跟随强国路径，把握投资方向！| 银华基金《一茶一席谈》第八谈

市场低迷之际，如何寻找投资的康庄大道？投资之道和强国之路，两者间有何关联？在10月18日播出的银华基金《一茶一席谈》第八谈中，银华基金基金经理王浩、国家发改委能源研究所副研究员刘坚和中信证券首席军工分析师付宸硕，一起探讨强国之路和投资之道。

直 播 金 句

主持人：对话投资大咖，把握市场脉动，欢迎来到《中国基金报》独家打造的高端访谈类节目对话现场，我是主持人文锦。他是1024背后的浪漫理工男，他是自嘲跌的都不敢去丈母娘家蹭饭的上海女婿。有人戏称他为量化魔术师，也有人认为他是指数增强实力派。今天我们一起走近西部利得量化投资总监盛丰衍，打开量化黑箱和他一起聊聊量化投资那些事儿。盛总您好。

1、王浩：业绩持续增长的企业必须能够赶上两个大的趋势，一个是技术趋势，一个是时代趋势，两者赶上其一就已经足够的幸运。当前非常清晰的就是两个“长坡厚雪”赛道，一个是碳中和技术趋势，一个是国产化时代背景。

2、王浩：新能源尤其是风、光这种新能源之所以能够蓬勃发展，并不仅仅是因为环保，也是因为它是便宜的能源、公平的能源，脱离地缘政治的能源，是脱离资源禀赋的能源，这是这个产业能够稳定持续发展的最基础逻辑。

3、刘坚：钠离子电池的问题在于它的能量密度比较低，但对于储能行业，能量密度的问题可能不那么敏感，所以我觉得这类技术还有非常大的一个前景。

4、付宸硕：我们认为比较好的一些发展方向应该能够同时满足几个条件，首先是长赛道，第二是高壁垒，第三是高景气，最后是能够具备民营拓展的可能。围绕着这四个筛选标准，比较看好的方向有以下几个，第一是是航空发动机产业链，第二是军队信息化，第三是导弹，最后一个是狙击。

5、付宸硕：军工不但体现在某些细分领域的分化上，它整个产业链不同的环节上也会出现一定的分化，它的上游公司和下游公司在整体的表现上，也会出现一些比较明显的不一致。

6、刘坚：新能源汽车产业，未来更多依赖一两项核心技术，就可以实现一个最终的目标，但对储能来讲，可能最终是一系列关键技术的支撑。

直 播 文 字 摘 录

主持人：对话投资大咖，把握市场脉动，欢迎来到《中国基金报》独家打造的高端访谈类节目对话现场，我是主持人文锦。他是1024背后的浪漫理工男，他是自嘲跌的都不敢去丈母娘家蹭饭的上海女婿。有人戏称他为量化魔术师，也有人认为他是指数增强实力派。今天我们一起走近西部利得量化投资总监盛丰衍，打开量化黑箱和他一起聊聊量化投资那些事儿。盛总您好。

01

“长坡厚雪”赛道

碳中和技术趋势和国产化时代背景

晴天：大家好，我是主持人晴天，欢迎各位来到银华基金一茶一席谈的直播间。本场直播现场的三位嘉宾分别是银华基金的基金经理王浩、国家发改委能源研究所副研究员刘坚，以及我们大家非常熟悉的基金投资体验官安仔。除此之外，还有中信证券军工行业首席分析师付宸硕，他会以远程连线的方式来参与本场直播。

基金经理王浩先生投研生涯已经超13年，也是历经市场牛熊。从2015年起开始管理公募基金，至今已经有将近7年，从业多年我相信浩总也凝练出了自己的投资之道，所以想请浩总分享一下自己独特的投资理念。

王浩：实际上投资做的时间越长，对市场就越敬畏，越发现真正的投资道理都是大道至简，比如企业的价值是它未来现金流的折现；企业的股票涨幅由业绩增长来驱动。所以我们越来越把自己的投资重心放在怎样去寻找业绩持续增长的企业上。业绩持续增长的企业必须能够赶上两个大的趋势，一个是技术趋势，一个是时代趋势，两者赶上其一就已经足够幸运。

首先技术趋势往往是非线性的，不是可以准确预测的，但如果你足够专业、足够专注，你就会在这个趋势启动时，判断它对社会改造的程度大小，持续长短，从而抓住一波比较好、比较快速、持续的趋势，这样的趋势来得很快，而且可以创造出很大的公司。比如IC产业趋势，人工智能趋势、互联网趋势、移动互联网趋势，以及当前我们比较看重的碳中和趋势，都是由于技术进步带来的比较大的、长期的产业趋势。

这就是所谓的又宽又长的厚雪坡，上面可以产生足够伟大的公司，这些公司或者足够幸运或者足够努力。总而言之，耕耘其中的公司可以兑现出持续、快速的业绩成长，最终带来股价的持续、快速成长。我们希望找到抓住技术变革的、又努力又幸运的公司，最终反映在我们净值上。

其二，是抓住时代背景的公司，这样的时代背景往往是比较长周期的节奏，身在其中时，每天看不到什么变化，但如果放眼更长维度，用1年、2年、3年、10年的维度去看，每一个时代的背景还是相对比较清晰的。

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