营收结构骤变，今年上半年核心业务竟颗粒无收，这公司要创业板IPO！

理财鱼小提示：营收结构骤变，今年上半年核心业务竟颗粒无收，这公司要创业板IPO！

文/梧桐盐友

摘要：国产EDA厂商——广立微创业板IPO来了！最新一期，发行人营收结构骤变，核心业务颗粒无收，被质疑行业划分准确性；依赖大客户，前五大客户占比超90%，第一大客户占比超50%；上市辅导前夕，券商全资子公司突击入股，帮助发行人将估值提高至10亿元以上；报告期内实控人曾出现违规任职，同时兼任发行人总经理及控股股东总经理，发行人未作披露。

广立微的前身设立于2003年8月，是领先的集成电路EDA软件与晶圆级电性测试设备供应商，公司的客户涵盖了三星电子等IDM厂商，华虹集团、粤芯半导体、合肥晶合、长鑫存储等Foundry厂商，以及部分Fabless厂商。

报告期内，发行人的营业收入为3,116.33万元、6,614.35万元、12,388.84万元、4,530.16万元，2019年、2020年增幅为112.25%、87.30%；扣非归母净利润为-343.81万元、1,548.75万元、3,793.49万元、-1,079.22万元，截至2021年上半年，公司净利润仍为负数，但发行人在对其2021年业绩预计情况中提到，公司预计2021年度将实现扣非归母净利润3,932.09万元至4,967.27万元。

本次上市，发行人选择的上市标准为：“预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”。公司2020年度扣非归母净利润为3,793.49万元，2020年度营业收入为1.24亿元，参考公司目前经营情况、前期融资估值以及同行业可比公司市值情况，公司预计市值不低于10亿元。

发行人拟募集资金9.56亿元，用于集成电路EDA产业化基地项目、集成电路高性能晶圆级测试设备升级研发及产业化项目、集成电路成品率技术升级开发项目、补充流动资金。

一、最新一期，发行人营收结构骤变，核心业务颗粒无收，被质疑行业划分准确性

报告期内，发行人实现营业收入3,116.33万元、6,614.35万元、12,388.84万元和4,530.16万元，2018-2020年度年均复合增长率达99.39%，其营业收入几乎全部来自于主营业务。

软件技术开发业务为发行人营收的主要构成部分，该业务从2018年到2020年保持高速增长，年均复合增长率达122.79%，截至2020年，有近半的主营业务收入都来自软件技术开发业务，2021年上半年，原本欣欣向荣的景象却戛然而止，核心业务竟未为发行人创收。

与此同时，发行人的测试机及配件业务保持猛增，仅用了半年时间就完成了去年全年的销售额，在2021年上半年扛起了营收主力的大任，2021年1-9月，测试机及配件业务贡献的销售额持续上涨，占主营业务收入比例仍超50%，且超过了软件工具授权及软件技术开发业务的合计占比。

发行人2021年1-9月营业收入的增长主要来源于测试机及配件业务，该业务同比增长达898.06%。

测试机及配件是芯片测试的重要设备，公司主要采用常规的硬件销售模式向客户销售测试机及配件，报告期内，发行人测试机及配件收入主要为WAT测试设备销售收入。

报告期内，发行人WAT设备的销量分别是1台、2台、6台、6台，发行人称WAT测试机产品尚未进入大规模销售阶段，因此整体销量较低。目前公司测试机产品已通过多家大型晶圆代工厂的试用认可，并建立长期合作关系。公司计划在未来逐步扩大测试设备的生产与销售规模，并提到测试机及配件业务将成为公司未来收入的稳定增长点。

此外，针对今年上半年公司软件技术开发未实现相应收入的现象，发行人解释了四个原因，1）业务开展模式：部分项目已开始开展工作，但尚未签署订单及完成验收；2）国内先进制程产线建设进程：开展进度受复杂环境影响有所放缓，部分软件技术开发收入增长有所放缓；3）收入季节性影响：下游客户通常在下半年进行验收和结算；4）新冠疫情影响：无法前往境外为客户提供现场支持，影响部分境外合同签订。

报告期内，发行人毛利率分别为91.62%、92.02%、85.25%和70.46%。受收入结构变化的影响，自2020年度起，发行人的综合毛利率下降明显，2021年1-6月，发行人测试机及配件业务的毛利率为56.98%，收入占比达到68.32%，进一步拉低了毛利率。

值得一提的是，因本期收入结构发生变化，不满足国家鼓励的软件企业条件对于年度软件产品开发销售及相关信息技术服务（营业）收入占企业收入总额的比例要求，发行人预计 2021年无法享受国家规划布局内重点软件和集成电路设计企业所得税优惠政策。

另外，监管部门还曾在第二轮问询中要求发行人说明公司行业分类的准确性。

为此，发行人多次强调其业务重点并解释称，下游客户对公司提供的软件技术开发服务具有较强的需求，公司将加大对软件技术开发业务的投入，减少软件技术开发业务收入波动，进一步扩大市场份额。

二、依赖大客户，前五大客户占比超90%，第一大客户占比超50%

报告期各期，发行人向前五大客户的销售金额分别为3,027.32万元、6,298.36万元、10,645.34万元和4,388.08万元，占当期营业收入的比重分别是97.14%、95.22%、85.93% 和96.85%，其中第一大客户的销售金额占各期营业收入的63.40%、50.99%、46.56%和68.84%。

报告期内，发行人前五大客户集中程度明显高于同行业可比公司。

三、上市辅导前夕，券商全资子公司突击入股，帮助发行人将估值提高至10亿元以上

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