自砍超前点播，传将赴港二次上市，爱奇艺用什么“输血”？

作为“爱优腾”中的重要成员，爱奇艺的一举一动都牵动着行业神经，在刚刚过去的国庆假期，其突然率先宣布取消“超前点播”一事，引起行业和股价震动。

日前的最新消息称，长视频平台爱奇艺考虑最快于2021年底在香港二次上市。AI财经社向爱奇艺方面求证，对方回复“不予置评”。

早在2018年，爱奇艺在美上市后，“亏损”标签就始终贴在了这家公司身上。而“超前点播”更成为其“不得已而为之”的商业尝试之一。

但在取消超前点播后，对于爱奇艺而言，这家昔日的长视频平台“老将”在自身陷入盈利困境的同时，又要面临B站及抖音、快手等新玩家的紧追慢赶。爱奇艺何来在香港二次上市的底气？公司新的盈利希望又寄托于哪里？

IPG中国首席经济学家柏文喜告诉AI财经社，香港二次上市可以提升股票流动性，同时对中概股来说也是一种“风险备份”，有利于提升公司估值，对于其提振股价无疑是利好的消息。

中国青年剧作家导演向凯也表示，爱奇艺或是受到了前不久《三十而已》出品方柠萌影视拟在香港上市的影响，而其二次上市的目的也是为了获得新的融资，毕竟现在，“很多资本在逃离影视娱乐行业”。

告别超前点播，爱奇艺的自我革命

背靠百度的爱奇艺，是长视频平台三巨头中唯一一家独立上市公司，于2018年在美国纳斯达克挂牌上市。

在上市前，得益于订阅会员的大幅增长以及在线广告服务的持续推广，爱奇艺的营收一直保持着快速增长，且会员收入的占比在逐渐增大。

财报显示，2015年至2017年，爱奇艺分别实现营业收入53.19亿元、112.37亿元和173.78亿元。其中，会员收入由2015年的9.97亿元大幅增长至2017年的65.36亿元，相对应的在总营收中占比也由18.7%增长为37.6%。截至上市前的2017年12月31日，爱奇艺的付费会员数量达到5080万。

之后几年里，包括爱奇艺在内的长视频平台纷纷开始试水订阅会员、广告之外的新盈利模式，超前点播就是其中之一。

所谓超前点播，是指用户需要在VIP会员的基础上额外付费才能提前解锁未播出的内容。超前点播模式最早出现于2019年夏，《陈情令》在腾讯视频成为超级爆款剧集后，腾讯视频试行了“超前点播”功能，观众可以选择提前解锁包含大结局在内的最后五集，每集收费6元。同年年底，腾讯视频和爱奇艺同时热播网剧《庆余年》，也都开启了超前点播服务。也是在这时候，超前点播引起用户大规模反感，并在社交媒体上纷纷吐槽：为什么自己明明交了钱成为会员，还要缴纳额外的钱被割“第二次”韭菜？

（取消“超前点播”后的网友投票 图：新浪娱乐官微）

不仅有用户看不惯，消协和消保委等部门也对此屡屡点名批评。此次终止超前点播之前，中国消费者协会曾就超前点播争议发表观点称：少一些套路，多一些真诚，视频平台VIP服务应依法合规、质价相符。中消协也表态称，超前点播重在自愿，逐集限制要取消。

但在背负外界“骂声”的同时，各视频平台的超前点播行为此前却仍然存在。

根据2021年上海国际电影电视节互联网影视峰会上发布的数据显示，2020年共上线网络剧230部，其中30%的网络剧、59%的网络首播电视剧都实行了超前点播。调查中，有66%的观众表示使用过超前点播功能，累积花费10-50元的观众占比达到30%。另据云合数据显示，2021年上半年上线超前点播剧67部，同比增加18部，占上新剧总体的33%。

平台之所以“顶风”行动，是由于超前点播为其营收带来的正向反馈。据《陈情令》片方曾在庆功宴上透露的信息，该剧付费点播人数达520万人次，超前付费总金额达1.56亿元。这对于长期经历亏损的长视频平台来说，无疑是值得延续的商业行为。

而此次爱奇艺主动带头进行“自我革命”，用户一方固然是欢呼雀跃，平台方们却是在权衡利弊之下，向用户和监管做出的妥协之举。宣布取消超前点播当天，爱奇艺股价一路下跌，收盘时每股仅7.26美元，下跌6.8%，创历史新低。而此前的3月，爱奇艺股价曾一度达到28.97美元。

爱奇艺创始人、CEO龚宇表示：“不断提升会员消费体验和满意度是我们长期努力的目标，哪怕短期收益受损。”

娱乐行业观察人士寧晓言则向AI财经社表示，目前来看，爱奇艺取消了超前点播和会员广告，是保护了会员付费用户的权益，算得上一件好事，会员用户能享受到更多特权。

但是，也有一部分网友对此持观望甚至反对态度，因为他们当中有人还是希望能通过付费的方式提前解锁观看剧集，如果该功能取消，将无法用任何方式提前观看。

所以，在寧晓言看来，此次爱奇艺采取“一刀切”的方式取消超前点播值得商榷。“而超前点播取消后，是否会造成盗版泛滥，也是需要警惕的问题。”

爱奇艺方面则向AI财经社反复强调了其“回归做优势好内容”的决心。向凯也认为，爱奇艺此举是想要将更多精力投入到内容方面，包括编剧、导演的人才培养，以及技术研发、IP开发等，“随着国家监管的加强，以前依靠流量偶像来打开发展的方式是没有出路的。”

寧晓言表达了类似的看法。爱奇艺此举，是由于监管的加强，也有可能是近期针对粉圈的“清朗行动”引起的连锁反应。流量明星的粉丝一般热衷于为偶像“充值”，如果是偶像出演的网剧，多数粉丝们要花钱买超前点播，而要整顿饭圈，当然就需要平台也切断与其相关的商业模式。

月活最强的视频老大，打不破的亏损魔咒

根据极光数据跟踪，2021年4-6月腾讯视频、爱奇艺、B站、优酷、芒果TV的月活跃用户规模分别为4.48/4.55/4.64亿、4.46/4.44/4.66亿、1.56/1.67/1.71亿、2.41/2.34/2.35亿、0.78/0.95/0.91亿。

（长视频App MAU 数据对比（单位：百万） 图：中信证券研究部）

从数据来看，爱奇艺和腾讯视频一直在争夺长视频平台中的“老大”位置。但一个不容置疑的残酷事实却是，成立11年后，爱奇艺从未盈利。

上市前的2015年至2017年，爱奇艺净亏损额总额超过93亿元，招股书中也能看出它惊人的烧钱速度，同期内爱奇艺的收入成本从2016年起就超过百亿元，主要由内容成本和带宽成本构成，其中内容成本占大头。在2017年，爱奇艺内容成本为126.17亿元，占总收入成本的比例高达72.57%，并且还在持续增长。

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