年报风云|净利暴涨23倍背后，杉杉股份的年报藏着哪些“秘密”？(2)
据悉，巴斯夫作为全球化学龙头，业务范围覆盖全球90多个国家，此次合作将借由巴斯夫拥有的全球领先车企合作资源、全球化 产业布局、核心专利技术授权、国际品牌影响力等优势，快速融入并抢占全球市场，提升盈利能力和市场占有率。
随着全球持续践行碳中和目标，新能源汽车和储能市场需求仍将继续保持高速增长。杉杉股份依托产线一体化和供应链一体化的双重优势，未来能够进一步撬动锂电市场更大的蛋糕。
差异化竞争撬动百亿营收
偏光片龙头迎来价值拐点
作为杉杉股份的另一大业绩支柱，偏光片的表现同样超出市场预期。
2020年6月，杉杉股份斥7.7亿美元收购LG化学偏光片业务，2021年2月，双方完交割，偏光片业务正式并表进入杉杉股份，但是业绩表现不输杉杉股份此前核心业务——正极材料和负极材料业务。并表以来，偏光片业务每个月平均为上市公司贡献的净利润超过1亿元。
根据财报数据显示，2021年2月~12月，杉金光电的总销量为1.1亿平方米，贡献总营收99.4亿元，毛利润为24.5亿元，归属于上市公司的净利润为12亿元。
图源：杉杉官网
杉杉股份表示，2021年，偏光片的业绩飞升背后的主要因素有四个，一是由于电视面板大尺寸化趋势带动了电视面板出货面积增加。二是受疫情持续影响，居家办公和在线教育、娱乐等需求旺盛，全球显示器、笔记本电脑等IT面板需求强劲。三是2021年上半年，广州2600毫米超宽幅产线达到满产运营状态，产能利用率和稳定性得到有效提升。四是杉杉股份通过改善设备与工艺实现了原有产线的提速，共同促进了偏光片产能和销售规模。
作为显示面板行业的关键基础材料之一，偏光片的应用主要分为TV和高端IT设备两个方面。在TV方面，杉杉股份通过2600毫米的大宽幅产线，不断提高大尺寸TV偏光片的市场份额。高端IT方面，杉杉股份聚焦高透过、薄型化的产品趋势，不断提高产品质量。
当然，这很大一部分是源自于LG的技术优势。依托于LG化学在偏光片领域20多年的技术研发积淀，杉杉股份构建了超大尺寸、超薄化、高对比度、广视角等偏光片差异化技术优势。
截至2021年底，杉杉股份在韩国、中国、日本、美国等全球多个国家已申请1000余项LCD偏光片相关专利，同时还拥有127项与LCD偏光片业务相关的专有技术。
在产能方面，杉杉股份拥有8条偏光片前端生产线，其中，包括全球唯一一条2600毫米超宽幅生产线，堪称全球超宽幅偏光片市场的引领者，信达证券指出，杉杉股份是全球少数可以实现供应超大尺寸偏光片的生产商之一，在98寸及以上的偏光片市场具有明显优势。
图源：杉杉官网
从2021年2月并表以来，偏光电业务产线始终处于满产状态。2021年，杉杉股份的偏光片生产量达到1.2亿平方米，根据矢野经济研究所发布的2021年主要偏光片制造商的生产份额数据显示，2021年杉杉股份偏光片生产份额约为24%，排名全球第一。
由于偏光片业务具有较高的行业壁垒，且市场集中度高，全球市场主要份额被金杉光电，日东电工，住友化学，三星SDI等几家企业所占据。早在并购偏光片业务之初，杉杉股份就瞄准了国产替代的巨大潜力，当时，创始人郑永刚将此视为他60岁以后的又一次重大创业。
根据Omdia预测，2021年中国大陆地区TFT-LCD面板产能占比超过全球的60%，中国大陆地区已成为全球最大的显示面板生产基地，预计到2025年，中国大陆地区TFT-LCD面板产能将超过全球70%。随着显示器产业向中国加速转移，将会带动国内偏光片需求快速增长。
与此同时，偏光片正在迎来新一轮的技术重构。随着5G、8K超高清技术蓬勃发展，显示屏产业正加速更新换代并向大尺寸方向发展。根据第三方数据显示，2021年LCD电视面板平均尺寸达到48.5英寸，同比增长1.4英寸，预计2022年平均尺寸将继续增长1.3英寸，偏光片作为LCD电视面板不可或缺的光学元件，也将随着下游面板的大尺寸化向宽幅发展。
在技术迭代与国产替代的双浪叠加之下，杉杉股份的偏光片业务正在迎来新的价值拐点。对此，杉杉股份表示，将继续加大研发投入和产能建设，巩固现有市场优势，并加快高端IT、手机和OLED等新一代产品研发，通过不断提升产品力来扩大市场份额。
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