爱奇艺需要二次上市

文 | 一刻商业，作者 | 杨蕾，编辑 | 张闻

2021年开年以来，港股互联网企业的股价集体下挫，但另一边，也不乏瞄准港股融资渠道的巨头们蜂涌而来。

爱奇艺或正在赶赴港股。最早传出消息是在2020年8月，彭博社曾援引两位消息人士称，爱奇艺正在与瑞信商讨可能在香港二次上市的事宜，当时商讨处于初期阶段。

近期，这一事宜有了新的进展。据彭博社报道，爱奇艺考虑筹集5亿美元，最快今年底在港上市，并考虑将美国银行、高盛和法国里昂证券作为其上市承销商。此后，爱奇艺对多家媒体回应“不予置评”。

在美股监管收紧的背景下，中概股回港上市已是大势所趋。但爱奇艺若计划在香港二次上市，也有其特别之处。

相比于其他融资实力强劲的企业，爱奇艺作为在线视频“三巨头”之一，常年面临激烈竞争，内容质量至关用户粘性，内容投入难以减少，又面临盈利难、现金流并不充沛的问题，更需要港股活跃资本为其“输血”。

当下，爱奇艺与腾讯视频激烈角逐在线视频第一的位置，生产了诸多爆款剧集，“剧场化”探索也使其加深了品牌认知，但由于爆款难以持续、各大平台内容同质化、会员数量与收入较难提升等问题普遍存在，爱奇艺的未来仍存在较大不确定性。

雪上加霜的是，在线视频网站也迎来了更强的监管。10月4日，爱奇艺、腾讯、优酷三家在线视频平台宣布正式取消剧集“超前点播”。

其中，爱奇艺率先在其官方微博公布，正式取消剧集“超前点播”服务，同时取消会员可见的内容宣传贴片。爱奇艺创始人兼CEO龚宇也跟着表态：“不断提升会员消费体验和满意度是我们长期努力的目标，哪怕短期收益受损。”

图/爱奇艺VIP会员官方微博

“超前点播”，是指用户需要在VIP会员的基础上额外付费，才能提前解锁未播出的内容。

“超前点播”模式最早出现于2019年夏，当时腾讯视频以热播网剧《陈情令》试水“超前点播”并大获成功。自此，“超前点播”模式逐渐成为在线视频平台的标配。爱奇艺也因此获得了更多会员收入，推动了总营收的增长。

但这一模式一直存在争议，外界认为视频网站是在诱发用户进行额外的消费，损害了消费者利益。“超前点播”即将消失，也意味着在线视频平台将要失去重要的营收来源。

如果成功在香港二次上市，获得的融资将弥补爱奇艺收入的缺失，但并不能改善其持续亏损、难以盈利的现状。几个“爆款”、头部的位置，都不足以让资本市场买单，给出更高的估值。爱奇艺需要通过更多创新，获得市场对其突围能力的信任。

01 取消“超前点播”，爱奇艺更难了

“超前点播”为爱奇艺营收带来的改善将要消失了。

2019年12月9日，《庆余年》播出后，成为当年现象级的热门剧集，作为播出平台之一，爱奇艺宣布VIP用户可以用50元的价格购买“超前点播”。

通过“超前点播”，用户在每周更新时可以比原有内容再多看6集，即比VIP会员每周多看6集，而相比非会员，则每周要多看12集。

“超前点播”是爱奇艺增加营业收入的策略。龚宇在2020年提到，其未来会是提升平台ARPU值（单用户平均收入）的一种重要方式。

尽管部分用户对平台“超前点播”有诸多怨言，但这并不妨碍这一新的付费形式的推广。根据2021年上海国际电影电视节互联网影视峰会上发布的数据显示，2020年共上线网络剧230部，其中59%的网络首播电视剧都实行了“超前点播”。另外，有66%的观众表示使用过“超前点播”功能，累积花费10-50元的观众占比达到30%。

“超前点播”也为平台营收状况带来了改善，在此之前，爱奇艺已经陷入常年亏损。

国内在线视频网站的营收主要依靠会员收入和广告收入，爱奇艺也是如此。

随着流量红利消逝，平台付费会员数量难有明显提升，根据财报数据显示，爱奇艺在2021年Q2的付费会员数量为1.062亿，这个数字相比于Q1只增长了90万，会员收入也处于下滑状态。

与此同时，会员收入与广告存在着先天性矛盾。会员数量增长，在一定程度上限制了平台通过广告获得收入。对于爱奇艺而言，广告收入对总营收的贡献也在逐渐减少。2021年Q2，爱奇艺的会员收入占比超过一半，广告收入在总营收中的比重为23.7%。

付费会员与广告收入都无法覆盖爱奇艺高昂的版权、自制成本。

尽管近年来爱奇艺的内容成本一直在下降，明星“限薪令”限制了主演片酬的同时，2020年初爱奇艺还在内部成立了一个新部门，据AI财经社报道，为了控制成本，该部门的管理颗粒度可以卡到日租金几百元的群演，但爱奇艺并未因此摆脱亏损的困境。

自上市披露业绩数据以来，爱奇艺从未盈利。2018年-2020年，爱奇艺营收分为250亿、290亿、297亿元，而同期净亏损为 91亿、103亿、70亿。三年累计亏损264亿。

“超前点播”通过挖掘现有用户的付费意愿，带来的收入也一定程度上帮助了爱奇艺收窄亏损。

根据前文可看出，2019年“超前点播”上线后，2020年爱奇艺的净亏损增速明显比2019年下降不少；最新财报显示，2021年Q2，爱奇艺营收达到76.08亿元，净亏损为14亿元，亏损额同比下降4.1%，这也是爱奇艺连续五个季度亏损收窄。

取消“超前点播”，则意味着爱奇艺失去又一个收入来源，盈利状况也将受到较大负面影响。

宣布取消“超前点播”当天，爱奇艺股价一路下跌，收盘时每股仅7.26美元，下跌6.8%，创历史新低。

不过，从长远来看，“超前点播”的取消，对爱奇艺而言并不是一件坏事。会员用户的忠诚度，是各大平台竞争的核心之一。取消“超前点播”和会员广告后，平台会员的消费体验和满意度无疑将有明显提升。

以此为契机，包括爱奇艺在内的在线视频平台，也能将目光转移到更多良性的创新方式上。

02 爱奇艺需要二次上市

爱奇艺是在线视频平台“三巨头”中唯一的独立上市公司，但自其2018年在美国纳斯达克挂牌上市后，股价表现并不乐观。

截至10月11日收盘，爱奇艺股价为9美元，较2018年发行价18美元跌了50%，较最高股价46.34元跌近80%。

共2页: 上一页下一页

>相关《爱奇艺需要二次上市》内容：

理财鱼小提示：神舟十三号第二次出舱成功！翟志刚创下中国航天员新纪录 神舟十三号第二次出舱成功！翟志刚创下中国航天员新纪录 图 源丨人民日报 据中国载人航天工程办公室消息，北京时间2021年12月26日18时44分，神舟十三号航天员叶光富成功打开天和核心舱节点...【继续阅读】

理财鱼小提示：今年最后一周，这四类个股需要回避 年底，机构们为了业绩年度排名，大概率会采取积极做多的交易策略。按照每年最后5个交易日的行情来统计，发现2020年最后5个交易日的涨幅为2.25%，2019年最后5个交易日的涨幅为2.26%。 所以，股民对于2021年最后一...【继续阅读】

1丨神舟十三号航天员第二次出舱活动 每经AI快讯，据中国载人航天工程办公室消息，神舟十三号航天员乘组正在进行第二次出舱活动。18时44分，航天员叶光富打开舱门并率先出舱。后续，翟志刚、叶光富将在舱外作业，王亚平在舱内配合支持，共同完成各项既定任...【继续阅读】