过20亿美元，IPO估值最高将超200亿美元，或成今年IPO规模最大的中概股。
另一方面，四大国际顶级投资机构的加码和入局，也可以反映出资本市场最真实的一面，这是对中国这一全球最大公路运输市场的看好，也是对满帮长期价值的认可。
构建独特的满帮商业模式
提前锁定“数字货运第一股”的满帮似乎“胜券在握”，这都是源于其强劲的业务增长势头。
从满帮模式的特点来看，满帮的平台提供货源信息但不参与交易，因此有部分观点认为满帮更像是一个撮合平台，果真如此吗？
由于个体司机缺乏足够的资源、信息渠道，加上分散、临时的运输关系，整体卡车利用率仅为约60%，车货信息匹配难是困扰市场多年的问题。
满帮的平台将不同类型、不同需求的货主、各种合作伙伴，以及货车司机，以最高效的方式将各方紧密联系起来，强大的资源整合能力成为竞争优势。
经过多年的发展，满帮已经不仅仅是一个货运黄页服务平台，根据用户的进一步需求，满帮逐步升级为集货运经纪服务、交易服务以及系列增值服务为一体的物流生态，在产业链上做得更广、更实。
司机生活
因此，满帮的商业模式核心就是通过建立一个数字化、标准化、智能化的平台，提供货运信息发布、货运经纪服务以及线上交易服务等业务，通过在司机与货主端的渗透，不断扩大公路运输供需两端的用户规模，以平台为纽带的数字化高效货运匹配模式，打造“货主数量提升→货运需求订单增加→司机数量提升→供需高效匹配→货主数量提升”的闭环，实现了货主与司机的无缝连接，从而推动整个物流行业高效运转。
从业务层面来看，其发展的业务从货运匹配服务覆盖到增值服务，业务走向多元化。
尤其是满帮在2018年推出会员服务与货运经纪服务后，更进一步优化了货运交易流程，提供交易保障，提升行业效率。
会员制的模式增加了满帮客户黏性，给予供需双方更大的自主谈判权，促使交易达成。
根据满帮集团招股书介绍，2020年第四季度，货主月活达到130万，较上年增长42.2%，2019年至2021年一季度付费会员人数分别为34.8万、50.7万以及51.4万。
在这种商业模式下，满帮的毛利率也有着明显的增幅。2019年和2020年，满帮的毛利率从44%上升至49%。
在过去两年，满帮集团收入分别为人民币24.73亿元及25.81亿元。值得关注的是，基于非美国通用会计准则（Non-GAAP），截至2020年12月31日，满帮净利润为2.81亿元，成功实现转亏为盈。
此外，在2020年公司完成运输订单7170万笔，总交易额1738亿元。2020年一季度，满帮共完成运输订单2210万笔，较上年同期增长170.2%，营收同比增长97.7%，达到人民币8.67亿元。
具体来看，现阶段，满帮收入主要来源于其核心的货运匹配服务及增值服务两方面。其中，货运匹配业务是满帮的核心业务，在2019年、2020年分别贡献17.7亿元、19.5亿元，占其总营收的71.6%和75.5%。
其中，从最新的招股书来看，2021年一季度，满帮的货运经纪服务收入同比增长135.9%至4.46亿元；运输订单的技术服务费收入为0.86亿元；增值服务收入同比增长26.5%至1.72亿元。
在2020年，满帮开始拓展更多新业务，宣布进入同城货运市场。2020年8月，满帮收购了同城货运领域的省省回头车，又在11月，以新品牌 " 运满满 " 开展同城货运业务。
目前，满帮已经初步构建了一张覆盖全国的货运网络。截至2020年底，满帮业务已覆盖全国超过300座城市，线路覆盖超过10万条，高度密集的全国线路网形成巨大的网络效应。
对满帮而言，不断重塑货运行业的价值链，进而实现满帮生态圈是其要达成的目标之一。
布局万亿数字化货运赛道
根据CIC数据统计，物流运输平台的市场总额将会在接下来的5年时间里以57.9%的高复合增长率达到6.5万亿的规模。
物流行业专家杨达卿表示：“满帮集团等网络货运平台的发展壮大是政府积极引导，企业创新发展的必然。近年来，不仅交通运输部等持续推进公路货运市场数字化转型，还有国家发改委推进“上云用数赋智”行动，正在推进中国公路货运市场从碎片化向集约化升级发展。面对复杂国际竞争形势，相信这类积极的产业引导政策会升级，而不会回撤。另外，满帮货运等大型网络货运平台将会产生虹吸效应，积聚数字物流服务资源，利好地方产业物流升级发展。”
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